HCW rebaixa a Coinbase para Vender, diz que o rally correu à frente dos fundamentos

Investing.com -- A HC Wainwright rebaixou drasticamente a Coinbase (NASDAQ:COIN) de Compra para Vender, afirmando que a valorização de 150% das ações nos últimos três meses superou os fundamentos e pode enfrentar pressão antes dos resultados do segundo trimestre.

Apesar de manter uma visão positiva a longo prazo sobre as criptomoedas e de considerar a Coinbase uma exchange de "melhor da categoria", os analistas afirmaram que a recente alta das ações, agora a negociar em máximos históricos e cerca de 56 vezes os lucros consensuais de 2025, parece excessiva.

A movimentação segue a empolgação em torno do IPO da Circle e da aprovação pelo Senado dos EUA da legislação sobre stablecoins, ambos os quais os investidores vincularam ao papel da Coinbase no ecossistema do USD Coin.

A HCW agora vê uma desvantagem nas estimativas de receita de curto prazo da Coinbase, particularmente na receita de transações, uma vez que os volumes de negociação de criptomoedas diminuíram de forma significativa no segundo trimestre.

Os volumes de spot da Coinbase caíram 41% em relação ao trimestre anterior, para $232 bilhões, de acordo com dados citados do The Block e CCData.

A empresa reduziu sua previsão de receita de transações do Q2 em cerca de 22% para $705 milhões e cortou sua estimativa de receita total para o trimestre para $1,49 bilhões, bem abaixo dos $1,67 bilhões esperados pelo mercado.

Revisou também para baixo o EPS ajustado do Q2 para $0,72, menos de metade da estimativa de consenso de $1,50.

Embora se espere que a receita de subscrições e serviços supere, ajudada por saldos de stablecoins mais altos e ganhos de preços do ETH no início do trimestre, a HCW afirmou que a força é improvável que compense a suavidade no trading principal.

Para o ano completo de 2025, a empresa agora prevê 6,8 bilhões de dólares em receita total, uma queda em relação a 7,4 bilhões de dólares anteriormente, e reduziu sua estimativa de ganhos para 4,43 dólares por ação, em vez de 5,92.

O preço-alvo foi reduzido para 300$ de 305$, com base em um múltiplo EV/receita de 12x.

A HCW observou que os riscos de alta para a chamada incluem volumes de negociação mais fortes do que o esperado ou mais ventos favoráveis à política cripto em Washington.

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