Resumo

• A Solana manteve sua liderança em volume de transações, processando mais de 3,1 bilhões de transações no total; a Base viu um crescimento rápido, com mais de 300 milhões de transações apenas em maio.
• A Injective atraiu um fluxo líquido de $130 milhões em maio, impulsionada pelo seu foco estratégico em RWA e na negociação de ações dos EUA em cadeia, posicionando-se como uma blockchain em ascensão para infraestrutura financeira.
• O índice de tendência de acumulação do Bitcoin manteve-se elevado, indicando uma continuidade na compra institucional ao longo de maio e apoiando o seu momento ascendente.
• A participação do volume on-chain de BTC que flui através das exchanges aumentou para 33%, sinalizando uma maior atividade de capital e uma melhoria no sentimento do mercado.
• Em 31 de maio de 2025, a plataforma LetsBonk.fun havia emitido mais de 105.000 tokens, com uma taxa de graduação de aproximadamente 1,25%.
• $VIRTUAL viu um aumento acentuado tanto em endereços ativos como em taxas de gas, destacando uma mudança de uma empolgação impulsionada por narrativas para uma verdadeira adoção de usuários e fortes fundamentos em cadeia.

Visão Geral das Perspectivas On-Chain

Visão Geral da Atividade On-Chain e Fluxo de Capital

Além de analisar os fluxos de capital gerais na blockchain, selecionámos várias métricas de atividade-chave para avaliar melhor a intensidade de utilização real e os níveis de envolvimento em diferentes ecossistemas de blockchain. Estes indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas de gás diárias, os endereços ativos diários e os fluxos líquidos de pontes entre cadeias—capturando múltiplas dimensões do comportamento do utilizador, da utilização da rede e da mobilidade de ativos. Comparado a simplesmente acompanhar os fluxos de entrada e saída de capital, estas métricas nativas na blockchain oferecem uma visão mais abrangente das mudanças fundamentais nos ecossistemas de blockchain. Ajudam a avaliar se o movimento de capital está acompanhado por uma verdadeira demanda de utilizadores e crescimento de utilização, identificando assim redes com potencial de desenvolvimento sustentável.

Comparação do Volume de Transações: Solana Mantém Liderança, Base e Sui Vêem Crescimento Rápido

De acordo com os dados da Artemis até 31 de maio de 2025, os volumes médios diários de transações nos últimos três meses mostram uma clara divergência entre as principais blockchains. A Solana continua a ser a líder indiscutível, tendo processado mais de 3,1 bilhões de transações cumulativas — superando em muito outras cadeias. A sua atividade de alta frequência é amplamente impulsionada pelo denso lançamento de moedas meme, GameFi e aplicações de bots, destacando a sua forte capacidade de processamento e a vitalidade do ecossistema.

A Base também apresentou um desempenho impressionante, com mais de 300 milhões de transações apenas em maio. Isso supera Arbitrum (~66 milhões) e Polygon PoS (~94 milhões), e reflete seu crescimento de usuários impulsionado pelo SocialFi e aplicações emergentes de Layer 2. Desde abril, o volume de transações da Base tem aumentado de forma constante, e está gradualmente superando redes L2 mais estabelecidas para se tornar um foco importante tanto para o capital quanto para a atenção dos usuários.

O crescimento recente das transações da Sui também é notável, com 156 milhões de transações cumulativas mostrando uma tendência consistentemente ascendente nos gráficos. Este crescimento é atribuído principalmente ao seu ecossistema de jogos e aplicações NFT baseados em Move que está tomando forma. Em contraste, os líderes tradicionais da Layer 1, Ethereum (41,98 milhões) e Bitcoin (12 milhões), mantiveram ritmos de transação relativamente estáveis, ilustrando seus perfis de uso de alto valor e baixa frequência. Enquanto isso, outras soluções de escalonamento da Ethereum mostraram volumes estáveis, mas dinâmicas de crescimento comparativamente mais fracas do que Base e Sui, sugerindo que uma rotação de capital está em andamento.

No geral, blockchains emergentes e Layer 2s de alto desempenho estão gradualmente desafiando a dominância das redes tradicionais na camada transacional. Mudanças no volume de transações não apenas refletem os níveis de envolvimento dos usuários, mas também frequentemente sinalizam mudanças nos fluxos de capital e nas prioridades do ecossistema em evolução. O monitoramento contínuo da qualidade da interação em plataformas de alta frequência será essencial para avaliar se seu impulso tem sustentabilidade a longo prazo.[1]

Classificações de Taxas de Gas: Solana Assume a Liderança, Ethereum Permanece no Centro para Transações de Alto Valor

De acordo com dados da Artemis, a 31 de maio de 2025, a Solana ultrapassou a Ethereum em receitas totais de taxas on-chain, tornando-se a blockchain com maior rendimento do mês. As taxas totais de gás da Solana em maio atingiram 53,06 milhões de dólares, impulsionadas por uma frequência de transações extremamente alta e pelo crescimento explosivo das moedas Meme, bots e ecossistemas de jogos. Embora a Solana cobre taxas extremamente baixas por transação, seu volume diário de transações de nível bilionário traduz-se em receitas significativas, demonstrando um efeito de "escala através do volume".

