Solana reúne todos os fatores necessários para encerrar o ano com grande destaque.

Nos últimos 18 meses, tem sido evidente qual a receita para retornos robustos em cripto: entradas consistentes em ETP, aquisições expressivas por tesourarias empresariais e, como resultado, retornos significativos.

Bitcoin seguiu este percurso, evoluindo de 40 000 $ em janeiro de 2024 para 112 000 $ atualmente. Ethereum adotou a mesma estratégia em abril de 2025 e, desde então, triplicou para 4 500 $.

Não surpreende que esta lógica funcione. É a dinâmica clássica da oferta e da procura.

• Desde 11 de janeiro de 2024, a rede Bitcoin produziu 322 681 bitcoin, enquanto ETP e empresas adquiriram mais de 1,1 milhão.
• Desde 15 de abril de 2025, a rede Ethereum produziu 388 568 ETH, enquanto ETP e empresas compraram 7,4 milhões.

Quando a procura supera a oferta, a tendência dos preços é para subir.

Porque Considero Que Solana (SOL) Será a Próxima

Solana tem potencial para replicar este modelo.

Vários emissores — Bitwise, Grayscale, VanEck, Franklin Templeton, Fidelity, Invesco/Galaxy e Canary Capital — submeteram pedidos para lançar ETP spot de Solana. A decisão da SEC sobre estes pedidos deverá ocorrer até ao dia 10 de outubro de 2025, o que indica que poderemos assistir à entrada de vários emissores com ETP spot de Solana no quarto trimestre.¹

Simultaneamente, no último fim de semana, três grandes empresas — Galaxy Digital, Jump Crypto e Multicoin Capital — comprometeram um investimento de 1,65 mil milhões $ em dinheiro e stablecoins numa empresa pública de Solana, a Forward Industries. Após a conclusão, esta nova entidade irá adquirir SOL, realizar staking e procurar maximizar rendimentos.²

A Forward Industries designou Kyle Samani, cofundador da Multicoin Capital, como presidente do conselho de administração. A Multicoin foi dos primeiros investidores em Solana e Samani destacou-se sempre pela defesa clara e consistente do projeto. (Consulte aqui a última tese da Multicoin sobre Solana.) Michael Saylor desempenhou um papel crucial na promoção do bitcoin, como presidente executivo da Strategy, empresa de tesouraria Bitcoin, e Tom Lee foi fundamental para o Ethereum como presidente da BitMine, tesouraria de Ethereum. Se Samani conseguir transmitir eficazmente a mensagem de Solana na CNBC, Bloomberg e Fox Business, irá dinamizar ainda mais o interesse dos investidores.

Qual é o Argumento de Solana?

A existência de ETPs e empresas de tesouraria, por si só, não garante o interesse dos investidores. É imprescindível que haja fundamentos sólidos que motivem a procura. Por exemplo: apesar dos ETFs de Ethereum terem sido aprovados em junho de 2024, Ethereum só registou um crescimento acentuado em abril de 2025, quando o aumento do interesse nos stablecoins impulsionou o investimento na blockchain líder para stablecoins.

Qual é, então, o valor diferenciador de Solana?

Solana concorre diretamente com Ethereum. É uma blockchain programável desenhada para alojar stablecoins, ativos tokenizados e aplicações de finanças descentralizadas, entre outros casos. A principal vantagem competitiva de Solana reside na sua capacidade de processar um número muito superior de transações por segundo face ao Ethereum, mantendo custos reduzidos (menos de 0,01 $ por transação) e finalização quase imediata. Recentemente, foi aprovada uma atualização técnica que irá reduzir o tempo de finalização das transações de cerca de 12 segundos para apenas 150 milissegundos — praticamente num instante. Com esta melhoria, Solana tornar-se-á uma das blockchains mais rápidas do mercado.

Este desempenho resulta de uma arquitetura técnica distinta da Ethereum. Não recorre a redes Layer 2, o que simplifica a experiência do utilizador.

Os críticos salientam que esta eficiência resulta de uma troca crucial: maior centralização e fragilidade.

Apesar disso, Solana continua a captar utilizadores. Atualmente, ocupa o terceiro lugar em liquidez de stablecoins entre blockchains programáveis, logo após Ethereum e Tron, e a quarta posição em ativos tokenizados. O crescimento tem sido expressivo: os ativos sob gestão de ativos tokenizados subiram 140 % este ano. Promotores do projeto defendem que Solana é a única blockchain capaz de suportar a tokenização de grandes ativos a nível global, graças à sua velocidade.

Uma Diferença Essencial em Solana

Entre Bitcoin, Ethereum e Solana existe uma diferença relevante: Solana é substancialmente mais pequena.

Em 7 de setembro, a capitalização de mercado do bitcoin era de 2,22 biliões $, a do Ethereum 519 mil milhões $ e a da Solana 116 mil milhões $. Ou seja, Solana equivale a apenas 1/20 do valor de bitcoin e menos de 1/4 do valor de Ethereum.

Ajustando para a dimensão da blockchain, bastam fluxos modestos para Solana poder influenciar fortemente os preços. Por exemplo, a compra de 1,6 mil milhões $ em Solana pela Forward Industries equivaleria, em proporção, a 33 mil milhões $ investidos em bitcoin. Este potencial é, no entanto, atenuado pela taxa de inflação anual superior da Solana (~4,3 %) comparativamente ao bitcoin (0,8 %) e ao Ethereum (~0,5 %).

Mesmo assim, o contexto permanece apelativo. A recomendação? Mantenha Solana sob vigilância nos próximos meses.

Notas:

(1) Refira-se que já existe um ETF de Solana — o Rex-Osprey Staked Solana ETF (ticker: SSK), lançado este ano e que soma 220 milhões $ em ativos. Contudo, o fundo apresenta uma estrutura pouco convencional e não corresponde ao formato standard de ETP de cripto spot.

(2) Existem também pequenas tesourarias de Solana, como a SOL Strategies, que detém cerca de 100 milhões $ em SOL.

Riscos e Informação Relevante

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A negociação de ativos cripto exige conhecimento aprofundado. Para obter resultados, compete com traders de todo o mundo. Tenha formação e experiência adequadas antes de se envolver em operações relevantes. A negociação pode causar perdas financeiras expressivas e rápidas. Em determinadas circunstâncias de mercado, poderá não conseguir liquidar uma posição rapidamente nem a um preço justo.

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