A Solana vai lançar uma stablecoin? O CEO da Helius considera que é uma decisão óbvia.

Conteúdo editorial confiável, revisado por especialistas da indústria e editores experientes. Divulgação de anúncios O CEO da Helius Labs, Mert Mumtaz, acendeu uma nova rodada de debate dentro do ecossistema Solana em 10 de setembro, após lançar a ideia de uma stablecoin alinhada à Solana, cujo rendimento de reserva seria redirecionado para SOL via recompra ou queima—seja como uma característica de protocolo “enshrined” ou, mais provavelmente, através de empresas de tesouraria de ativos digitais concorrentes (DATs). “Aquecendo a ideia de que a Solana deveria consagrar uma stablecoin,” ele escreveu, acrescentando que “50% da queima do rendimento volta para queimar SOL.” Horas depois, ele reformulou o enfoque: “não deveria ser consagrada, uma DAT deveria fazê-lo… consertá-lo e trilhões.”

Por Que Um Stablecoin De Solana É Uma Decisão Óbvia

A crítica central de Mumtaz visa o que ele descreve como "vazamento de rendimento" da Solana: "As stablecoins são mercadorias, e atualmente na Solana, há uma que captura todo o rendimento e literalmente financia o maior concorrente da Solana com isso!" Ele argumentou que, sob o Ato GENIUS dos EUA, as stablecoins são facilmente intercambiáveis e os emissores lutarão agressivamente por participação de mercado—citando a recente corrida "estilo Bachelor" entre grandes empresas de stablecoin para conquistar negócios. "Se você não quer consagrar uma stablecoin centrada na Solana, então considere empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs)… O DAT é literalmente uma máquina para comprar o token subjacente."

Esse enquadramento colide com a letra da nova lei americana. O GENIUS Act, assinado em julho, define os "stablecoins de pagamento" como nem valores mobiliários nem commodities para fins federais dos EUA, consolidando a supervisão em grande parte sob os reguladores bancários e separando-os expressamente da jurisdição da SEC/CFTC. Múltiplas análises jurídicas e uma nota do Congressional Research Service afirmam a classificação do estatuto.

Leitura Relacionada: O OI do Solana Perp quebra os $7 bilhões, mas o financiamento permanece lateralEm resumo: a frase "comodidade" de Mumtaz é retórica, não legal. No entanto, o detalhe econômico mais consequente da lei—stablecoins não podem passar juros para os detentores—significa que os emissores ( ou estruturas afiliadas ) capturam a receita de reservas e podem decidir como usá-la. Esse é precisamente o alavanca que Mumtaz quer apontada de volta para Solana.

Dentro de poucas horas, um construtor aceitou publicamente o desafio. "Nós (@KASTcard) vamos colocar 101–103% de toda a receita de juros do USDK na Solana, para recompra de SOL," escreveu o CEO e co-fundador da KAST, acrescentando que as recompras ficariam com uma fundação que emite um token após um TGE planejado e que o USDK seria emitido com a fundação m^0 como um stablecoin "Genius compliant" dos EUA. O kicker de 1–3% acima de 100% seria tratado como despesa de marketing. A KAST e a m^0 já divulgaram anteriormente planos para lançar dólares programáveis e específicos para aplicações na rede; o aplicativo e o cartão para consumidores da KAST já visam pagamentos globais em stablecoin.

A mecânica da proposta é simples em conceito. Um stablecoin USD nativo acumula rendimento de reserva (, por exemplo, de T-bills) a nível do emissor; uma estrutura DAT então compromete esse fluxo de rendimento para comprar SOL no mercado aberto e ou retirá-lo ou reciclá-lo em programas do ecossistema.

Leitura Relacionada: Reserva Estratégica de Solana Acumulando – Aqui Está Quanto SOL Foi Acumulado Mumtaz até esboçou um modelo de brinquedo—"Suponha que um DAT Solana execute um estável Solana, chame-o de USDmanlet… [it] ganha rendimento. O DAT pega todo o rendimento e compra SOL com isso… insere-o no ecossistema e pega o rendimento e o reinjeta… ou para queimar SOL."

As Guerras das Stablecoins Chegam à Solana

A alfinetada de Mumtaz sobre “financiar o concorrente” visa diretamente a economia do USDC e a Base L2 da Coinbase. A Coinbase e a Circle dividem a receita de reservas do USDC, um item que se tornou uma importante fonte de receita para a Coinbase à medida que a oferta de stablecoins se recuperou; a Coinbase incubou a Base, uma camada 2 do Ethereum que rapidamente se tornou um local de alta capacidade para atividade em cadeia.

Nada disso é nefasto—os termos do USDC são claros—mas para os puristas de Solana, é estrategicamente subótimo permitir que bilhões em atividade de stablecoin liquidada em Solana originem lucros dos emissores que são então reinvestidos na pilha de um rival. Esse é o "problema simples" que Mumtaz diz que quer resolver, seja por consagração ou ( mais plausivelmente) por competição impulsionada pelo mercado entre emissores e DATs.

O cofundador e sócio-gerente da Multicoin Capital, Tushar Jain, concordou via X: “Uma das melhores coisas sobre a cultura da Solana é a adoção de boas ideias de outros ecossistemas. A ideia da Hyperliquid de incentivar os emissores de stablecoin a comprar HYPE com o interesse do USDH é uma maneira poderosa de impulsionar o REV. Por que a Circle deve manter toda a receita de juros do USDC na Solana?”

Por agora, esta é apenas uma proposta—não há SIP ou votação de governação para "consagrar" nada ao nível do protocolo, e o próprio Mumtaz enfatizou a rota DAT orientada pelo mercado. Quer a proposta tome a forma de emissores concorrentes a prometer recompra, um "estável de ecossistema" canónico, ou um programa de tesouraria mais modular, o objetivo final que Mumtaz esboçou é inequívoco: parar de vazar rendimento e direcioná-lo para SOL.

No momento da publicação, o SOL foi negociado a $228.

SOL sobe acima do 0.786 Fib, gráfico de 1 semana | Fonte: SOLUSDT no TradingView.comImagem em destaque criada com DALL.E, gráfico do TradingView.com Processo Editorial para bitcoinist centra-se em fornecer conteúdo minuciosamente pesquisado, preciso e imparcial. Mantemos padrões rigorosos de sourcing, e cada página passa por uma revisão diligente por nossa equipe de especialistas em tecnologia de topo e editores experientes. Este processo assegura a integridade, relevância e valor do nosso conteúdo para os nossos leitores.