O Ethereum seguiu com $42,41 milhões em taxas acumuladas, caindo temporariamente atrás do Solana em receita total. No entanto, o Ethereum continua a ter uma clara vantagem em termos de valor por transação, complexidade de contrato e densidade de capital institucional, servindo como a rede principal para transações on-chain de alto valor e aplicações DeFi. Suas taxas diárias de gas excedem consistentemente $1 milhão, refletindo a disposição dos usuários em pagar um prêmio por confiabilidade e segurança em operações financeiras críticas.

Entre as redes Layer 2, a Base liderou com $5,87 milhões em taxas de gás totais, refletindo seu ecossistema cada vez mais ativo. Arbitrum e Sui registraram $990k e $1,92 milhões, respectivamente, com níveis estáveis de atividade. O Polygon PoS, apesar de ter um volume de transações substancial, gerou apenas $340k em taxas de gás, indicando sua orientação para casos de uso leves.

No geral, enquanto Solana liderou o gráfico de receita de taxas através de um volume de uso extremo, Ethereum continua a ser insubstituível como uma rede de transações de alto valor. Os dois representam modelos distintos de crescimento econômico on-chain: um impulsionado por escalabilidade extrema e aplicações de alta frequência, o outro construído sobre atributos financeiros fortes e qualidade de interação profunda.

Análise de endereço ativo: Solana domina, enquanto base e sui continuam se expandindo

De acordo com os dados da Artemis, a partir de 31 de maio de 2025, a Solana lidera com uma larga margem, com uma média de mais de 4,95 milhões de endereços ativos diariamente—muito à frente de outras blockchains. Esta grande base de usuários provém principalmente de aplicações leves e de alta frequência, como moedas meme, ecossistemas de jogos, bots, DEXs e ferramentas do Telegram, solidificando sua posição como a "cadeia pública com a maior base de usuários ativos."

A Base registrou uma média de 1,51 milhões de endereços ativos diários, o melhor desempenho entre as redes de Camada 2. Com o seu volume de transações e taxas de gás a aumentar em tandem, reflete um ritmo estável de expansão do ecossistema e integração de usuários. A base de usuários está a mudar gradualmente de especulação em estágio inicial para participação a longo prazo.

A Sui seguiu com 980 mil endereços ativos diários e um contínuo impulso ascendente. O seu crescimento é impulsionado por fluxos reais de usuários nos setores de NFT, jogos em blockchain e economia dos criadores, contribuindo para uma atividade do ecossistema em constante aumento.

Em contraste, Bitcoin (510k), Ethereum (410k) e Polygon PoS (520k) mantiveram contagens de endereços ativos relativamente estáveis, indicativas de seus perfis de uso "de baixa frequência, alto valor"—principalmente para liquidação, DeFi e transferências entre cadeias. Arbitrum apresentou um desempenho mais fraco, com uma média de 230k endereços ativos diários em maio. Apesar de manter um volume de transações notável, seu crescimento de usuários desacelerou, potencialmente enfrentando pressão competitiva das abordagens diferenciadas de Base e Sui.

No geral, a Solana está construindo uma enorme base de usuários através de interações de alta frequência, enquanto a Base e a Sui demonstram um forte impulso na penetração de usuários. A partir de agora, o foco da competição entre cadeias públicas está mudando de TVL e volume de transações para a escala de usuários ativos e a qualidade da retenção do ecossistema.

Três Métricas On-Chain Core Revelam o Novo Cenário da Competição de Cadeias Públicas

Enquanto a Solana continua a dominar em volume de transações, tanto a Base como a Sui mostraram um notável impulso de crescimento em maio. A Base manteve uma média diária de cerca de 10 milhões de transações, com mais de 300 milhões de transações registradas para o mês. Sua receita total de taxas de gás atingiu $5,87 milhões, assegurando a primeira posição entre as redes Layer 2. Além disso, a Base ultrapassou 46 milhões de endereços ativos, construindo um ecossistema social envolvente impulsionado por aplicações de SocialFi e baseadas em memes.

A Sui seguiu de perto com 6 milhões de transações diárias e 30 milhões de endereços ativos, mantendo um forte impulso. Embora sua receita de taxas atual permaneça relativamente baixa, seu modelo de interação de alta frequência e o ecossistema nativo Move lhe conferem uma vantagem como uma rede amigável para desenvolvedores, voltada para jogos e aplicações focadas em criadores. Comparado à Solana, ambas as cadeias são menores em escala, mas estão crescendo rapidamente e construindo modelos de engajamento de alta retenção, estabelecendo as bases para uma nova geração de cadeias públicas escaláveis.

Em resumo, a Solana continuou a liderar em termos de volume de transações, endereços ativos e taxas de gás durante abril e maio. Com ecossistemas de moedas meme e agregadores a impulsionar o uso, a Solana construiu um ciclo de feedback de alta frequência e em compounding. Plataformas como a Pump.fun geram consistentemente mais de 10.000 novos tokens por dia, enquanto a Jupiter fornece agregação de liquidez, formando um pipeline rápido e leve para emissão e negociação de tokens. Entretanto, cadeias emergentes como Base e Sui estão a reduzir a distância em relação aos líderes tradicionais ao aproveitar aplicações leves, sinalizando uma mudança na competição entre cadeias públicas em direção a "a participação do usuário como o principal motor de crescimento."

