"Mudança de Poder: A Transição de Poder no Launchpad de Memecoin na cadeia Solana"

Na história da França, quando um novo rei ascende ao trono, há uma declaração: "O rei está morto, viva o rei!" Esta frase revela uma profunda verdade sobre o poder: o poder nunca pertence a ninguém, ele flui como a água, sempre à procura de novos recipientes. Esta troca fria e rápida acontece não apenas nas antigas cortes, mas também se desenrola no mundo das criptomoedas de hoje.

O setor de launchpad de memecoins na cadeia Solana está passando por uma intensa troca de poder. O antigo dominador Pump.fun, que há um mês detinha 88% do mercado, agora possui apenas 13%. Enquanto isso, o novo desafiante Let'sBONK surgiu rapidamente, conquistando 86% do território. Isso não é apenas mais uma manifestação da volatilidade do mercado de criptomoedas, mas também um clássico exemplo de colapso de impérios: quando se ignora a atenção como a última linha de defesa, qualquer grande vantagem inicial pode se dissipar instantaneamente.

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O ascenso e a queda do império Pump.fun

Para entender a queda do Pump.fun, é primeiro necessário entender quão poderoso ele já foi. Esta plataforma foi lançada em janeiro de 2024 e foi criada por três jovens na casa dos 20 anos. Com uma frase, ela revolucionou a lógica de emissão de moedas meme: "Carregue uma imagem, dê um nome, clique algumas vezes e poderá emitir uma moeda, com um custo inferior a $2, sem necessidade de programação."

Isto satisfaz um impulso subjacente de transformar "sem valor" em "com valor". No mundo das criptomoedas, isto não é uma ilusão, mas sim um modelo de negócio. Até janeiro de 2025, a Pump.fun gerou mais de 458 milhões de dólares em receitas, lançando milhares de novas moedas diariamente e, no pico, a receita diária ultrapassou os 7 milhões de dólares.

Mais importante ainda, conquistou o campo de batalha da atenção, tornando-se sinônimo da cultura memecoin da Solana. Nas redes sociais, quem quer lançar um token, por padrão usa o Pump.fun. Ele não só ocupa a infraestrutura, mas também controla firmemente o poder do discurso cultural.

No entanto, a tragédia começou com uma das suas funções mais "inovadoras": as transmissões ao vivo. Originalmente destinado a permitir que os emissores de moedas promovam-se diante das câmaras, a situação rapidamente saiu do controle. A partir de novembro de 2024, para atrair atenção, algumas pessoas começaram a realizar comportamentos extremos durante as transmissões ao vivo: simular automutilação, ameaçar suicídio, abusar de animais, e o mais grave foi um usuário menor de idade que ameaçou a família com uma arma diante da câmara, apenas para manipular o mercado.

Pump.fun foi forçado a fechar a funcionalidade de transmissão ao vivo de forma emergencial, mas a reputação já estava arruinada. A receita semanal caiu instantaneamente 66%, a opinião pública virou-se contra, e os concorrentes começaram a aproveitar a oportunidade. Diante da queda de receita e da pressão competitiva, Pump.fun tomou uma decisão que parecia inteligente, mas que na verdade foi fatal: emitir a moeda ( ICO ) como uma forma de autossalvação.

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Esta ICO é tecnicamente considerada um sucesso - arrecadou 500 milhões de dólares de mais de 10.000 carteiras em 12 minutos, além de 700 milhões de dólares em investimento privado. Mas uma análise mais profunda revela que velhos problemas reaparecem: mais de 200 carteiras atingiram o limite de 1 milhão de dólares, e os 340 primeiros compradores absorveram 60% da oferta. Todos os tokens vendidos são totalmente desbloqueados ( sem lock-up ), apenas foi definido um período de limitação de transferência de 48 a 72 horas.

O preço do token inicialmente disparou 75% para 0,007 dólares, mas o entusiasmo rapidamente esfriou. Em poucas semanas, caiu 60%, estabelecendo novas mínimas e apresentando um padrão típico de "espiral da morte". A economia do token em si também é muito agressiva, com apenas 33% alocados para o público e o privado, enquanto os restantes 67% estão nas mãos da equipe do projeto, e o cronograma de alocação é obscuro. Desses 33%, 18% são reservados especificamente para a parcela privada de investidores institucionais.

