Queda dos preços das ações e declínio do poder de compra: o modelo de tesouraria de ativos de criptografia está próximo do fim?

Os preços das ações das empresas cotadas que detêm ativos digitais continuam a cair e a confiança do mercado diminui. Este modelo de investir indiretamente em criptomoedas através de empresas de capital aberto está enfrentando um dilema de diminuição do poder de compra e investidores questionando seu valor. Este artigo é baseado em artigos escritos por Olga Kharif e David Pan, e é compilado, compilado e escrito por Olga News e Foresightnews. (Sinopse: Depois que o preço das ações da Metaplanet foi cortado, o plano de reserva de Bitcoin da versão japonesa da Micro Strategy continuará?) (Antecedentes: Empresa francesa de semicondutores Sequans lança financiamento de ações ATM de US$ 200 milhões: expandindo reservas de bitcoin) Os preços das ações das empresas listadas que detêm ativos digitais continuam a cair e a confiança do mercado continua a diminuir. De acordo com dados rastreados pela Architect Partners, as ações de 15 holdings de ativos digitais caíram em média 15% na semana passada. Muitas dessas empresas abriram capital este ano, e mais de 100 empresas incluíram criptomoedas em suas reservas de ativos, mas algumas delas estão enfrentando produtos subdiferenciados e altos riscos. O desenvolvimento deste modelo pode ser fraco: as holdings de ativos digitais estão comprando menos bitcoin, e o crescimento do total de participações em bitcoin está desacelerando. Além disso, alguns investidores estão começando a questionar se investir em criptomoedas por meio dessas empresas é mais valioso do que detê-las diretamente. Desenvolvimento inevitável? Esta situação não é surpreendente. Os preços das ações estão subindo rápido demais, as promessas são ambiciosas demais e os cálculos digitais estão ficando mais estranhos. Essas start-ups, empresas de capital aberto que visam comprar criptomoedas e muitas vezes fazem pouco mais, devem fornecer aos investidores um caminho lucrativo para o boom dos ativos digitais. No entanto, à medida que os preços das ações caem e a confiança do mercado cai, a questão não é mais se o modelo está sob pressão, mas cada vez mais em direção a como e quão silenciosamente ele desmoronará. Mesmo com os ativos de risco, de ações a títulos corporativos, subindo antes do esperado corte de juros do Fed, as ações da Digital Asset Finance estavam atoladas em uma queda pior, e seus tokens também estavam caindo. Das 15 empresas DAT acompanhadas pela empresa de consultoria financeira Architect Partners, o preço médio das ações caiu 15% na semana passada. Os casos não faltam. A ALT5 Sigma Corp., que detém tokens WLFI emitidos pela afiliada de Trump, World Liberty Financial, caiu cerca de 50% em pouco mais de uma semana. Kindly MD Inc., um provedor de saúde que detém bitcoin através da subsidiária Nakamoto Holdings, caiu cerca de 80% em relação à sua alta de maio. Outros chamados DATs atrelados ao Ethereum e Solana também caíram, arrastando para baixo o valor percebido de seus tokens em seus livros. Ed Chin, cofundador da Parataxis Capital, disse: "Nos EUA, há muitas dessas empresas e há muito pouca diferenciação". A empresa investiu recentemente em uma empresa sul-coreana de financiamento de Bitcoin. A maioria das mais de 100 empresas que compram criptomoedas para suas reservas financeiras foram fundadas este ano, e muitas delas são pequenas empresas que se transformaram recentemente da noite para o dia: incluindo salões de beleza japoneses, vendedores de cannabis e agências de marketing. Ainda assim, um sinal de que o frenesi não diminuiu completamente é que algumas empresas conseguiram surfar na onda especulativa. As ações da Eightco Holdings subiram mais de 3.000% na segunda-feira, depois de anunciar planos para comprar a Worldcoin e nomear o analista de Wall Street Dan Ives para seu conselho. Para alguns, o apelo é óbvio: a fachada de uma empresa pública oferece exposição a criptomoedas, tem potencial