Fluxos de Capital entre Cadeias: Preferências de Mercado e Reajuste Estrutural Avançando em Conjunto

De acordo com os dados da Artemis, os fluxos de capital líquidos entre as principais blockchains em maio de 2025 mostraram uma clara divergência, com uma rápida rotação de capital entre os ecossistemas refletindo as preferências de mercado em evolução e as estratégias de alocação de ativos. O Ethereum atraiu aproximadamente $365 milhões em entradas líquidas, mantendo seu status como a cadeia pública mais atrativa em termos de capital e demonstrando uma robusta capacidade de absorção.

A Base também teve um desempenho forte, atraindo cerca de $96 milhões em entradas devido ao crescente atividade em cadeia e à expansão sustentável do ecossistema.

O destaque entre as cadeias emergentes foi a Injective, que registrou $130 milhões em entradas líquidas em um único mês. Este aumento está intimamente ligado ao seu impulso ativo nos setores de RWA (ativos do mundo real) e derivativos. No início de maio, a Injective lançou a negociação de ativos de ações dos EUA on-chain sob a estrutura iAsset, permitindo mapeamento de preços e negociação alavancada de gigantes da tecnologia como Apple e NVIDIA, despertando um interesse significativo no mercado. O lançamento de plataformas de estratégia institucional e melhorias contínuas na experiência do usuário no Helix DEX aumentaram ainda mais a eficiência de capital e a retenção de usuários, posicionando a Injective como uma camada de infraestrutura em ascensão para finanças on-chain.

Em contraste, a Berachain registou as maiores saídas entre todas as cadeias, com aproximadamente $595 milhões retirados em maio—estendendo a saída de $704 milhões em abril. Isso indica uma contínua retração de capital das entradas especulativas iniciais e reflete uma cautela persistente no mercado. A OP Mainnet também viu $176 milhões em saídas, seguindo uma tendência semelhante de fraqueza após a saída de capital de $400 milhões em abril.

No geral, o capital está gradualmente a desviar-se de projetos sobrevalorizados ou impulsionados por narrativas que carecem de apoio real à aplicação, retornando em vez disso a ativos centrais como o Ethereum, com forte capacidade de absorção, enquanto também se roda para ecossistemas emergentes com crescimento tangível de usuários e potencial. Cadeias como Solana, Avalanche e Blast experimentaram níveis variados de saídas, sugerindo um arrefecimento temporário do entusiasmo por certas redes de Camada 1 e Camada 2. Se esta migração de capital se traduzirá em atividade renovada na cadeia e expansão do ecossistema permanece por ver, e será fundamental para alimentar a próxima fase de crescimento do mercado.

No meio da atual rotação de capital entre cadeias, o Bitcoin—como o ativo central do mercado—também exibiu sinais-chave através de seus indicadores estruturais on-chain. A seção seguinte se concentrará no comportamento on-chain do Bitcoin, incluindo a atividade dos principais detentores, a dinâmica de realização de lucros e o envolvimento em nível de troca, para avaliar se o atual rali do mercado é apoiado por suporte estrutural.

Análise de Métricas Chave do Bitcoin

À medida que o BTC atinge novos máximos históricos e o sentimento do mercado continua a aquecer, confiar apenas nas flutuações de preço já não é suficiente para compreender totalmente a dinâmica do mercado. Para avaliar sistematicamente a atual estrutura do mercado e o comportamento do capital, este relatório seleciona quatro indicadores on-chain representativos—Accumulation Trend Score, Relative Unrealized Profit, Volatility-Adjusted Net Realized Profit/Loss e Exchange Volume Dominance para analisar o fluxo de capital a partir de múltiplas dimensões: acumulação institucional, pressão de lucro não realizado, comportamento de realização de lucros e atividade de negociação geral. Estes indicadores não apenas refletem o sentimento de curto prazo, mas também ajudam a identificar apoio estrutural ou riscos ocultos, oferecendo insights valiosos sobre a saúde e a sustentabilidade do rali em curso.

O Índice de Tendência de Acumulação de BTC Permanece Alto à Medida que os Fluxos Institucionais Continuam em Maio

O Índice de Tendência de Acumulação mede se o BTC está a ser ativamente acumulado por grandes entidades na blockchain. Um valor mais próximo de 1 indica que os endereços com grandes saldos estão a acumular líquido, sinalizando um forte interesse de compra institucional; inversamente, valores mais baixos refletem um comportamento de mercado mais fragmentado ou cauteloso. Este indicador combina saldos de endereços e mudanças de retenção em 30 dias para revelar intuitivamente os movimentos de capital entre diferentes grupos de investidores.

