Resumo

• O universo on-chain revela uma crescente divergência: Solana reafirma a superioridade nas interações de alta frequência, enquanto Ethereum reforça a sua posição como rede de referência para operações de elevado valor. Os fluxos de capital concentram-se cada vez mais nas principais redes, consolidando um cenário de “vencedor absoluto”. As cadeias emergentes continuam a crescer, ao passo que algumas sidechains e soluções L2 enfrentam saída acentuada de capital.
• Ethereum mantém o estatuto de blockchain pública central, sustentado por mais de 2 mil milhões $ em entradas líquidas e máximos históricos em preço e alocação institucional. Apesar da ascensão de cadeias emergentes, sidechains como a Polygon sofrem saídas de fundos significativas, reforçando a estrutura de mercado “winner-takes-all”.
• O influxo de capital em Bitcoin abrandou após atingir 124 000 $, mas a pressão vendedora permanece branda e o suporte pelo custo base mostra-se robusto. As perdas não realizadas mantêm-se baixas, sugerindo que o atual recuo representa uma correção momentânea e não um sinal de inversão de tendência.
• Aave lidera o setor de empréstimo descentralizado, e com o lançamento da plataforma Horizon, ingressa no mercado institucional de crédito sobre ativos reais tokenizados (RWA), reforçando o papel estratégico na ligação entre DeFi e finanças convencionais.
• BIO evidencia subida acentuada no segmento DeSci graças à atualização V2 e à expansão do ecossistema. O valor de mercado do token e o volume em staking dispararam, com o capital on-chain a acelerar para o projeto, sinalizando forte capacidade de liderar o movimento de investigação científica descentralizada.

Visão Geral das Tendências On-Chain

Panorama da Atividade On-Chain e Fluxos de Capital

Além da análise macro dos fluxos de capital, selecionámos indicadores-chave que permitem avaliar o grau de utilização e envolvimento concreto dos utilizadores em diferentes ecossistemas blockchain. Incluem volume diário de transações, comissões pagas em gas, número diário de endereços ativos e fluxos líquidos das pontes cross-chain — espelhando o comportamento do utilizador, intensidade do uso da rede e mobilidade de ativos. Estes dados nativos on-chain oferecem uma leitura melhor fundamentada das mudanças estruturais nos ecossistemas, permitindo distinguir se os fluxos de capital são acompanhados por procura genuína e crescimento sustentado da base de utilizadores, potenciando a identificação de redes com desenvolvimento duradouro.

Volume de Transações: Ethereum Regista Máximos Históricos, Solana Mantém-se no Topo

De acordo com a Artemis, a 31 de agosto de 2025, Solana detinha a liderança entre as principais blockchains públicas, ultrapassando 29 mil milhões de transações mensais, com média diária entre 90 e 100 milhões. Apesar de pequenas flutuações no final do mês, o nível de atividade permanecerá muito superior às restantes cadeias, evidenciando a resiliência do seu modelo de interação frequente e da infraestrutura do ecossistema.【1】

O volume de transações on-chain do Ethereum atingiu máximos consecutivos durante dois meses, superando 51,77 milhões — o valor mais elevado dos últimos quatro anos. Isto verifica que, apesar da migração de parte da atividade para redes Layer 2, o mainnet do Ethereum continua vibrante. Apesar do valor elevado das transações e das taxas de gas ainda condicionarem o uso, Ethereum apresenta uma estrutura eficiente e cada vez mais sinergias entre mainnet e Layer 2.

Segundo DefiLlama, as DEXs baseadas em Ethereum alcançaram um volume recorde de negociação de 140,1 mil milhões $ em agosto de 2025. O TVL total fixou-se em 92,58 mil milhões $, ainda cerca de 17% abaixo do máximo de 2021. O aumento conjunto do volume de negociação e dos utilizadores ativos sugere maior eficiência na alocação de capital e uma transição do bloqueio passivo para uma participação ativa, configurando a tendência “trading supera recuperação do TVL”.

