Sendo honesto, depois de tantos anos no mercado de criptomoedas, o que mais me irrita é aquela narrativa nobre de "revolução descentralizada". Hoje vou ser direto — o Bitcoin, na sua essência, é um ativo de alta volatilidade, onde as oscilações são jogadas no triângulo entre liquidez, alavancagem e a ganância humana.

Recentemente, o Bitcoin caiu abaixo de 81.000 dólares, e houve até um colapso de quase 70% em um único dia (embora apenas em um par de negociação com baixa liquidez), o que justamente demonstra o que é a verdade do mercado.

**"Suporte de papel" por falta de liquidez**

Na madrugada de 26 de dezembro, muitos devem se lembrar. Em um dos principais exchanges, o preço do BTC no par de negociação caiu de 87.6 mil dólares para 24.1 mil dólares em segundos, e depois voltou rapidamente. Parece um colapso? Na realidade, é o velho problema de pares de negociação com baixa liquidez — profundidade insuficiente no livro de ordens, uma grande venda faz o preço atravessar direto.

Mas isso não é apenas um acidente técnico simples. Agora, toda a liquidez do mercado está bastante frágil: durante feriados, os market makers reduzem suas posições, o ETF de Bitcoin à vista continua a ter saídas líquidas (o IBIT da BlackRock saiu mais de 90 milhões de dólares em um único dia), além disso, ativos tangíveis como ouro e prata têm atraído muita atenção recentemente (o ouro subiu 70% em um ano, enquanto o Bitcoin caiu 8%), grandes fundos estão saindo de ativos de alto risco. O Federal Reserve cortando taxas de juros? Nem isso conseguiu reverter a situação.

**Alavancagem é uma espada de dois gumes**

De fato, há quem diga que sem alavancagem não há graça em jogar com criptomoedas, e eu concordo. As moedas principais oscilam facilmente 10% ao dia, e com uma alavancagem de 10x, as variações podem chegar a 100%. Parece uma oportunidade de ficar rico rapidamente, mas na hora, vira uma sentença de liquidação.

No estágio atual, o sentimento do mercado já é bastante frágil, qualquer movimento pode desencadear uma cadeia de liquidações — posições de futuros altas, posições vendidas acumuladas. Quando há uma grande oscilação, a reação em cadeia de liquidações pode ampliar instantaneamente a volatilidade.

No final das contas, tudo isso é um jogo de liquidez e expectativas psicológicas. Expectativa de corte de juros frustrada, atração de fundos por ativos tangíveis, feriados com negociações fracas — esses fatores, combinados, fazem o Bitcoin e todo o mercado de criptomoedas precisarem de um novo ponto de suporte.