O ciclo completo das moedas de privacidade: do período institucional ao novo ciclo de criptografia que retorna à liberdade individual

A história das criptomoedas está a escrever um novo capítulo. Nos últimos dois anos, o capital institucional, os produtos ETF e a regulamentação em conformidade foram os protagonistas do setor, mas na segunda metade de 2025, o mercado virou-se repentinamente — a moeda de privacidade Zcash (ZEC) liderou uma subida inesperada, enquanto o Bitcoin e o Ethereum enfrentaram dificuldades. Isto não é uma simples rotação de especulação, mas uma reavaliação por parte dos participantes do mercado sobre a essência das criptomoedas: de instrumentos financeiros domesticados por instituições, de volta à promessa inicial — transferências de valor não rastreáveis.

De acordo com os dados mais recentes, a Zcash registou um aumento superior a 700% nos últimos meses, ultrapassando o Monero e tornando-se líder no segmento de moedas de privacidade. Até fevereiro de 2026, o preço do ZEC era de $297,11, com uma capitalização de mercado de 4,91 mil milhões de dólares. Ao mesmo tempo, dados on-chain mostram que cerca de 25-30% da oferta de ZEC já entrou em pools de privacidade (shielded pools), e mais de um terço das transações envolvem uma camada criptográfica. Por trás destes números, reflete-se uma mudança profunda na psicologia do mercado: os investidores não estão apenas a negociar, estão a escolher uma forma de transacionar.

Os sinais reais por trás dos indicadores de mercado

A trajetória do preço conta uma história clara. Quando o BTC e o ETH caíram para cerca de $78,22K e $2,38K, respetivamente, as moedas de privacidade subiram contra a tendência. O Monero aumentou 54% desde agosto, enquanto o obsoleto Decred e Dash subiram respetivamente 145% e 337%. Esta correlação inversa indica que o comportamento de compra não se deve a uma confiança geral no mercado de criptomoedas, mas a uma procura ativa por atributos de privacidade.

Esta escolha é particularmente significativa porque ocorre num ambiente macroeconómico difícil — o dólar está forte e os ativos de risco estão sob pressão. Neste contexto, a subida das moedas de privacidade não é uma especulação de FOMO, mas uma mudança consciente na alocação de ativos. Dados mostram que cada vez mais traders optam por uma “defesa financeira” durante o mercado em baixa — transferindo capital para ativos com atributos anti-regulamentares.

De capital institucional de volta às ferramentas pessoais

Nos últimos 24 meses, a indústria de criptomoedas foi quase totalmente dominada pela institucionalização. O lançamento de ETFs à vista, o aprimoramento de soluções de custódia, a expansão dos departamentos de conformidade corporativa — tudo aponta na mesma direção: as criptomoedas estão a tornar-se parte do sistema financeiro tradicional. Mas este processo também provocou reflexões entre alguns detentores.

O design técnico do Zcash reflete esta volta à filosofia original. Sua pool de privacidade, construída com tecnologia de provas de conhecimento zero, permite aos utilizadores verificar transações sem divulgar detalhes. Mais importante, a carteira Zashi define transferências privadas como padrão, e não uma configuração avançada — isto significa que a privacidade deixou de ser um privilégio de especialistas e passou a ser uma norma para o utilizador comum.

A recuperação das moedas de privacidade responde diretamente aos ideais centrais do movimento cypherpunk: autonomia financeira. Num mundo onde a vigilância por IA e a coleta de dados são omnipresentes, a privacidade está a ser redefinida — não como segredo, mas como autodefesa. Isto explica porque investidores institucionais estão a entrar em moedas de privacidade, enquanto utilizadores individuais transferem ativamente fundos para pools de criptografia. Análises on-chain da CoinDesk mostram que a atividade de pequenos detentores aumentou significativamente, indicando que não se trata de um jogo de baleias, mas de uma mudança de comportamento de utilizadores em larga escala.

