Desvio

A derrapagem designa a diferença entre o preço previsto indicado quando um trader de criptomoedas coloca uma ordem e o preço real a que a transação é executada. Esta discrepância resulta, sobretudo, da falta de liquidez no mercado e da volatilidade durante a execução da ordem. A derrapagem assume especial relevância em mercados altamente voláteis ou na negociação de ativos com baixa liquidez, podendo levar os investidores a transacionar a valores superiores ou inferiores aos antecipados. Para os traders, a derrapagem é um custo implícito que afeta diretamente o resultado financeiro das operações.

Existem dois tipos de derrapagem: positiva e negativa. A derrapagem positiva verifica-se quando a execução ocorre a preços mais favoráveis do que o esperado, resultando em ganhos adicionais; a negativa corresponde à realização da ordem a preços menos vantajosos, originando perdas adicionais. A gravidade da derrapagem encontra-se normalmente em correlação inversa com a profundidade do mercado e o volume negociado—ordens de maior dimensão tendem a enfrentar maior derrapagem, sobretudo quando excedem a liquidez disponível aos preços atuais, obrigando o sistema a recorrer a múltiplos escalões de preço para finalizar a transação.

A derrapagem verifica-se mais frequentemente nas plataformas de negociação descentralizadas (DEX) do que nas centralizadas. As DEX utilizam, em geral, modelos de Formador Automático de Mercado (AMM) baseados em pools de liquidez, ao invés de livros de ordens tradicionais, o que provoca alterações de preço não lineares em função do volume transacionado. Para gerir o risco de derrapagem, a maioria das plataformas oferece opções de tolerância à derrapagem, permitindo aos traders definir desvios máximos de preço aceitáveis. Ordens que ultrapassem estes limites são canceladas automaticamente, evitando execuções em condições de mercado extremas com preços desajustados.

Embora a derrapagem esteja relacionada com o impacto no preço, são conceitos distintos. O impacto no preço descreve o efeito direto de uma ordem sobre o preço de mercado, sobretudo influenciado pelo tamanho da ordem e pela profundidade do mercado; a derrapagem engloba todas as variações de preço desde a ordem até à execução. O controlo e gestão da derrapagem é crucial para a estratégia de negociação, em particular para traders de grande volume ou alta frequência. Entre os métodos para minimizar o impacto negativo da derrapagem destacam-se a escolha de mercados com elevada liquidez, a divisão de grandes ordens em transações menores e a preferência por períodos de menor volatilidade.

Plataformas de negociação de criptomoedas e protocolos DeFi adotam abordagens diferentes à derrapagem, influenciando diretamente a experiência do utilizador e o custo das operações. Plataformas de negociação centralizadas tendem a garantir execuções de preço mais estáveis, enquanto muitas DEX implementaram mecanismos inovadores como agregadores de liquidez, que distribuem ordens por múltiplas fontes de liquidez para reduzir a derrapagem. Os traders devem ponderar o impacto da derrapagem face a fatores como privacidade, grau de descentralização e comissões, ao optar pelo método de negociação mais apropriado.

Com o amadurecimento dos mercados de criptomoedas e o reforço da liquidez, prevê-se uma diminuição dos episódios de derrapagem. Contudo, enquanto traço inerente à microestrutura do mercado, continuará a influenciar as decisões de negociação. Para os investidores, compreender o funcionamento da derrapagem e integrar este fator na avaliação dos custos de negociação é indispensável para a definição de estratégias de investimento sólidas. No futuro, com a evolução das soluções de escalabilidade Layer 2 e das tecnologias de negociação entre cadeias, os mecanismos de gestão da derrapagem nos mercados de criptomoedas continuarão a evoluir, proporcionando experiências de negociação mais eficientes aos utilizadores.