Análise de lucros dos Bots de Arbitragem MEV em transações CEX-DEX

Um novo artigo de pesquisa utiliza métodos formais para explorar em profundidade a situação de lucros obtidos por Bots de arbitragem MEV em transações de arbitragem entre a exchange centralizada (CEX) e a exchange descentralizada (DEX). Abaixo estão as principais descobertas do estudo:

Conclusão Principal

• Lucros consideráveis, mas abaixo das expectativas gerais
• Os retornos excessivos dos traders de topo geralmente se dissipam rapidamente em 0,5 a 2 segundos.
• O grau de centralização do mercado está em constante aumento, sendo especialmente evidente no campo dos construtores de blocos.
• Com a intensificação da competição entre construtores de blocos, o espaço para lucros de arbitragem CEX-DEX tem diminuído ano após ano.
• Bots de arbitragem estão profundamente integrados no processo de construção de blocos
• Quanto mais próxima a relação com os construtores de blocos, menor é o lucro aparente ( realmente transferido para partes relacionadas )
• Os arbitradores associados a pequenos construtores de blocos mantiveram uma taxa de lucro real mais alta.
• Mesmo os construtores de blocos em segundo lugar na indústria têm margens de lucro bastante finas.

Análise de Dados Detalhada

A equipe de pesquisa acompanhou dados de 19 Bots de arbitragem de CEX-DEX durante 1 ano e 7 meses, obtendo os seguintes resultados:

• Volume total de transações: 2410 bilhões de dólares
• Lucro total: 233,8 milhões de dólares
• Lucro líquido: 90,10 milhões de dólares ( pagos aos construtores de blocos 143,7 milhões de dólares )
• Margem de lucro média: 38,5%

A análise mostra que o mercado MEV do CEX-DEX já apresenta uma alta situação de monopólio. O estudo utiliza a arbitragem de preço marcado da Binance (markouts) para calcular a "receita total" dos Bots de arbitragem, descobrindo que a maioria dos sinais de arbitragem desaparece rapidamente em segundos, sendo o melhor momento para hedge entre 0,5 e 1,5 segundos.

Situação de Rendimentos dos Construtores de Blocos

Após abandonar a "guerra de fluxo de ordens", o rsync, que ocupa o terceiro lugar, viu sua participação de mercado diminuir, mas a margem de lucro saltou de 5% para mais de 25%, com uma margem de lucro total de ( arbitragem + construção de blocos ) cerca de 27%.

No entanto, a situação de lucro dos dois principais construtores de blocos não é otimista:

• beaverbuild( está em primeiro lugar): taxa de lucro geral de apenas 7,92% em 18 meses( incluindo ganhos de Arbitragem)
• Titan( classificado em segundo): taxa de lucro de apenas 5.85%( sem arbitragem própria)

A pesquisa também revelou algumas relações de cooperação exclusivas entre "construtores de blocos + arbitradores", como beaverbuild com SCP, rsync com Wintermute, entre outros.

Conclusão e Perspectivas

Pesquisas indicam que a construção de blocos pertence a um negócio de baixo lucro, sem o suporte de um fluxo de pedidos MEV de alto valor, e atualmente não há oportunidades de entrada no mercado. O mecanismo de leilão de blocos existente apresenta sérios problemas de eficiência, por um lado, espremendo os lucros dos construtores de blocos, e por outro, causando a fragmentação do fluxo de pedidos, prolongando o tempo de inclusão das transações na cadeia.

Para melhorar essa situação, o BuilderNet lançado por uma plataforma pode oferecer novas soluções para aumentar os rendimentos dos construtores de blocos.