Globalmente, Solana mantém o domínio na atividade transacional on-chain pelo modelo intensivo e retenção de utilizadores. Base solidifica gradualmente o papel como hub Layer 2, enquanto Ethereum manifesta resiliência e capacidade de condução de valor através da articulação mainnet/L2. O ecossistema divide-se estruturalmente entre “cadeias de frequência elevada” e “cadeias orientadas para valor”.【2】

Endereços Ativos: Solana à Frente, Ethereum em Novos Máximos

De acordo com Artemis, o mainnet do Ethereum apresentou uma média de ~543 000 endereços ativos diários a 31 de agosto de 2025, em ritmo ascendente, acumulando mais de 16 milhões de endereços ativos mensais — recorde histórico e indicador de expansão da base de utilizadores.

Solana manteve confortável liderança em endereços ativos, com 3,587 milhões de utilizadores diários, evidenciando forte retenção e cenários de uso intensivo. Base surge em segundo lugar com 1,206 milhões, refletindo sucesso na integração e dinamização do ecossistema.【3】

Em síntese, Solana continua a liderar a atividade de utilizadores, Base cresce aceleradamente, e Ethereum, através da estrutura “Mainnet + Layer 2”, constrói um ecossistema de interações mais completo. O perfil de utilizador nas blockchains segmenta-se agora claramente entre “cadeias de elevado dinamismo” e “cadeias centradas no valor”, com funções e papéis crescentemente diferenciados.

Receita de Comissões On-Chain: Ethereum Lidera os Casos de Maior Valor, Solana Mantém-se Sólida

Segundo a Artemis, Ethereum atingiu cerca de 65 milhões $ em receitas de comissões on-chain em agosto de 2025. Apesar de ligeira descida face ao mês anterior, mantém vantagem substancial sobre as restantes cadeias públicas. O pico diário perto de 5 milhões $ a meio do mês destaca elevada procura por transações, originada por atividade em DEXs e lançamentos de novos projetos.【4】

Solana demonstra regularidade notável, com receitas diárias entre 1 milhão $ e 1,5 milhões $, imediatamente atrás de Ethereum. As taxas ultra-baixas combinadas com elevado volume criam uma base comercial sólida para aplicações de alta frequência.

Em síntese, Ethereum mantém liderança incontestada na geração de receitas, Solana acompanha pelo impulso da frequência elevada e Base sobe gradualmente suportada pelo seu ecossistema. A diferença nas receitas evidencia estratégias distintas — “interação para valor” versus “interação para frequência”.

Fluxos de Capital nas Blockchains Públicas: Ethereum no Topo, Polygon Regista Maiores Saídas

Segundo Artemis, Ethereum registou mais de 2 mil milhões $ em entradas líquidas, reforçando o protagonismo na adoção institucional e maturidade do ecossistema. 【5】Impulsionada por sinais dovish da Fed e compras institucionais, ETH atingiu o máximo histórico de 4 956 $, e o market cap ultrapassou 580 mil milhões $. Os ETFs de Ethereum somam 30,5 mil milhões $ em AUM, com 2,8 mil milhões $ de entradas líquidas só num mês.【6】

A expansão do ecossistema acelerou através de plataformas como Robinhood e Ondo Finance, que permitem negociação de ações tokenizadas; o volume mensal de transferências USDC ascendeu a 748,3 mil milhões $, e o TVL do Pendle superou 10 mil milhões $, reforçando o papel de Ethereum na infraestrutura regulada e no DeFi.【7】

Além de Ethereum, WorldChain e Solana registaram entradas líquidas de 98,8 milhões $ e 72,7 milhões $ — ilustrando forte apelo de capital nestas redes em ascensão.

Por contraste, diversas cadeias convencionais enfrentaram fortes saídas de capital:

• Polygon PoS perdeu mais de 1 mil milhão $ em saídas líquidas.
• Unichain e Arbitrum registaram saídas de 490 milhões $ e 230 milhões $, respetivamente.
• Base registou uma saída de 190 milhões $.

Estas tendências refletem o reequilíbrio de avaliação e sentimento entre Layer 2 e sidechains.

Em síntese, os fluxos de capital consolidam-se nas redes líderes, com Ethereum a reforçar o papel institucional e o desenvolvimento do ecossistema. WorldChain e Solana continuam a captar capital pelos efeitos de stacking, enquanto sidechains e L2s anteriormente impulsionadas pelo hype enfrentam pressão na competição por liquidez e rotação dos hotspots de mercado.