De acordo com os dados da Glassnode, o Índice de Tendência de Acumulação do BTC manteve-se na faixa alta de 0,8 a 1,0 ao longo de maio de 2025, mesmo após o preço ultrapassar os $110.000 e atingir um novo máximo histórico. Em vez de desencadear a realização de lucros, o rali foi recebido com uma acumulação contínua. As zonas persistentes de roxo escuro no gráfico mostram que as carteiras com saldos significativos de BTC continuaram a comprar em uníssono durante maio. Notavelmente, o índice subiu ainda mais durante a semana de 22 de maio, quando o BTC atingiu seu recente pico, sugerindo que, em vez de se tornarem cautelosos, o mercado atraiu mais investidores de médio a longo prazo. Isso indica que o rali ainda é estruturalmente suportado por capital em entrada.

Este comportamento reflete picos anteriores em março e dezembro de 2024, onde uma forte ação de preços foi igualmente apoiada por acumulação. No entanto, difere do topo do mercado no final de 2021, onde, apesar de altas pontuações de acumulação, a realização de lucros levou rapidamente a uma tendência de queda. Em contraste, os atuais fluxos de capital permanecem concentrados, sem sinais de distribuição, sugerindo que o mercado ainda não está numa fase de sobreaquecimento ou de topo.

No geral, o elevado Índice de Tendência de Acumulação envia um sinal claro: o atual rali do BTC não é impulsionado por especulação de curto prazo, mas por um sólido apoio institucional e a continuação de uma tendência altista subjacente. Como um indicador estrutural de médio prazo, reforça que o BTC continua em uma fase de crescimento liderada por capital, com forte impulso e suporte durável.[5]

O Lucro Irrealizado Relativo do BTC Ultrapassa +2σ, Indicando Pressão de Realização de Lucros Próxima do Pico

O Lucro Irrealizado Relativo é uma versão otimizada da métrica tradicional de lucro irrealizado, excluindo transferências internas entre endereços pertencentes à mesma entidade. Este aprimoramento garante que o indicador reflita a atividade econômica real, oferecendo sinais de mercado mais precisos do que a versão original baseada em UTXO.

De acordo com os dados da Glassnode, em maio de 2025, o Lucro Relativo Não Realizado do Bitcoin superou consistentemente o nível de +2σ (desvio padrão), indicando que os ganhos não realizados do mercado estão dentro de faixas historicamente elevadas. Esta fase corresponde tipicamente a um aumento do sentimento dos investidores. Historicamente, apenas alguns dias de negociação atingiram ou excederam este limiar, geralmente perto dos picos de mercado em alta. Em particular, à medida que o BTC ultrapassou os $110,000, este indicador disparou rapidamente, sugerindo que muitos detentores estão sentados em lucros não realizados substanciais.

No entanto, ao contrário das vendas acentuadas observadas no final dos mercados em alta de 2017 e 2021, não houve sinal claro de realização massiva de lucros até agora. Apesar dos significativos ganhos em papel, os participantes do mercado não se apressaram a sair de posições em massa.

No geral, a tendência atual sugere que o mercado está numa fase clássica de alta lucratividade. Se o indicador permanecer acima de +2σ, pode sinalizar um aumento do potencial de pressão de venda. Por outro lado, se a consolidação do preço for acompanhada por um declínio gradual no indicador, isso pode indicar uma correção saudável. Os investidores devem monitorar de perto os fluxos de capital subsequentes e as mudanças de sentimento para avaliar se o mercado está entrando numa fase sobreaquecida.[6]

O Lucro/Perda Realizado Líquido Ajustado pela Volatilidade do BTC Continua a Subir, Indicando um Comportamento Forte de Realização de Lucros em Cadeia

O indicador de Lucro/Prejuízo Realizado Líquido Ajustado pela Volatilidade (VA-NRPL) representa lucros e prejuízos realizados denominados em BTC, ajustados pelo crescimento da capitalização de mercado do Bitcoin e pela volatilidade de preço em 7 dias. Este ajuste permite uma avaliação mais precisa da lucratividade real em diferentes condições de mercado.

De acordo com os dados da Glassnode, em maio de 2025, o VA-NRPL para BTC continuou a subir constantemente, indicando um aumento significativo nos lucros realizados. Esta tendência sugere que os investidores estão a garantir ganhos com mais frequência, com o capital on-chain a mostrar uma forte inclinação para a realização de lucros. Após a quebra do BTC para novos máximos, a métrica acelerou bastante e agora se aproxima de zonas historicamente de “altos lucros”. Embora o mercado mais amplo ainda não esteja numa fase extrema de bolha, o aumento nos ganhos realizados on-chain reflete uma crescente atividade do lado da venda, implicando que algum capital pode estar a ser rotacionado para as exchanges para monetização.[7]

Em conjunto com a Pontuação de Tendência de Acumulação e as métricas de Lucro Não Realizado Relativo, este padrão revela uma estrutura de mercado nuançada: enquanto entidades maiores continuaram a acumular ao longo de maio (com a pontuação de tendência a manter-se acima de 0,8), a pressão para realização de lucros também aumentou. Isso indica que a alta não é impulsionada puramente por comportamento especulativo, mas é estruturalmente apoiada por posicionamento institucional, acompanhada por rotação natural de capital e saídas parciais.

