As empresas de tesouraria Bitcoin ainda estão a negociar a um prémio.

Isso se deve principalmente ao fato de que eles seguiram o manual da MicroStrategy: emprestar dinheiro a baixo custo, comprar $BTC nas quedas e usar a volatilidade para aumentar os retornos.

Mas as coisas mudaram:

> A volatilidade está agora em mínimas de vários anos. A volatilidade realizada está agora apenas em cerca de 25% em comparação com mais de 50% no pico.
> A compra corporativa desacelerou. Empresas públicas adicionaram apenas cerca de 5K $BTC no último trimestre, o que é quase 90% menos em comparação com mais de 50K+ no Q1.

o prémio parece frágil sem aqueles suportes.

o que o mantém em movimento? um ressurgimento na volatilidade: uma temporada eleitoral, a demanda de ETFs e compradores soberanos podem ajudar.

Se nenhuma das duas coisas acontecer, o prémio irá desaparecer e se acontecerem, os balanços transformar-se-ão novamente em máquinas de alavancagem, tal como vimos com a MicroStrategy.

A questão que se coloca é: trata-se apenas de uma pausa ou é o início de outro pico?