Principais Indicadores de Bitcoin

Bitcoin atingiu o máximo de 124 000 $ em agosto, entrando depois em fase de consolidação. Após o pico histórico, a dinâmica ascendente abrandou e o preço estabilizou nos níveis elevados, com ajuste parcial. Enquanto ativo âncora do setor, vários indicadores on-chain já refletem mudanças profundas na distribuição de capital e estrutura de mercado. Com a diminuição das entradas e quebra no ritmo de procura, a alocação da oferta e o posicionamento dos investidores são hoje fundamentais para antecipar tendências futuras.

Para avaliar sistematicamente a lógica de suporte e evolução de risco nestes patamares, analisamos três indicadores on-chain nucleares:

• Realized Cap & Net Position Change — para aferir entradas e saídas de capital.
• Volatility Adjusted Realized Profit/Loss — para captar pressão vendedora e absorção pelo mercado.
• Distribuição do Custo Base & Perdas Não Realizadas Relativas — para identificar níveis de suporte e exposição ao risco.

Estes indicadores permitem uma visão antecipada sobre distribuição, absorção ou pressão do capital neste patamar, auxiliando na previsão de trajetórias futuras do preço.

Entradas em Bitcoin Abrandam, Procura nos Valores Elevados Enfraquece

Segundo Glassnode, embora o realized market cap do Bitcoin continue a subir após ultrapassar os 124 000 $, o ritmo de entradas diminuiu de forma significativa. Em comparação com os picos anteriores em março e dezembro de 2024, as barras de influxo verde foram claramente inferiores neste breakout. Isto indica que, apesar do máximo de preço, não houve entrada substancial de novo capital e a disposição dos investidores para entrar em valores elevados é menor, refletindo arrefecimento da procura e liquidez limitada.【8】

Por outro lado, o indicador Volatility Adjusted Net Realized Profit/Loss (7d) mostra que anteriores máximos históricos levaram a intensa realização de lucro. No breakout de agosto de 2025, contudo, o nível de realização foi modesto, com saídas apenas ligeiras — muito abaixo dos extremos de máximos anteriores.【9】

Os investidores tendem, portanto, a manter posições e a pressão de venda é reduzida, sinalizando uma estrutura de mercado mais resiliente.

Em síntese, embora o influxo de capital limitado possa travar o potencial de subida no curto prazo, a ausência de forte realização de lucro favorece uma consolidação prolongada sem reversão acentuada.

Concentração do Custo Base do Bitcoin Consolida Suportes Cruciais

O heatmap da Glassnode revela forte concentração da oferta de Bitcoin no intervalo 93 000 $–110 000 $, acumulada desde dezembro de 2024 e formando uma zona de suporte essencial no ciclo atual.【10】

Apesar do recuo recente face ao máximo, o preço mantém-se acima deste intervalo, sugerindo absorção robusta pela procura. Acima dos 110 000 $, a escassez de oferta gera uma “lacuna de liquidez”, onde o preço carece de suporte ou resistência fortes e revela comportamento volátil.

Atualmente, a cotação ronda os 111 000 $. Num eventual recuo mais acentuado, a zona de custo base poderá sustentar o preço. Se este suporte se mantiver, poderemos assistir à formação de um fundo e à preparação para novo ciclo de valorização.

Em suma, o heatmap destaca a concentração da oferta na faixa dos 93K–110K, sugerindo que o BTC está num limiar de suporte crítico e em possível formação de fundo.

Perdas Não Realizadas Permanecem Baixas, Pressão Contida no Mercado

O indicador Relative Unrealized Loss da Glassnode disparou no bear market de 2023, revelando forte pressão para o capital dos investidores. Contudo, desde o final de 2023, a métrica caiu rapidamente e manteve-se baixa em 2024 e 2025, sistematicamente abaixo de -0,5 desvios-padrão.【11】

Atualmente, a métrica está perto de 0,5%, em contraste absoluto com os extremos superiores a 30% em mercados baixistas anteriores. Isto demonstra que, apesar do recuo desde 124 000 $, a pressão de mercado é ténue e a percentagem de investidores em perda não realizada é residual.

No essencial, este indicador confirma que o mercado está longe de um novo pânico, com posicionamentos saudáveis dos investidores e a correção a apontar para ajuste intermédio de ciclo em vez de reversão de tendência.