Apesar de os usuários terem gerado quase 750 milhões de dólares para a plataforma, não houve qualquer recompensa imediata para a comunidade; ao mesmo tempo, investidores de private equity despejaram 160 milhões de dólares em tokens na exchange, trazendo uma enorme pressão de venda.

A gota d'água que derrubou o camelo foi a declaração pública do cofundador de que o airdrop prometido a longo prazo "não acontecerá no futuro previsível". Durante meses, o projeto insinuou que as recompensas que seriam distribuídas "seriam mais generosas do que qualquer outra no setor", criando grandes expectativas no mercado. E no momento em que a confiança da comunidade estava mais fragilizada, eles anunciaram o cancelamento do airdrop. O preço do token despencou 15% em 24 horas.

A ascensão do Let'sBONK

Quando o Pump.fun está constantemente a ter problemas, o Let'sBONK está silenciosamente a construir tudo o que falta aos seus concorrentes: transparência, orientação comunitária e comunicação clara.

Atualmente, a receita diária do Let'sBONK já alcançou 1,3 milhão de dólares, sendo 5 vezes maior que os 254 mil dólares do Pump.fun(. Calculando anualmente, a receita mensal do Let'sBONK chega a impressionantes 434,92 milhões de dólares, enquanto o Pump.fun é de 267,25 milhões de dólares.

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De quase zero em maio, a receita do Let'sBONK estabilizou e ultrapassou um milhão de dólares em receita diária em julho. Ao mesmo tempo, a receita do Pump.fun despencou de um pico de mais de 7 milhões de dólares em janeiro, voltando ao nível de setembro de 2024.

Desde o ICO, o token PUMP caiu 60% em valor de mercado, enquanto o BONK permaneceu relativamente estável, mantendo um valor de mercado de 2,1 mil milhões de dólares. O Let'sBONK destina 1% da sua receita semanal para a recompra de BONK, apoiando assim este token ecológico que já tinha uma base antes do nascimento da plataforma.

Economia da Atenção

Pump.fun conseguiu uma vantagem inicial graças ao efeito de rede - os desenvolvedores emitem moedas lá porque os negociantes estão lá; os negociantes estão lá porque os memecoins mais populares são lançados lá. Esse ciclo gira cada vez mais rápido, parecendo imbatível.

Mas a atenção é frágil. Não é como a barreira de proteção das empresas tradicionais - economias de escala, custos de troca, barreiras regulatórias - assim que a confiança desmorona, a mentalidade dos usuários se desintegra instantaneamente. Um incidente durante uma transmissão ao vivo deu aos usuários motivos para experimentar plataformas alternativas. Let'sBONK tornou-se imediatamente a escolha "limpa", uma plataforma sem fardos históricos.

Isto é como quando uma certa plataforma social perdeu para outra plataforma social. A primeira tinha funcionalidades e escala, mas perdeu a narrativa cultural. A segunda tornou-se a plataforma de "usuários reais", enquanto a primeira se tornou sinônimo de informações irrelevantes, interfaces caóticas e marginalização. Percebendo a crise de vida ou morte, Pump.fun lançou uma quase desesperada contra-ofensiva.

Primeiro, eles aumentaram a proporção de recompra de tokens de 25% da receita diária para 100%. Embora isso signifique que cerca de 254 mil dólares são usados para recompra diariamente, muito mais do que os 13 mil dólares diários da Let'sBONK, que representam apenas 1% da recompra ), também representa que a Pump.fun está usando toda a receita para recompra, em vez de para o crescimento da plataforma.

Em segundo lugar, eles lançaram um plano de incentivos de 30 dias que recompensa tokens PUMP com base na atividade de negociação. Mas o feedback inicial indica que essa estratégia não reverteu a situação competitiva.

A questão não é de nível tático, mas sim de nível estratégico. Não importa quantos programas de recompra ou incentivos existam, eles não podem recuperar a confiança perdida, nem podem reunir novamente a atenção dos usuários que já se desviaram.

O mecanismo de recompensas do Pump.fun gira apenas em torno do volume de transações, enquanto o Let'sBONK construiu um verdadeiro sistema de recompensas ecológicas vinculado aos interesses dos usuários.

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O plano de recompensas BONK permite que os usuários bloqueiem seus ativos por 6 a 12 meses, recebendo uma participação proporcional na receita do ecossistema do produto. Quanto mais longa a duração do bloqueio, maior o multiplicador. Quanto melhor o desempenho do produto, mais retornos os usuários recebem. Isto não é "gastar dinheiro para fazer as pessoas negociar", mas sim "pagar para que os usuários construam juntos".

