O atual mercado de ativos de criptografia apresenta um fenômeno único: o desempenho dos alts no bull run está claramente atrasado em relação aos tokens de corrente principal. Este fenômeno está envolto em uma intersecção de múltiplos fatores complexos.

Primeiro, do ponto de vista cíclico, o ciclo atual de bull market foi estendido para 37 meses, mais 2-3 meses mais lento do que o ritmo de rotação habitual. A dominância do Bitcoin continua forte, mantendo-se em cerca de 60% da quota de mercado, o que faz com que os investidores adotem uma atitude cautelosa em relação aos alts, tornando difícil atrair fundos suficientes para impulsionar sua alta.

Em segundo lugar, o ambiente macroeconómico constitui uma certa resistência ao desenvolvimento dos alts. A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos atinge 4,6%, e um ambiente de altas taxas de juros inibe a liquidez geral do mercado. Embora o Fed possa reduzir as taxas de juros em setembro, os persistentes problemas de inflação ainda estão a atrasar a recuperação dos ativos de risco, e os alts, como ativos de alto risco, naturalmente não conseguem escapar.

Em termos de fluxo de fundos, o Bitcoin e o Ethereum continuam a atrair investidores institucionais devido à sua clara conformidade, resultando na concentração de grandes quantias de dinheiro nessas duas principais moedas. Em contraste, os alts têm dificuldade em iniciar uma tendência devido à falta de apoio financeiro.

O sentimento dos investidores e o ambiente regulatório também são fatores importantes. Após as flutuações do mercado inicial, os investidores tornaram-se mais racionais e focaram mais no conteúdo substancial dos projetos. Ao mesmo tempo, a regulação pouco clara em relação aos ETFs de altcoin e ao setor DeFi fez com que investidores institucionais hesitassem, limitando ainda mais o espaço de desenvolvimento das alts.

Em termos de oferta, existem mais de 15.000 tipos de alts no mercado, o que dispersa excessivamente a liquidez do mercado. Além disso, o investimento de capital de risco diminuiu drasticamente, passando de 29,4 bilhões em 2022 para 7,1 bilhões em 2024, levando à falta de financiamento e suporte substancial para a maioria dos projetos de alts.

Embora a energia do mercado atual esteja a acumular-se, o futuro desenvolvimento das altcoins ainda apresenta incertezas. Se as políticas macroeconómicas mudarem para um ambiente mais flexível e as políticas regulatórias se tornarem mais claras, isso poderá desencadear um movimento de rotação das altcoins. No entanto, este tipo de recuperação pode ser mais seletivo, com apenas os projetos que possuem vantagens substanciais a destacarem-se no mercado futuro.

Neste ambiente de mercado complexo, os investidores precisam manter-se alerta, investigar a fundo os fundamentos dos projetos, prestar atenção às tendências regulatórias e ponderar os riscos e benefícios para enfrentar as potenciais oportunidades e desafios do mercado de alts.