Queda mais acentuada do dólar em oito anos: o que fez o índice DXY cair 9,6% em 2025

O Índice do Dólar dos EUA (DXY Index) terminou 2025 em 98,28, marcando uma queda anual dramática de 9,6%—a pior performance desde a queda de aproximadamente 10% em 2017. Múltiplas fontes confirmam a fraqueza: a Barchart reportou uma perda de 9,37% desde o início do ano, enquanto a Trading Economics e a Reuters alinharam-se na narrativa mais ampla de deterioração do dólar ao longo do ano.

Forças de Mercado por Trás do Colapso do Dólar

Três cortes consecutivos na taxa de juros pelo Federal Reserve—cada um totalizando 25 pontos base em setembro, outubro e dezembro—empurraram a taxa dos fundos federais para 3,50%-3,75%. Essa flexibilização monetária remodelou fundamentalmente a dinâmica cambial. Juros mais baixos nos EUA comprimiram os diferenciais de rendimento em relação a outras grandes economias, privando o dólar de seu apelo de carry trade. Investidores que anteriormente gravitavam em direção a ativos denominados em dólares por retornos superiores agora buscavam alternativas com melhor compensação.

O Índice DXY, que mede o dólar contra seis moedas principais com o euro representando 57,6% do peso, refletiu perfeitamente essa mudança. Começando 2025 em 109,39 em 2 de janeiro, o índice experimentou uma deterioração constante mês após mês—uma resposta mecânica ao estreitamento dos prêmios de taxa que corroíam a vantagem fundamental do dólar.

Guerras Comerciais e Tensão Fiscal Agravam a Fraqueza

A política tarifária agressiva da administração Trump adicionou uma camada extra de pressão. Tarifas de importação da China, Europa e além perturbavam as cadeias de suprimentos globais enquanto injetavam incerteza política nos mercados. Esse ambiente desencorajou a acumulação de dólares, à medida que os investidores questionavam a sustentabilidade da força econômica dos EUA em meio ao aumento de fricções protecionistas.

Internamente, os desafios fiscais não ofereceram contrapeso. O déficit orçamentário do FY2025 totalizou $1,8 trilhão—uma melhora modesta em relação ao ano anterior, apenas porque as receitas tarifárias compensaram partes dos gastos do governo. Ainda assim, o desequilíbrio estrutural permaneceu substancial, sinalizando uma pressão fiscal contínua que, historicamente, prejudica a demanda por moeda de reserva.

Paralelos Históricos e Posicionamento Atual

A fraqueza do dólar em 2025 ecoa o padrão de 2017, quando o Federal Reserve mudou de aperto de taxas para uma postura de paciência em meio à recuperação econômica global. Notavelmente, não ocorreram quedas anuais consecutivas desde 2006–2007, sugerindo que o movimento atual pode não necessariamente indicar uma deterioração estrutural sustentada.

O dólar mais fraco trouxe consequências mistas. Exportadores americanos se beneficiaram, pois compradores estrangeiros enfrentaram preços mais baixos para bens dos EUA. O euro fortaleceu aproximadamente 13–14% em relação ao dólar, com outras moedas principais ganhando terreno proporcional. Contudo, os importadores enfrentaram obstáculos—custos crescentes para bens adquiridos no exterior complicaram a dinâmica inflacionária e o planejamento da cadeia de suprimentos para empresas sediadas nos EUA.

Olhando para o Futuro: É Possível Estabilização?

Analistas em grande parte veem a fraqueza do dólar em 2025 como uma correção cíclica, e não como evidência de uma deterioração do status de moeda de reserva. A queda do Índice DXY—confirmada em 9,6% ou 9,37%, dependendo da metodologia de cálculo—reflete fatores políticos identificáveis: convergência de taxas, disputas comerciais e desequilíbrio fiscal.

À medida que 2026 se desenrola, a trajetória depende fortemente das decisões do Federal Reserve e dos dados econômicos que surgirem. O consenso de mercado sugere que uma estabilização possível é alcançável, embora pressões adicionais de curto prazo não possam ser descartadas. O caminho do dólar continuará dependente de se o Fed manterá sua postura de flexibilização e se as políticas comerciais evoluirão em direção a maior estabilidade.