Opinião: Por que tenho dúvidas sobre o BTCFi?

Autor original: 0x LouisT

Original text compilation: Deep Tide TechFlow

Os investidores frequentemente citam a principal razão de Aumento do BTC como o cenário de “ouro digital”, ou seja, o BTC será usado como uma ferramenta de Cobertura contra a inflação. No TradFi, o ouro é usado como uma ferramenta de Cobertura contra a inflação, pois o seu valor geralmente aumenta com a inflação. O ouro não gera rendimento; o seu retorno provém apenas do aumento do preço. Na verdade, devido aos custos de armazenamento e seguro, o ouro pode até resultar em rendimento negativo. Os investidores compram ouro para preservar o seu poder de compra, não para obter rendimento. Não existe almoço grátis: não se pode ter o melhor dos dois mundos.

Voltando ao BTC, a teoria principal compartilhada pela maioria dos investidores em BTCfi (como BTC L2s) é que mesmo que apenas 5% do BTC em circulação entre num protocolo de geração de rendimentos, pode expandir o campo em 100 vezes. Portanto, a maioria dos investidores está apostando em subir de cima para baixo: a velocidade de subida neste campo é mais rápida do que em outros campos.

Embora a história do BTCfi seja cativante, eu acredito que o BTC seja mais como ouro do que como um ativo gerador de renda: essa é pelo menos a teoria defendida por muitos investidores que veem o BTC como um ativo macro e uma ferramenta de hedge contra a inflação. Mesmo se apenas 5% do BTC entrar no ecossistema do BTCfi, essa expectativa pode ser muito otimista.

A primeira conclusão é que algumas avaliações podem estar sobrevalorizadas se esta for a situação básica.

A segunda conclusão é que, se você já aceitou o BTC como uma ferramenta de combate à inflação, pode ser necessário reconsiderar sua teoria BTCfi. Você pode ter duas visões conflitantes ao mesmo tempo. Do ponto de vista filosófico, há pouca sobreposição entre o suporte BTC e os buscadores de lucro.

Pontos de Vista Contrários

Embora eu tenha minhas dúvidas sobre a teoria do BTCfi, também é necessário considerar o cenário oposto. A quantidade de oferta de wBTC no último ciclo, juntamente com a quantidade de BTC detida pela Celsius, BlockFi e Voyager, reflete bem a sobreposição entre o suporte ao BTC e os buscadores de lucro. Atualmente, o wBTC representa cerca de 0,7% da oferta de BTC, enquanto a Celsius, BlockFi e Voyager detêm um total de cerca de 5 bilhões de dólares em BTC, o que corresponde a aproximadamente 1,1% do total da oferta. Tanto o declínio dessas plataformas quanto a estagnação do fornecimento de wBTC (ver abaixo) não mostraram mudanças positivas na demanda por lucro do BTC.

（Fonte: @tomwanhh）

Por último, algumas pessoas podem pensar que, devido à maior facilidade de armazenamento e transação do BTC em comparação com o ouro, pode haver uma demanda maior por oportunidades de geração de receita devido à sua maior liquidez. No entanto, desde 2012, o fornecimento ativo de BTC tem vindo a diminuir.

Em suma, a avaliação atual, ainda estou cético em relação à teoria BTCfi, pois há pouca sobreposição filosófica e econômica entre o suporte BTC e os buscadores de lucro.

Agradeço a ajuda e os dados fornecidos por @f_s_y_y.