alavancagem ascendente e é embalada na forma familiar de capital. Em casos individuais, o modelo ainda pode obter um prêmio significativo. Mas o negócio está ficando lotado. Muitas empresas se reuniram, oferecendo pouco além de suas participações em tokens, e à medida que os preços caíram, a confiança em manter esses prêmios começou a vacilar. O açambarcamento de bitcoin por aqueles que emulam o modelo "MicroStrategy" Fonte: CryptoQuant, Bitcointreasuries.net Novos dados sugerem que o modelo pode estar perdendo ímpeto devido ao seu próprio peso: não apenas em termos de sentimento do mercado, mas também na velocidade real das compras de bitcoin. De acordo com a CryptoQuant, as empresas financeiras de ativos digitais compraram apenas 14.800 bitcoins em agosto, uma queda acentuada em relação aos 66.000 em junho. O tamanho médio de compra também está encolhendo, caindo para 343 BTC no mês passado, uma queda de 86% em relação ao pico de 2024. Ao mesmo tempo, o crescimento do total de participações em bitcoin desacelerou significativamente, com a taxa acumulada de empresas financeiras caindo de 163% em março para apenas 8% em agosto. Nos últimos meses, muitas empresas DAT se aventuraram em áreas mais criativas. Credores de criptomoedas, corretoras e contadores de derivativos criam um ecossistema de financiamento exclusivo sob medida para empresas de tesouraria: empréstimos lastreados em Bitcoin, títulos conversíveis vinculados a tokens, pagamentos estruturados. Para alguns, estas ferramentas oferecem uma velocidade e flexibilidade que os bancos não conseguem igualar. Mas, para outros, transformam a busca de renda em comportamento de alto risco, empilhando novos riscos em ativos voláteis ou abrindo mão do potencial de alta para ganhos de curto prazo, tudo com margens de erro cada vez menores. A Smarter Web Co., uma empresa de web design com sede em Londres que detém bitcoin, emitiu títulos indexados ao valor do token, não à libra. Isso significa que, se o bitcoin sobe, o mesmo acontece com os pagamentos atrasados da empresa. Andrew Webley, CEO da Smarter Web, disse que apenas 5% das reservas financeiras da empresa estão expostas à ferramenta, que ele acredita ser realmente menos arriscada do que assumir dívidas denominadas em moeda fiduciária. "Se o bitcoin se valorizar, desde que nossas ações subam mais do que o bitcoin, ele será convertido em patrimônio", disse ele. "Se diminuir, não estamos superexpostos, e o pior cenário é pagarmos nossa dívida." Nossa dívida é denominada em Bitcoin." A DDC Enterprise Ltd., uma empresa de restaurantes outrora problemática, levantou mais de US$ 1 bilhão em dívidas, linhas de capital e ofertas de standstill, grande parte delas não gastas. O preço de suas ações também despencou depois de subir há algumas semanas. O DDC não respondeu a um pedido de comentário. Novas regras da Nasdaq A Nasdaq, onde muitas dessas empresas estão listadas, teria começado a exigir que algumas empresas detentoras de tokens buscassem a aprovação dos acionistas antes de emitir novas ações para financiar a compra do token. O modelo de oferta de ações é uma forma essencial de as empresas DAT angariarem capital sem contraírem dívidas. Duas das empresas DAT mais conhecidas, a Strategy e sua contraparte japonesa, Metaplanet Inc., também viram suas ações despencarem recentemente após boom no ano passado, sugerindo que mesmo os líderes de mercado não estão imunes a uma mudança no sentimento. Alguns no setor estão começando a falar sobre potencial consolidação, especialmente se as empresas mais fracas continuarem a lutar e as empresas mais fortes começarem a ver as participações de tokens de seus pares como alvos de aquisição. A estratégia não foi incluída no ajuste do índice S&P 500 na sexta-feira, apesar de atender aos critérios de elegibilidade. O preço de suas ações estagnou em grande parte desde abril e, mesmo que o Bitcoin se recupere, reduziu seu múltiplo de capitalização de mercado do Bitcoin, conhecido como mNAV, para cerca de 1...