No geral, maio marcou uma fase de alto lucro para o BTC, com o comportamento em cadeia refletindo tanto acumulação proativa quanto realização de lucros em fases. Se os preços se consolidarem e a métrica diminuir gradualmente, isso pode sinalizar uma correção saudável. No entanto, se o sentimento se deteriorar rapidamente, os investidores devem ter cautela em relação ao aumento da volatilidade de curto prazo e possíveis recuos. Nesta fase, é aconselhável monitorar os fluxos líquidos de capital on-chain, as entradas em exchanges e as taxas de financiamento para avaliar se o mercado está entrando em uma zona sobreaquecida.

O domínio do volume de trocas de BTC sobe para 33%, sinalizando um aumento na atividade de capital e no sentimento do mercado.

A métrica de Dominância do Volume de Troca mede a proporção de todas as transações on-chain de BTC que interagem com endereços de troca, incluindo depósitos e retiradas. Uma tendência de alta neste indicador geralmente reflete um sentimento de negociação elevado e uma maior participação dos investidores, especialmente quando os preços ultrapassam níveis de resistência chave e entram em fases de descoberta de preços.

De acordo com os dados da Glassnode, em maio de 2025, a interação do BTC com as exchanges centralizadas intensificou-se significativamente. Desde que o BTC ultrapassou os $109,000 no início deste ano e alcançou novos máximos históricos, a dominância do volume de troca tem aumentado de forma constante—agora atingindo aproximadamente 33% do volume total on-chain, marcando um máximo de um ano.[8]

A contínua ascensão na dominância do volume de troca ao longo de maio corresponde ao BTC mantendo um forte momento dentro de uma faixa de consolidação de alto nível. Isso sugere que os investidores estão cada vez mais ativos—seja posicionando-se para uma nova alta ou realizando ganhos—levando a um aumento notável no movimento de capital geral. Esta tendência fornece uma visão valiosa sobre a evolução do sentimento do mercado e serve como um sinal-chave para monitorar futuras mudanças nos fluxos líquidos em cadeia.

Em resumo, o aumento da atividade relacionada com as trocas durante maio é uma forte indicação de uma renovada liquidez de mercado e de um sentimento crescente. É essencial observar se esta tendência leva a uma pressão de venda crescente ou a entradas de capital sustentadas no futuro.

Resumo da Tendência de Mercado

Em maio de 2025, o cenário competitivo dos ecossistemas on-chain continuou ao longo da trajetória estabelecida em abril. Solana manteve sua liderança tanto em volume de transações quanto em receita de gás, com a atividade dos usuários permanecendo a mais alta entre todas as redes. Base e Sui mostraram um forte impulso de crescimento, com aumentos notáveis nas interações e na geração de taxas, estabelecendo-se como Layer 1s emergentes chave. Em termos de fluxos de capital, Ethereum atraiu os maiores influxos, enquanto Injective atraiu $130 milhões, impulsionado por sua posição estratégica em RWA e aplicações de ações dos EUA on-chain—solidificando ainda mais seu papel como uma infraestrutura fundamental para finanças on-chain. Em contraste, Berachain e OP Mainnet observaram saídas significativas pelo segundo mês consecutivo, refletindo um arrefecimento do hype impulsionado por narrativas anteriores.

Para o Bitcoin, o Índice de Tendência de Acumulação permaneceu elevado, sinalizando entradas contínuas de investidores importantes. Embora o Lucro Não Realizado Relativo tenha ultrapassado duas desvios padrão—indicando que o mercado está numa fase de alto lucro—não houve sinais de realização ampla de lucros ou de um topo de mercado. Entretanto, a dominância do volume de troca subiu para 33%, destacando a atividade de capital aumentada e um aquecimento do sentimento dos investidores, sugerindo que a ação de preço atual permanece dentro de uma tendência de alta saudável.

No geral, o capital e os usuários estão cada vez mais a fluir para ecossistemas com interações reais e cenários de aplicação. Enquanto as cadeias líderes mantêm a sua dominância, as redes emergentes estão rapidamente a diminuir a diferença. A dinâmica competitiva das Layer 1 está agora a entrar numa nova fase centrada na "retenção de usuários" e na "captura de valor sustentada."

Projetos em Alta & Atividade de Tokens

Visão geral dos dados de projetos populares

LetsBonk.fun

LetsBonk.fun foi oficialmente lançado no final de abril de 2025 como uma plataforma de emissão e negociação de moedas meme construída sobre Solana. Ela apresenta criação de tokens com um clique, dinâmicas impulsionadas pela comunidade e uma experiência leve e orientada para o entretenimento. Ao combinar a cultura da comunidade Bonk com a infraestrutura de blockchain de alto desempenho da Solana, o projeto atraiu uma enorme participação de usuários no primeiro dia, rapidamente acendendo uma nova onda de atividade de moedas meme em cadeia.

