A lei CLARITY estabelece uma nova era de regulamentação "computacional", com a revisão do BSA que força a atualização da conformidade tecnológica

Os regulamentos de criptomoedas nos EUA estão prestes a entrar numa nova fase. Na manhã de 15 de janeiro de 2026, o Comité do Senado para os Bancos planeia votar a versão revisada do “CLARITY Act”. Esta votação crucial determinará a lógica regulatória futura para o setor de ativos digitais. Mais do que uma lei, trata-se de um guia para a transformação do setor — uma mudança fundamental na forma como as autoridades reguladoras avaliam os ativos digitais, passando de julgamentos qualitativos vagos para um sistema de avaliação quantitativa baseado em indicadores calculáveis.

A lei original H.R.3633 foi aprovada na Câmara dos Representantes em 17 de julho de 2025 por 294 votos contra 134. Após ser submetida ao Senado em 18 de setembro, enfrentou um impasse devido ao impacto potencial dos stablecoins nas reservas bancárias tradicionais. Somente em 12 de janeiro de 2026, o presidente do Comité do Senado para os Bancos, Tim Scott, revelou o texto final de revisão negociado bipartidamente. Esta revisão reforça as responsabilidades criminais dos emissores de stablecoins e detalha os procedimentos de validação de “blockchains maduras” — indicando que esta reforma não é uma medida de emergência, mas uma atualização regulatória sistemática e bem pensada.

De “Qualitativo” a “Calculável”: a Nova Base Regulamentar do Projeto de Lei

Se anteriormente a regulamentação de criptomoedas dependia do julgamento subjetivo de funcionários da SEC e de heranças como o “teste de Howey”, o CLARITY Act estabelece uma nova estrutura baseada em dados e na transparência das blockchains. O artigo 205 da lei define critérios para reconhecer uma “blockchain madura”, cujo núcleo é um sistema de indicadores calculáveis.

Qualquer ativo que busque a classificação de “bem digital” deve atender a um conjunto de condições quantitativas claras. A mais importante é o controle de concentração de governança — os emissores, entidades relacionadas e atores que atuam em conjunto não podem deter mais de 20% do poder de voto. Esta não é uma exigência vaga, mas uma linha vermelha matemática precisa. Para VASPs (provedores de serviços de ativos virtuais), isso significa que, antes de listar um ativo, é necessário realizar uma auditoria profunda de “governança penetrante”, indo além da simples descrição no whitepaper.

Mesmo que um protocolo Layer 2 ou uma aplicação DeFi pareça distribuir tokens de forma dispersa, se a equipe fundadora detém controle de governança por meio de multiassinaturas, legalmente ainda pode ser considerado um sistema não maduro, podendo ser classificado como um valor mobiliário. Isso exige que as exchanges, durante a análise de conformidade, tenham a capacidade de identificar esses “poderes ocultos de controle”.

Além disso, a lei exige que sistemas maduros disponibilizem código-fonte acessível ao público e um histórico de transações completamente verificável de forma independente. Blockchains privadas ou sidechains altamente gerenciadas, que careçam dessa transparência, enfrentarão dificuldades para obter acesso às principais exchanges após 2026. Na prática, isso impulsiona a evolução do ecossistema de criptomoedas em direção a uma maior abertura e transparência.

A “Espada de Dâmocles” dos Stablecoins: de Garantias de Auditoria a Responsabilidade Criminal

A atualização na regulamentação de stablecoins pode ser a parte mais rigorosa do projeto de lei. Para “stablecoins de pagamento autorizadas”, a lei estabelece uma fortaleza regulatória comparável à do setor bancário tradicional. O artigo 512 é especialmente importante — exige que os emissores de stablecoins apresentem mensalmente relatórios de auditoria do nível “Examination”.

É fundamental distinguir “Examination” de “Attestation”. No contexto de auditoria profissional, “Examination” representa o nível mais alto de garantia. Requer que o auditor não apenas verifique os números dos relatórios, mas também realize uma validação direta dos ativos subjacentes — como verificar títulos do governo ou reservas em dinheiro. Isso significa que os emissores não podem mais simplesmente alegar “temos reservas”, mas devem passar por auditorias financeiras de nível militar.

