#数字资产市场洞察 A situação atual do mercado é um pouco estranha - está a subir, mas ninguém se atreve a dizer que isso é realmente impulsionado pelo consenso. Em vez de dizer que é uma subida generalizada, é mais adequado falar de uma "ascensão em dúvida".

A parte mais dolorosa deste movimento em verde é que o mercado está a subir de uma forma muito indiferente. À medida que nos aproximamos do final do ano, não há grandes notícias a serem consideradas como positivas, as ações, metais preciosos e commodities estão a subir em conjunto, mas o entusiasmo dos investidores caiu para o ponto de congelamento. Não é aquele tipo de subida emocionalmente carregada, mas sim algo que está a ser impulsionado por inércia num vazio informativo.

O fenómeno mais interessante é que os sinais entre os ativos estão completamente em "conflito": o ouro, a prata e o cobre atingiram simultaneamente máximos históricos, mas cada um fala a sua própria linguagem —

O ouro está dizendo: quero me proteger da confusão e da incerteza.
A prata está dizendo: a liquidez vai ficar mais frouxa, eu quero surfar a onda.
O cobre está a dizer: a economia real vai levantar-se, estou otimista com a demanda real.

Que direção clara é esta para comprar? É evidente que o mercado está a apostar simultaneamente em três futuros completamente diferentes, sendo essencialmente uma operação defensiva de "não acredite em nada".

Sinais mais evidentes vêm do desempenho do Bitcoin. Ele não acompanhou esta onda de alta – como um ativo que é mais sensível às mudanças nas regras, isso pode ser um aviso antecipado. Além disso, no mercado de volatilidade, o VIX de curto prazo está muito baixo, mas as expectativas de volatilidade a longo prazo estão assustadoramente altas, o que é um sinal típico de "agora está tudo tranquilo, mas algo vai acontecer depois".

Por isso, a tendência de subida à frente pode continuar, mas o motor já se desmantelou há muito. Quando a subida passa de "não precisa de razão" para "tem de arranjar uma razão", a inversão muitas vezes não está longe. Neste estado atual, pode já ser o fim desta narrativa.