De acordo com os dados da Dune, até 31 de maio de 2025, a plataforma LetsBonk.fun havia emitido mais de 105.000 moedas meme, com mais de 1.317 tokens atingindo o status de "graduação" (cumprindo os limiares definidos pela plataforma para atividade e contagem de detentores), resultando numa taxa de graduação de aproximadamente 1,25% e uma capitalização de mercado total superior a 60 milhões de dólares. [9]

Em termos de tendências de emissão diária, 10 de maio marcou o pico de tráfego e criação de memes da plataforma, com mais de 12.000 tokens lançados em um único dia e uma taxa de graduação de 1,47%. Embora a atividade tenha moderado após o pico, a plataforma manteve um ritmo robusto de 3.000 a 5.000 novos tokens emitidos diariamente nas duas semanas seguintes, indicando um envolvimento e criação sustentados dos usuários. O crescimento contínuo na emissão cumulativa afirma o apelo duradouro do LetsBonk.fun como uma ferramenta de criação de moedas de meme dentro do ecossistema Solana.

Em termos de estrutura de capitalização de mercado de tokens, apenas dois tokens—Hosico e USELESS—superaram uma capitalização de mercado de 10 milhões de dólares, estabelecendo-se como representantes líderes na plataforma. Seis tokens adicionais (como KAKA, gib e LetsBonk) encontram-se na faixa de 1 milhão a 10 milhões de dólares, indicando um nível preliminar de apoio da comunidade e profundidade de negociação. No entanto, a vasta maioria dos tokens permanece na categoria de pequena capitalização: 1.289 tokens têm uma capitalização de mercado abaixo de 100.000 dólares, representando impressionantes 97,8%. Isso sublinha que a plataforma ainda opera principalmente sob um modelo de emissão de alta frequência e eliminação rápida típico da experimentação com moedas meme.

Em termos de endereços de detentores, o USELESS atualmente possui a maior base de usuários, com 8.609 endereços de detenção. Outros tokens como KAKA, LetsBonk e Hosico também têm mais de 6.000 endereços cada, indicando que essas comunidades já atingiram um nível notável de envolvimento e escala.

No geral, o LetsBonk.fun conseguiu construir uma plataforma de emissão e negociação de meme coins de alta frequência em apenas um mês. Até agora, mais de 100.000 tokens foram emitidos na plataforma, com o número de tokens "graduados" aumentando constantemente—refletindo um forte engajamento dos usuários e atividade na plataforma. À medida que o número de projetos e a distribuição de capitalizações de mercado continuam a se expandir, a plataforma está formando a estrutura inicial de um ecossistema auto-sustentável. No futuro, será importante observar se mais tokens podem evoluir de ativos de baixa capitalização de mercado para ativos de média ou alta capitalização, tornando-se verdadeiros pontos quentes on-chain e solidificando ainda mais o papel do LetsBonk.fun como um hub social e de liquidez dentro do ecossistema Solana.

Ao mesmo tempo que o rápido crescimento do LetsBonk.fun, várias outras plataformas de lançamento de tokens meme surgiram na Solana, competindo coletivamente por atenção neste mercado de alta frequência e orientado pela comunidade. De acordo com os dados da Dune, em 31 de maio de 2025, existem mais de oito projetos de launchpad meme ativos na Solana. O mais dominante continua a ser o Pump.fun, seguido pelo LetsBonk.fun, LaunchLab, Boop e outros.[10]

Em termos de total de tokens lançados, a Pump.fun ainda mantém uma vantagem absoluta—somente no dia 31 de maio, registrou mais de 23.000 lançamentos de tokens, representando 87,3% da quota de mercado, significativamente à frente tanto em escala quanto em penetração. Em contraste, a LaunchLab e a LetsBonk.fun relataram 1.500 e 1.181 lançamentos de tokens, respectivamente, capturando 5,6% e 4,4% do mercado. Embora a diferença em relação ao líder permaneça substancial, ambas as plataformas emergentes estabeleceram bases de usuários ativos relativamente estáveis e demonstram um potencial de crescimento promissor.

Em termos de tokens graduados, a Pump.fun também mantém uma vantagem significativa, com 193 tokens a graduar com sucesso apenas no dia 31 de maio. Em comparação, a LaunchLab e a LetsBonk.fun registaram apenas 5 e 3 tokens graduados, respetivamente, durante o mesmo período. Isso destaca que, apesar do elevado volume de lançamentos de tokens, apenas uma pequena fração de projetos consegue alcançar tração e aceitação no mercado suficientes.

No geral, as taxas de graduação em todas as plataformas permanecem baixas, refletindo que o atual ecossistema de tokens meme é amplamente caracterizado por "experimentos de alta frequência e baixa retenção." A maioria dos projetos tem ciclos de vida curtos, e o envolvimento do usuário tende a se concentrar nas fases iniciais de hype e especulação, em vez de um compromisso a longo prazo.

Em termos de atividade do utilizador, o Pump.fun também detém uma liderança absoluta, com mais de 140.000 endereços ativos diários, muito à frente das plataformas de segundo nível. O LaunchLab e o LetsBonk.fun registaram 5.370 e 5.248 endereços ativos, respetivamente, mostrando uma corrida próxima e competitiva, com ambas as plataformas a terem uma base de utilizadores relativamente sólida. Em contraste, plataformas como Boop e Moonshot têm significativamente menos utilizadores ativos diários e permanecem nas margens do ecossistema, com um impacto geral limitado.