Ainda mais impactante é a introdução de responsabilidade criminal na lei. Segundo o artigo 18 U.S.C. 1350©, CEOs e CFOs devem confirmar pessoalmente a veracidade dos relatórios de auditoria mensal. Se forem descobertos omissões de reservas ou outras falsidades financeiras relevantes, os altos executivos poderão ser processados criminalmente pelo governo federal. Este mecanismo de “responsabilidade pessoal” tem um objetivo claro — acabar com as práticas de descolamento algorítmico e falsificação de reservas que frequentemente ocorrem no setor de stablecoins.

As Exigências de Análise On-Chain Impostas pela Revisão do BSA

A revisão do “Bank Secrecy Act” (BSA) pelo CLARITY Act pode ser a parte mais facilmente negligenciada, mas de impacto profundo. A lei exige que corretoras e exchanges de ativos digitais utilizem “ferramentas de análise de livros-razão distribuídos adequadas” para monitorar e relatar atividades suspeitas.

Este requisito transforma o software de análise on-chain de uma despesa opcional para uma ferramenta obrigatória de conformidade. Sem a integração de ferramentas de análise compatíveis com os padrões federais, uma entidade será considerada não conforme ao BSA, afetando sua licença de operação. Isso força toda a indústria a atualizar sua infraestrutura — independentemente da vontade, a integração de análise on-chain deixou de ser opcional.

Por outro lado, a lei também estabelece uma fronteira invisível: o artigo 105 protege explicitamente o direito dos indivíduos nos EUA de possuírem carteiras auto-hospedadas e realizarem transações P2P. Isso cria uma contradição interessante — os VASPs devem identificar fluxos ilegais de fundos, mas não podem restringir o direito de auto-hospedagem dos usuários. Isso exige que a lógica de análise on-chain evolua de uma simples “lista negra de endereços” para uma análise de topologia de múltiplos saltos. Os VASPs precisarão demonstrar, sem violar a privacidade, que os fundos depositados não passaram por mixers ilegais ou entidades sancionadas. Este é um verdadeiro desafio técnico.

Realidade do Setor: a Necessidade de Atualizar a Infraestrutura de Conformidade

Com base nos três pilares do projeto de lei (critérios quantitativos, responsabilidade sobre stablecoins, requisitos de análise de BSA), um sinal comum é claro: o modo de conformidade do setor de criptomoedas deve evoluir.

Primeiro, a classificação de ativos deixou de depender de “narrativas qualitativas” e passou a focar em “características quantitativas”. Os VASPs precisam estabelecer processos automatizados de conformidade capazes de calcular com precisão se um ativo atende aos critérios do Sec. 205. Isso não é uma conformidade artesanal, mas uma engenharia de infraestrutura tecnológica e sistêmica.

Em segundo lugar, instituições que apenas possuem capacidades básicas de KYC não conseguirão atender às exigências do artigo 110. As ferramentas de análise on-chain devem ser capazes de identificar saltos entre cadeias, atividades de mixers e até conexões transregionais de fundos. Isso requer investimentos significativos em tecnologia e recursos humanos.

Terceiro, os VASPs precisam reavaliar suas estratégias de carteiras auto-hospedadas. Os controles de risco devem proteger os direitos dos cidadãos ao mesmo tempo em que interceptam ativos de alto risco em tempo real — não basta uma simples lista negra, mas uma análise profunda de topologia de transações.

Conclusão: a Conformidade Tecnológica é a Nova Tendência

O H.R.3633 não será a versão final da regulamentação de criptomoedas, mas já estabelece a direção tecnológica para 2026: avaliações de maturidade quantitativa, auditorias penetrantes de stablecoins e o reconhecimento legal de ferramentas de análise on-chain.

Isso significa que a conformidade futura não será mais apenas preencher formulários ou apresentar documentos, mas uma avaliação baseada em transparência de dados e capacidade tecnológica. Para os VASPs, isso representa um desafio e uma oportunidade — quem conseguir estabelecer primeiro uma infraestrutura de conformidade compatível com a nova lei terá vantagem competitiva neste novo cenário regulatório. A era da “computação” no setor de criptomoedas já começou.