Reservas bancárias? Isso é apenas a ponta do iceberg quando falamos sobre restrições de empréstimos. O verdadeiro elefante na sala são os enormes pacotes de estímulo lançados durante a era da pandemia. Esse dinheiro de helicóptero inundando o sistema criou distorções com as quais ainda estamos lidando hoje. Quando os bancos centrais estavam imprimindo a taxas sem precedentes, isso alterou fundamentalmente a dinâmica do mercado de maneiras que vão muito além dos requisitos tradicionais de reservas. A injeção de liquidez durante a COVID não foi apenas generosa—foi historicamente excessiva.