🟠 PBOC voltou silenciosamente ao QE

📍Após 15 anos de desvantagem, o balanço do PBOC (6.618 trilhões de USD) agora ultrapassou ligeiramente o Fed (6.623 trilhões de USD). A China enriqueceu muito rapidamente, mesmo com o balanço do Fed diminuindo devido a 3 anos de QT.

📍 No relatório de política do terceiro trimestre, o PBOC enfatizou "manter condições financeiras flexíveis, garantindo liquidez abundante."
O PBoC está mantendo a liquidez muito frouxa, mas não a chama de QE. A liquidez está sendo silenciosamente injetada no mercado através de reverse repo, re-financiamento MLF e "pacotes de crédito específicos" para inovação tecnológica.
Enquanto o Fed faz QT, o PBOC se torna o fornecedor de liquidez de último recurso – salvando o sistema bancário, combatendo a recessão de crédito e protegendo a taxa de câmbio. O PBOC agora tem um balanço patrimonial grande como o do Fed, e o caminho está subindo.

📍 Por que isso é QE e não uma flexibilização temporária:
- A velocidade de expansão do balanço patrimonial é equivalente às fases de QE do Fed 2010–2012.
- A estrutura de ativos do PBOC mudou claramente: Compra de TPCP, aumento do crédito indireto através de bancos de política.
- Sinal de taxa de juros mantido, mas liquidez expandida fortemente.
O PBOC está afrouxando através do balanço - característico de QE.

📍Parece que Pequim está muito ambiciosa para o próximo ciclo econômico de 5 anos (O 15º plano quinquenal 2026-2030) foi recentemente anunciado na 4ª Conferência Plenária há 3 semanas. E a expansão do balanço patrimonial é apenas um trampolim para isso.