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Metais preciosos no início de 2026: Recuperação, rotação e o reinício macroeconómico
No início de fevereiro de 2026, o mercado de metais preciosos realizou uma recuperação dramática e rápida após o que muitos analistas têm chamado de um dos mais intensos resets de posições em décadas. No final de janeiro, ocorreu uma venda sem precedentes: o ouro caiu mais de $1.000, enquanto a prata sofreu uma queda intradiária impressionante de 30%, impulsionada por uma combinação de liquidações alavancadas, chamadas de margem e mudanças súbitas nas expectativas macroeconómicas. A recuperação de início de fevereiro, no entanto, foi caracterizada não apenas por compras técnicas mecânicas, mas por acumulação impulsionada por convicção, sinalizando que investidores institucionais, bancos centrais e participantes sofisticados do mercado estavam aproveitando dislocações extremas de preços para reforçar posições estratégicas. Este período serviu como um teste de resistência para o mercado, separando atores especulativos de curto prazo de jogadores pacientes, com capital abundante e objetivos de exposição a longo prazo.
O ouro tem sido a âncora desta recuperação, subindo de um mínimo próximo de $4.400 para acima de $5.000, com ganhos intradiários de mais de 5% em 3 de fevereiro, seu maior pico em uma única sessão desde a crise financeira global de 2008. A prata, que tinha caído dos picos de janeiro de cerca de $121 para a $70 , realizou uma recuperação acentuada, negociando perto de $88–$90, refletindo tanto a estrutura alavancada do mercado do metal quanto a renovada procura industrial e de investimento. A magnitude da volatilidade das oscilações da prata, atingindo máximos de 46 anos, ilustra a sensibilidade dos mercados menores e mais especulativos a choques macroeconómicos, mas também a escala de capital à espera de oportunidades em ativos reais.
Vários fatores macro e geopolíticos sustentaram esta recuperação. Tensões geopolíticas no Médio Oriente, incluindo relatos de um drone dos EUA abatido sobre o Mar Arábico e atividade iraniana no Estreito de Hormuz, reacenderam fluxos clássicos de refúgio seguro. Entretanto, a venda de janeiro foi agravada pela nomeação de Kevin Warsh como presidente do Fed, que o mercado interpretou inicialmente como um sinal de um ciclo de aperto hawkish. Assim que o choque inicial diminuiu, o foco dos investidores mudou para uma narrativa de continuidade de política, enfraquecendo o dólar dos EUA e reduzindo a pressão sobre ouro e prata. A isto somou-se o efeito mecânico dos aumentos nos requisitos de margem do CME, que forçaram traders alavancados a sair do mercado, deixando capital paciente e abrindo a porta para que bancos centrais e grandes investidores institucionais entrassem no mercado a níveis mais atrativos.
Do ponto de vista estrutural, a recuperação parece apoiada fundamentalmente, e não especulativa. Espera-se que os bancos centrais comprem aproximadamente 800 toneladas de ouro em 2026, refletindo uma diversificação contínua em relação à exposição fiduciária, em meio à incerteza macroeconómica global. Os défices de prata persistiram por cinco anos consecutivos, com a procura de energia solar, veículos elétricos e aplicações industriais em níveis recorde. A relação ouro/prata, que se tinha ampliado drasticamente durante a venda de janeiro, está a comprimir-se para cerca de 60:1, sugerindo que a prata começa a superar o ouro — uma reversão que muitas vezes sinaliza uma renovada confiança dos investidores nos metais preciosos como reserva de valor e proteção especulativa. Paralelamente, o Bitcoin e outros ativos digitais caíram aproximadamente 33% desde os seus picos, incentivando uma rotação de volta para ativos reais por parte de instituições e investidores de alto património que procuram estabilidade em meio à volatilidade das criptomoedas.
Tecnicamente, o ouro enfrenta resistência imediata perto de $5.100, com potencial para revisitar máximos históricos em torno de $5.600, se a pressão de compra persistir. A faixa de suporte crítico da prata é de $80–$84, que, se mantida, preserva uma tendência otimista de médio prazo, com alvo de $120. Os participantes do mercado também monitorizam fluxos de posicionamento, entradas/saídas de ETFs e interesse aberto na COMEX, pois estes indicadores fornecem insights sobre a profundidade da convicção institucional por trás da recuperação. Analistas enfatizam que, ao contrário do pico de janeiro, que foi amplamente impulsionado por momentum e especulação, a recuperação de fevereiro reflete uma rotação de capital para ativos com valor macro duradouro, destacando a interação entre psicologia de mercado, sinais macroeconómicos e comportamento institucional.
Em suma, a recuperação de início de fevereiro de 2026 nos metais preciosos representa mais do que uma simples correção técnica — é uma recalibração estratégica do mercado. A liquidação forçada de posições especulativas, combinada com a incerteza geopolítica e a reavaliação macroeconómica, criou um reset de liquidez, abrindo caminho para uma acumulação sustentada por investidores informados. Ouro e prata voltaram a servir como âncoras para a estabilidade de carteiras, oferecendo proteção contra risco cambial, incerteza geopolítica e maior volatilidade do mercado, ao mesmo tempo que sinalizam uma potencial rotação de ativos digitais para ativos reais e tangíveis como reserva de valor. As próximas semanas serão cruciais para monitorizar se esta recuperação se consolida numa tendência de alta duradoura ou enfrenta nova pressão devido à força do dólar, mudanças na política do Fed ou choques geopolíticos exógenos.