De processos judiciais a isenções: a mudança subtil na abordagem regulatória

A experiência do Tornado Cash acrescenta uma camada complexa a esta narrativa. Em agosto de 2025, um júri de Nova Iorque condenou o cofundador do Tornado Cash, Roman Storm, por alegados crimes de transferência sem licença, embora sem condenar por lavagem de dinheiro. No mesmo ano, o desenvolvedor holandês Alexey Pertsev foi condenado a cinco anos de prisão por motivos semelhantes.

Contudo, o clima começou a mudar subtilmente. Em março de 2025, o Departamento do Tesouro dos EUA removeu silenciosamente o Tornado Cash da lista de sanções — um sinal político crucial. Embora não seja uma isenção total, indica que as autoridades reguladoras começaram a reconhecer que sanções generalizadas a aplicações de software descentralizado podem ser inviáveis e injustas.

A principal diferença entre Zcash e Tornado Cash reside na arquitetura. O primeiro é uma blockchain completa com opções de privacidade integradas; o segundo é um contrato de mistura de fundos, projetado especificamente para confundir transações. Esta diferença torna mais difícil, tanto tecnicamente quanto legalmente, implementar uma proibição total ao Zcash. O Zcash oferece opções auditáveis de transparência, permitindo aos utilizadores compartilhar seletivamente dados de contas — deixando espaço para conformidade.

A migração on-chain revela a verdade: privacidade deixou de ser uma escolha marginal

Dados on-chain fornecem provas concretas desta mudança. Aproximadamente 25-30% da oferta circulante de Zcash está atualmente em pools de privacidade, atingindo o nível mais alto na história da rede. Mais importante, mais de 30% das transações envolvem esta camada criptográfica — um valor muito superior ao uso marginal inicial.

Análises da CoinDesk Research indicam que este crescimento não resulta de grandes operações institucionais, mas de uma adoção orgânica por múltiplas pequenas contas. Contrariando a preferência de investidores institucionais por transações transparentes e auditáveis, reforça-se a natureza personalizada da adoção. Os utilizadores não estão a especular, mas a expressar uma necessidade de privacidade nas suas escolhas diárias.

Por outro lado, embora o Bitcoin mantenha a sua posição como ouro digital, evoluiu para uma ferramenta de hedge institucional. O Monero, outrora líder no segmento de moedas de privacidade, foi ultrapassado pelo emergente Zcash. Isto não é uma questão técnica, mas uma consequência de escolhas de mercado — os utilizadores preferem ativos que ofereçam privacidade e também reconhecimento de conformidade.

O ciclo completo: as criptomoedas voltam às suas origens

O desenvolvimento das criptomoedas parece ter completado um ciclo completo. O Bitcoin demonstrou que a transferência de valor sem bancos é possível; o Ethereum provou que finanças sem intermediários devem existir; agora, as moedas de privacidade lembram ao mercado que transações sem monitorização continuam a ser importantes.

Desde o boom de ETFs em 2024 até à recuperação das moedas de privacidade no início de 2026, esta mudança reflete uma reavaliação dos participantes do mercado sobre a questão fundamental: “O que são as criptomoedas?” Num mundo onde os dados são amplamente coletados e a vigilância por IA é cada vez mais comum, a privacidade financeira pessoal deixou de ser um ideal radical, tornando-se uma necessidade prática.

Quando investidores institucionais se concentram em custódias conformes e derivados, utilizadores individuais silenciosamente escolhem moedas de privacidade — talvez a voz mais autêntica do mercado. O desempenho das moedas de privacidade desde a segunda metade de 2025 não só remodelou o panorama do mercado, como também indica que a narrativa das criptomoedas está a regressar de “inovação financeira embrulhada em instituições” para “ferramenta de soberania financeira individual”. Este ciclo completo pode estar a antecipar o tema do próximo ciclo de criptomoedas.