O Banco do Japão acabou de anunciar a maior subida de juros em trinta anos, passando de 0,5% para 0,75%. Por princípio, o iene deveria subir imediatamente, com fundos estrangeiros retornando em massa. Mas a realidade trouxe uma reviravolta inesperada — o iene, na verdade, desvalorizou-se continuamente, rompendo a barreira dos 157, e o índice Nikkei subiu mais de 2% de forma rápida.

Este cenário soa um pouco absurdo, como se um restaurante anunciasse cortes de carne premium e, no final, os clientes se dirigissem todos ao balcão de hambúrgueres. O roteiro tradicional do mercado financeiro falhou completamente aqui.

**A armadilha da digestão das expectativas**

No mundo financeiro, há uma frase clássica que diz "comprar a expectativa, vender o fato". A ação do Banco do Japão nesta ocasião é um exemplo perfeito dessa máxima. Embora a taxa de juros tenha sido ajustada para o nível mais alto desde 1995, o mercado já tinha digerido essa notícia há mais de um mês.

O que realmente quebrou as expectativas do mercado foi a linguagem do governador do Banco do Japão, Ueda Haruhiko, na coletiva de imprensa. Apesar de anunciar o aumento de juros, ele logo acrescentou que a política seria "gradual" e enfatizou a necessidade de "manter um ambiente financeiro acomodatício". É como dizer às pessoas que vai correr, mas, ao virar-se, soltar intencionalmente os cadarços.

Essa combinação de "aumentar juros com discurso dovish" criou uma reversão clássica de expectativas. Os investidores inicialmente esperavam um ciclo hawkish, mas perceberam que a verdadeira intenção do banco central ainda era a de manter uma postura mais dovish. Assim, após o anúncio do aumento, o iene disparou cerca de 40 pontos em curto prazo, mas logo começou a desvalorizar-se, caindo até a marca de 157.

O capital global, neste momento, iniciou uma nova rodada de ajustes de alocação. Com a postura do Banco do Japão mais moderada e as expectativas de aperto do Federal Reserve também se suavizando, o apelo das operações de arbitragem tradicionais diminuiu, levando mais fundos a buscar novas fontes de retorno. Como ativo de alto rendimento, o mercado de criptomoedas começou a atrair cada vez mais atenção de investidores institucionais e individuais nesta mudança de liquidez global.