No geral, o panorama das plataformas de lançamento de tokens meme em Solana continua a exibir uma dinâmica de “um dominante, muitos fortes”. Pump.fun mantém sua liderança de mercado através da vantagem do primeiro a mover e fortes efeitos de rede. Enquanto isso, LetsBonk.fun e LaunchLab estão ganhando gradualmente tração dentro de comunidades de nicho, emergindo como fontes-chave de crescimento incremental além da plataforma dominante. Olhando para o futuro, a capacidade de melhorar as taxas de graduação, a qualidade dos tokens e a retenção de usuários pode determinar qual plataforma pode perturbar a atual hierarquia do ecossistema e disputar a próxima onda de dominância.

Visão Geral dos Dados de Tokens Populares

$VIRTUAL —— O Virtuals Protocol é uma plataforma inovadora que combina blockchain e inteligência artificial, com o objetivo de construir um ecossistema descentralizado de agentes de IA. Os utilizadores podem facilmente criar agentes de IA capazes de interação multimodal—texto, voz e animação 3D—e operar de forma fluida em plataformas principais como Roblox, TikTok e jogos do Telegram. Isso introduz um novo paradigma para economias virtuais e interação do utilizador.

Impulsionado pela força geral do setor de IA, $VIRTUAL teve um desempenho excepcional nas últimas semanas, mantendo uma tendência ascendente constante desde abril. Do ponto de vista técnico, a média móvel de 30 dias forneceu um sólido suporte a médio prazo, guiando claramente a tendência e ajudando $VIRTUAL a sustentar seu impulso ascendente—tornando-o um dos projetos em destaque na narrativa de IA.

Entretanto, a 28 de maio de 2025, a Grayscale anunciou o lançamento de um setor dedicado a criptomoedas de IA, marcando a sua sexta classificação industrial. Este novo setor consolida 20 projetos de IA anteriormente dispersos com uma capitalização de mercado combinada de cerca de $20 bilhões, representando apenas 0,67% do total do mercado de criptomoedas—sendo o menor entre todos os setores. Em contraste, o setor financeiro detém uma capitalização de mercado de $519 bilhões. A Grayscale observou que o tamanho relativamente pequeno do setor de IA indica que ainda está em estágios iniciais, com um potencial de crescimento substancial pela frente.

Visão Geral dos Fundamentos On-Chain: O Protocolo Virtual Transita de Hype Narrativo para Uso Real

Em maio de 2025, $VIRTUAL registou uma média de aproximadamente 7.600 endereços ativos diários na blockchain, marcando um aumento de quase 89% em relação a abril. Isso reflete uma tendência de alta estruturalmente estável caracterizada por uma "ruptura de baixa" em vez de um pico especulativo. Embora a Grayscale não tenha anunciado oficialmente a inclusão de IA em seu setor de criptomoedas até 28 de maio, a atividade dos usuários de $VIRTUAL já havia aumentado significativamente mais cedo no mês—indicando que seu crescimento foi impulsionado principalmente pela utilidade intrínseca em vez de um hype de curto prazo desencadeado pelo anúncio. [11]

Do ponto de vista técnico, após um surto de momentum no final de abril, o token experimentou uma leve consolidação no início de maio. No entanto, seu preço e base de usuários mostraram uma “ascensão em etapas”, onde o nível base foi gradualmente elevado, refletindo um padrão de comportamento de entrada faseada, observação e reacumulação por parte dos usuários. Curiosamente, após o anúncio da Grayscale, a atividade em cadeia estabilizou-se em vez de disparar, com endereços ativos diários variando consistentemente entre 7.500 e 9.500, sugerindo uma mudança para uma base de usuários mais madura e retida.

No geral, $VIRTUAL completou uma transição notável em maio—de atenção impulsionada por narrativas para um envolvimento contínuo dos usuários. Sua crescente aderência on-chain provavelmente decorre de integrações práticas, como implantação de agentes de IA, interação baseada no Telegram ou integração de jogos Web3. Comparado a projetos especulativos de curta duração, $VIRTUAL se assemelha cada vez mais a um ativo central no coração de um ecossistema emergente de aplicações on-chain de IA como Serviço.

Além do aumento de endereços ativos, o Virtuals Protocol também viu um aumento significativo nas taxas em cadeia ao longo de maio de 2025, validando ainda mais o envolvimento genuíno dos usuários da plataforma e a intensidade do uso real. De acordo com dados da Artemis, as taxas totais em cadeia para maio superaram os 4 milhões de dólares, com uma média diária de cerca de 130.000 dólares—um aumento de mais de 300% em relação à média de abril de apenas 30.000 dólares. Este crescimento notável foi impulsionado não apenas pelo aumento geral da atividade do ecossistema, mas também significativamente reforçado pelo novo mecanismo de incentivo “Pontos de Contribuição” da plataforma. Sob este modelo, os usuários devem interagir ativamente em cadeia para acumular pontos, que os qualificam para participar em eventos de estágio inicial como o Genesis Launch. Isso efetivamente incentivou a interação contínua dos usuários e o gasto em transações, preparando o terreno para o aumento das taxas.