Projetos em Ascensão & Dinâmica de Tokens

Os dados on-chain evidenciam concentração progressiva de utilizadores e capital em ecossistemas dotados de infraestrutura avançada e camadas de aplicação profunda. Projetos que associam narrativa forte a inovação tecnológica atraem crescente interesse dos investidores. De seguida, destacam-se tokens e projetos líderes, com análise dos principais fatores e implicações potenciais.

Projetos Populares: Dados em Perspetiva

Aave

Aave é uma plataforma de crédito descentralizada que elimina intermediários tradicionais por meio de smart contracts, permitindo acesso direto a empréstimos e financiamentos por parte dos utilizadores. Reconhecida pela inovação dos produtos, suporta múltiplas criptomoedas e recorre às soluções Layer 2 para elevar a eficiência. Os mecanismos abrangem empréstimos colateralizados, flash loans e um Safety Module para proteção contra perdas de capital.

O Aave V4 irá introduzir uma camada unificada de liquidez, controlo flexível das taxas de juro, entre outras funcionalidades. Acresce a proposta de uma rede Aave como application chain, capaz de cobrar comissões em GHO e integrar-se com o novo V4.

De acordo com DefiLlama, o TVL da Aave superou 41,1 mil milhões $, em novo máximo.【12】Incluindo 28,9 mil milhões $ em empréstimos vivos, o capital total gerido ultrapassa 70 mil milhões $, posicionando Aave entre os 37 maiores bancos dos EUA por dimensão de ativos (top 1,7%).【13】Stani Kulechov, fundador, enfatiza o potencial da rede aberta da Aave para oferecer rendimento institucional sem depender da Reserva Federal, realçando o papel disruptivo do DeFi frente ao sistema financeiro tradicional.

Aave domina o setor de crédito DeFi, concentrando cerca de 50% do TVL total, praticamente seis vezes o volume do concorrente Morpho, espelhando o grau de confiança institucional e a perceção de robustez.

Aave Labs acaba de lançar Horizon, uma plataforma que visa disponibilizar crédito institucional em stablecoins com garantias RWA tokenizadas. Instituições qualificadas podem utilizar ativos tokenizados — obrigações soberanas ou fundos cripto — como colateral para empréstimos em USDC, RLUSD e GHO. Estão elegíveis o fundo de tesouraria de curto prazo da Superstate, Yield Fund da Circle e obrigações Janus Henderson tokenizadas pela Centrifuge.【14】

O lançamento do Horizon acelera a entrada da Aave no financiamento institucional, alargando o uso de ativos tradicionais como colateral no DeFi e reforçando ferramentas de gestão de liquidez e retorno para instituições.

Este movimento aumenta a procura e liquidez dos stablecoins e RWAs, fomentando a convergência entre DeFi e finanças convencionais.

Resumindo, Aave mantém liderança no crédito descentralizado e revela visão estratégica com inovação nos serviços institucionais. Com maior clareza regulamentar e expansão dos ativos elegíveis, Horizon posiciona-se como porta de acesso privilegiada para instituições no DeFi, consolidando o papel da Aave como pilar nuclear da infraestrutura financeira global.

Tokens em Destaque: Dinâmica Atual

$BIO

$BIO é o token nativo do Bio Protocol, projeto blockchain focado na ciência descentralizada (DeSci). Pretende criar uma rede aberta de colaboração científica entre investigadores, pacientes e investidores, via governação on-chain e incentivo em tokens.

Os tokens BIO servem para participar na governação do BioDAO, incubação de projetos, partilha de receitas de propriedade intelectual e staking para direito de voto e recompensas.

O Bio Protocol promove a tokenização on-chain e a comercialização de resultados científicos, através da tokenização de IP, incentivos à investigação e estrutura de incubadora, tornando-se referência no universo DeSci.

Com o lançamento do Bio Protocol V2, foram ativados mecanismos inovadores como Launchpad, sistema de pontos de staking e motor de liquidez. Na primeira semana, os tokens BIO em staking superaram 100 milhões, e a capitalização duplicou para 200 milhões $, reacendendo o interesse no setor DeSci.【15】Entre 18 e 24 de agosto, o preço do BIO disparou de 0,10 $ para um máximo de 0,315 $, valorizando quase 200% numa semana — tornando-se dos ativos on-chain com melhor desempenho do mês.