O utilizador (, incluindo a parte do projeto ), pode obter "pontos Bonk" através de transações, compras ou emissão de moedas. Estes pontos poderão ser trocados por bens ou direitos no futuro, incentivando ainda mais a participação ativa. A experiência de crescimento gamificada faz com que os utilizadores sintam que estão a participar numa missão maior.

Enquanto o Pump.fun ainda está a explorar o ICO e as promessas de airdrop, o Let'sBONK já oferece um sistema de recompensas estruturado para os usuários principais. No mundo das criptomoedas, o capital sempre fluirá para mecanismos de incentivo mais eficazes.

Uma visão mais ampla

Nos setores tradicionais, os líderes de mercado muitas vezes conseguem manter suas posições por décadas. Um fabricante de automóveis dominou a fabricação de automóveis por meio século, e uma empresa de tecnologia controlou a computação empresarial quase pelo mesmo tempo. No entanto, no mercado digital, o custo de mudança para os usuários é quase zero, e a posição de domínio pode desaparecer em questão de meses.

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Uma investigação revelou que o cofundador da Pump.fun esteve envolvido em um esquema de "pump and dump" em 2017 - exatamente o tipo de comportamento que a Pump.fun afirma querer erradicar. Em uma indústria baseada na confiança e em memes, a queda da reputação equivale a uma crise de sobrevivência.

O sucesso de Let'sBONK não se deve ao fato de terem construído um produto fundamentalmente superior, mas sim ao fato de terem entrado no mercado no momento mais frágil da reputação do Pump.fun. Na economia da atenção, o timing muitas vezes é mais crítico do que a tecnologia.

A lógica do vencedor leva tudo dos efeitos de rede começa a reverter. Uma vez que os usuários começam a migrar para Let'sBONK, o volante que fez Pump.fun surgir também começa a reverter. Os desenvolvedores seguem os traders, os traders perseguem os projetos mais quentes, e a velocidade da queda da plataforma também aumenta.

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Pump.fun ainda tem uma oportunidade de recuperação? Apesar da quota de mercado ter diminuído significativamente, ainda não chegou ao ponto de desistir.

Eles realmente têm algumas vantagens: 1,2 bilhões de dólares em financiamento lhes deram tempo, além de capital para experimentar e superar os concorrentes. Sua plataforma já suportou centenas de milhares de lançamentos de projetos sem falhar - isso é especialmente importante em um ambiente onde outras novas plataformas podem falhar sob pressão. Mesmo com a queda na participação de mercado, eles ainda geram mais de 250 mil dólares por dia, com uma receita anual próxima a 100 milhões de dólares, além de enormes reservas de capital, eles ainda têm uma base sólida.

Eles são os pioneiros nesta categoria. Transformaram a emissão de moedas de programação em uma operação de alguns cliques do mouse, o que lhes rendeu um reconhecimento de marca duradouro. A vantagem de lançamento não é algo que desaparece simplesmente.

As ações recentes também indicam que eles não desistiram: Pump.fun 2.0 adicionou atualizações de dados em tempo real e negociação com um clique; a proporção de recompra foi elevada para 100%; incentivos para usuários foram lançados. Essas não são posturas de rendição, mas sim um contra-ataque.

A situação mais provável não é uma derrota total, mas sim a fragmentação do mercado. No campo das criptomoedas, raramente surgem monopólios permanentes. É mais provável que o Let'sBONK se torne a plataforma principal, dominando a quantidade de emissões de moedas e receitas, enquanto o Pump.fun se transforma em uma plataforma segmentada com usuários leais, ocupando um espaço graças à sua interface, funcionalidades ou ecossistema.

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Mas para realmente reverter a situação, a Pump.fun não precisa apenas resolver problemas técnicos ou contar com dinheiro para reter pessoas, mas deve reconstruir a confiança e reassumir a posição cultural de destaque. Isso significa que deve ser transparente, com uma estrutura de economia de tokens centrada na comunidade, e pode até ser necessário substituir completamente a liderança para se desvincular totalmente das controvérsias passadas.

A corte francesa já entendia uma verdade: quando um rei perde a legitimidade, não importa quanta riqueza e cerimônias tenha, a dignidade não pode ser recuperada. Somente um novo governante pode conquistar o respeito perdido. Às vezes, para a continuidade do reino, a coroa deve ser passada para um novo.

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