Do ponto de vista da tendência, o volume de taxas on-chain começou a expandir no final de abril e manteve uma trajetória ascendente com flutuações moderadas ao longo de maio, atingindo um pico em 29 de maio, quando as taxas de um único dia ultrapassaram $310,000. Essas taxas são frequentemente atribuídas à implementação de agentes de IA, invocação de modelos e geração de personagens virtuais, todos os quais envolvem interações complexas. Isso indica que os usuários não estão apenas se envolvendo em atividades superficiais ou rotineiras, mas estão participando ativamente dos produtos e do ecossistema de conteúdo centrais da Virtual.

Notavelmente, esse aumento na atividade de taxas ocorreu antes do anúncio da Grayscale em 28 de maio sobre a inclusão de IA em seu índice do setor de criptomoedas, sugerindo que o mercado já havia antecipado a mudança de narrativa, e que o comportamento do usuário havia se alinhado previamente a essa expectativa. Mesmo com o crescimento do usuário se estabilizando mais tarde no mês, as taxas on-chain permaneceram altas—sinalizando uma melhoria na qualidade e profundidade do engajamento do usuário, à medida que os usuários continuam a pagar por recursos e funcionalidades significativas.

Ao combinar as duas métricas principais—endereços ativos e taxas on-chain—o Virtuals Protocol demonstra uma tendência clara de “escalonamento tanto em quantidade como em qualidade.” Não só a plataforma atraiu um grande influxo de utilizadores, como também impulsionou a disposição sustentada dos utilizadores para pagar on-chain, estabelecendo a base para uma estrutura de receita nascente, mas cada vez mais robusta.

Como um dos primeiros protocolos nativos no setor de IA a alcançar uma alta densidade de interação on-chain, $VIRTUAL está fazendo uma transição constante para longe da especulação, movendo-se em direção a uma trajetória de crescimento de médio a longo prazo apoiada por aplicações do mundo real.

Conclusão

Em maio de 2025, o panorama competitivo do ecossistema on-chain continuou sua trajetória do mês anterior. Solana manteve sua dominância nas interações dos usuários com mais de 3,1 bilhões de transações, enquanto a contagem de endereços ativos e a receita de gás permaneceram altas, sublinhando uma base de usuários robusta e uma forte adesão ao ecossistema. A Base mostrou o crescimento mais rápido, superando 300 milhões de transações, com aplicações sociais impulsionando seus usuários ativos além de 46 milhões, sinalizando a rápida expansão de um ecossistema social leve. A Sui também exibiu um crescimento constante, com aumento na frequência de interações impulsionado por jogos e aplicações focadas em criadores, exemplificando um novo modelo de Layer 1 "de alta frequência e leve".

No que diz respeito ao capital, a Injective liderou entre as cadeias emergentes com $130 milhões em entradas líquidas, impulsionada pela sua forte aposta em RWA e na negociação de ações dos EUA em cadeia. O Ethereum manteve a sua forte capacidade de absorção de capital, enquanto a Berachain e a OP Mainnet continuaram a sofrer saídas significativas, refletindo a diminuição da confiança do mercado em certos projetos impulsionados por narrativas.

Em termos de indicadores de Bitcoin, o capital institucional permaneceu em modo de acumulação, com o Índice de Tendência de Acumulação mantendo-se elevado. Tanto o Lucro Não Realizado Relativo quanto o Lucro/Perda Realizado Líquido Ajustado pela Volatilidade continuaram a subir, indicando um aumento nos lucros em papel e um comportamento de realização parcial de lucros. Entretanto, o volume de interação nas exchanges subiu para 33%, sinalizando uma atividade de capital e participação no mercado aumentadas, com a perspetiva estrutural ainda a parecer favorável.

Entre os projetos notáveis, o LetsBonk.fun viu a sua emissão total de tokens ultrapassar os 100.000, embora a sua "taxa de graduação" se mantivesse baixa em 1,25%, refletindo um hype de curto prazo, baixas taxas de sobrevivência e uma atmosfera altamente especulativa. Em contraste, o Virtuals Protocol emergiu como um exemplo destacado de um projeto que passou da narrativa para a utilidade real, com aumentos acentuados tanto no número de usuários ativos em cadeia como nas taxas, impulsionados pela implementação no mundo real de agentes de IA.

No geral, as interações em cadeia, os fluxos de capital e o comportamento dos usuários estão evoluindo em conjunto. O foco da competição no ecossistema está a mudar de desempenho de infraestrutura bruta para casos de uso de aplicações reais e capacidade de retenção de usuários. Para o futuro, recomenda-se monitorizar de perto os caminhos de crescimento das cadeias emergentes, a dinâmica dos fluxos de capital e a qualidade da atividade em cadeia dos projetos em tendência.


Referências:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.AccumulationTrendScore?a=BTC&mScl=log&pScl=log&resolution=24h&s=1590670050&u=1748436450
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/8283c27a-2f48-44a7-7c02-ca42ae276de1?s=1590670050&u=1748436450
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.SoprAccountBased?a=BTC&mScl=lin&pScl=lin&resolution=24h&s=1590670072&sma=7&u=1748436472
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/c2dc5394-7069-4983-4771-7a13109c5fd6
9. Dune, https://dune.com/oladee/lets-bonk
10. Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
11. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/asset/virtuals?from=assets&tab=metrics

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