No plano do ecossistema, o Bio Protocol acumulou mais de 4 milhões $ em receitas e prepara integrações com protocolos DeFi líderes, incluindo lançamento de mercado de crédito dedicado a BIO.

O projeto anuncia também o Bio Copilot, agente científico descentralizado vocacionado para automatizar etapas da investigação, como triagem de fármacos, operações clínicas ou distribuição de fundos — promovendo iteração inteligente em ritmo acelerado na DeSci.

Os dados on-chain corroboram a aceleração dos influxos: segundo Dune Analytics, o TVL do Bio Protocol ultrapassou 22 milhões $, crescendo mais de 110% nos últimos 7 dias.

Especialistas acreditam que o aumento das posições bloqueadas a longo prazo pode sustentar o ciclo ascendente do BIO, enquanto a preponderância de posições de curto prazo pode gerar pressão vendedora transitória. Mantendo o influxo institucional, o BIO poderá entrar num novo ciclo de valorização.【16】

Em conclusão, o Bio Protocol destaca-se no segmento DeSci pela clareza estratégica e inovação contínua. No contexto das atualizações V2, melhorias de liquidez e evolução do ecossistema, o projeto captou capital substancial e envolvimento comunitário.

Com lançamentos como o Bio Copilot, o Bio Protocol prepara-se para avanços relevantes na transposição da investigação científica para blockchains e na automação dos processos de I&D descentralizados.

Com uma estrutura de capital otimizada, o Bio Protocol deverá permanecer líder DeSci, servindo de elo fundamental entre inovação científica e finanças on-chain.

Conclusão

Agosto de 2025 confirma o reforço da divergência estrutural na atividade on-chain e nos fluxos de capital. Solana lidera o ranking, acima de 29 mil milhões de transações mensais, confirmando supremacia nas interações frequentes. Ethereum alcança sucessivos máximos em volume mainnet, com domínio consolidado nas receitas de comissões e entradas líquidas, reforçando o papel central nas interações de elevado valor e implantação institucional. Base regista crescimento consistente, superando 1 milhão de endereços ativos e ganhando peso no ecossistema Layer 2.

Ao nível do capital, Ethereum soma entradas superiores a 2 mil milhões $, impulsionando tanto o preço como o volume de ativos sob gestão nos ETFs para máximos históricos. WorldChain e Solana mantêm-se entre os principais vetores de captação de capital. Em contraste, Polygon, Unichain e várias sidechains e Layer 2 enfrentam pressão de saída, indicando que o universo on-chain evolui para um modelo cada vez mais “winner-takes-all”.

Nos destaques de projeto, Aave e Bio Protocol revelam-se pontos de foco.

• Aave, líder no crédito DeFi, supera 41,1 mil milhões $ em TVL, com capital gerido acima de 70 mil milhões $. Com Aave V4 e Horizon, acelera a aposta institucional nos empréstimos colateralizados por RWAs, consolidando papel decisivo na convergência entre DeFi e finanças tradicionais.
• Bio Protocol, por seu lado, duplica a capitalização para 200 milhões $ após o lançamento da V2, com o token valorizando quase 200% numa semana. O projeto prepara o lançamento do Bio Copilot, assistente científico em IA, reforçando o potencial de crescimento do setor DeSci (Ciência Descentralizada).
  
  
  Referências:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. DefiLlama, https://defillama.com/chain/ethereum?activeAddresses=false&tvl=false&groupBy=monthly&dexsVolume=true
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
5. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
6. CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/treasuries/ethereum
7. DefiLlama, https://defillama.com/protocol/pendle
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?a=BTC
9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/22ef95fa-bed1-4a18-5e56-a74093870d1a?a=BTC
10. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionHeatmap?a=BTC&mScl=log&pScl=log&period=1y&resolution=24h&s=1727519376&u=1756166400&zoom=
11. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/e710c5a0-3f26-4e8b-7fa2-28ef87c92b73
12. DefiLlama, https://defillama.com/protocol/aave?events=false&borrowed_tvl=true
13. Aaverank, https://aaverank.com/
14. X, https://x.com/defisebs/status/1960790694509076811
15. CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/bio-protocol
16. Dune, https://dune.com/tk-research/bio-launchpad

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