Mùa xuân lạnh giá! Thị trường chứng khoán toàn cầu trải qua tháng 3 đầy hoảng loạn - Phục hồi sẽ đến khi nào

Thị trường vốn vẫn đang dao động mạnh trong dư chấn của xung đột Trung Đông. Các thị trường chứng khoán toàn cầu đã giảm liên tiếp trong ba tuần, ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất gần một năm, thị trường Mỹ và châu Âu đều lập mức thấp mới trong năm, trong khi lo ngại lạm phát do giá năng lượng tăng vọt cũng khiến các tài sản trú ẩn truyền thống như trái phiếu Mỹ bị bán tháo, đẩy lợi suất tăng mạnh. Ngay cả vàng cũng không thể cung cấp nơi trú ẩn, giá vàng cuối tuần thứ Sáu đã giảm xuống dưới mức 4500 USD trong phiên đóng cửa. Các nhà đầu tư cũng đang chờ tín hiệu đáy, khi nào có thể kết thúc sự biến động này.

Ba tuần là giới hạn?

Lịch sử cho thấy, thị trường thường chạm đáy khoảng ba tuần sau khi khủng hoảng bùng phát. Nhà chiến lược của Deutsche Bank, Jim Reid, trong báo cáo gửi đến phóng viên của First Financial đã xem xét lịch sử và đưa ra lý do cho rằng đợt bán tháo do khủng hoảng này có thể sắp kết thúc.

Reid trình bày hiệu suất trung bình của chỉ số S&P 500 sau 30 sự kiện địa chính trị lớn. “Về mặt thời gian, mức thấp nhất trung bình của S&P 500 thường xuất hiện khoảng ba tuần sau khi tác động ban đầu xảy ra, và hiện tại chúng ta đang gần đến khoảng thời gian này,” nếu tính trung bình các lần xảy ra sự kiện và mức giảm lớn nhất sau đó, trung vị khoảng -6%, trung bình khoảng -8%.

“Xét về dài hạn hơn, trung vị lợi nhuận sẽ phục hồi về mức trước tác động sau ngày thứ 34 (tức chưa đầy bảy tuần sau sự kiện), và lợi nhuận trung bình cũng gần như hoàn toàn bù đắp lại mất mát,” Reid nói.

Các tổ chức nghiên cứu độc lập như Variant Perception cũng có quan điểm tương tự, cho rằng tâm lý thị trường sắp có sự chuyển biến, và trong vài ngày tới, sự không chắc chắn về xung đột Mỹ-Iran sẽ đạt đỉnh điểm.

Gần đây, một số giao dịch trên thị trường đã rối loạn, là tín hiệu các nhà giao dịch buộc phải đóng vị thế. “Một quy tắc đơn giản để xác định chiến thuật thanh lý là: khi vàng và cổ phiếu cùng giảm mạnh, thường là do hành động ký quỹ hoặc thanh lý bắt buộc đang diễn ra,” tổ chức này cho biết, “Chúng ta đang trong giai đoạn thanh lý chiến thuật. Các nhà đầu tư cũng hoảng loạn vì lãi suất ngắn hạn tăng mạnh — thị trường đã chuyển từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm sang định giá khả năng tăng lãi suất. Chỉ số VIX của Sở Giao dịch Tùy chọn Chicago (CBOE) cao hơn so với hợp đồng tương lai VIX cũng phản ánh mức độ quyết liệt của các hoạt động giảm rủi ro hiện tại.”

Tất cả những điều này diễn ra đồng thời với sự mở rộng và leo thang của xung đột Mỹ-Iran. Tuần này, các cơ sở dầu khí Trung Đông bị tấn công, Qatar cắt giảm mạnh sản xuất khí tự nhiên, điều này cho thấy kịch bản tồi tệ nhất đã bắt đầu trở thành hiện thực. “Các cơ sở năng lượng quan trọng bị tấn công nặng nề, và lưu lượng vận chuyển qua Eo biển Hormuz giảm đột ngột, điều mà cách đây ba tuần còn khó tưởng tượng. Giờ đây, tất cả đều đã thành hiện thực,” tổ chức này cho biết, điều này có vẻ như sẽ trở thành sự kiện mang tính biểu tượng cho việc thị trường có thể đạt đỉnh về mức độ không chắc chắn trong vài ngày tới.

Chỉ còn giảm tối đa 5% nữa?

Đối với các nhà đầu tư, xu hướng giá dầu trong tương lai sẽ ảnh hưởng lớn đến sự ổn định của các tài sản rủi ro.

Nhà chiến lược của Ngân hàng Mỹ, Michael Hartnett, cho biết thị trường chưa hoàn toàn đầu hàng, nhưng đã gần đến điểm này. Khi 88% các chỉ số chứng khoán toàn cầu cùng giảm dưới đường trung bình 50 ngày và 200 ngày, đó là tín hiệu tốt nhất để tăng cường rủi ro.

Hiện tại, chỉ số S&P 500 đã chạm mức này, nhưng thị trường toàn cầu còn cần giảm thêm 3-5% nữa mới kích hoạt được cơ hội mua vào lớn này.

Một tín hiệu khác để mua vào có thể là tỷ lệ tiền mặt trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư tăng lên 5%. Khảo sát các quản lý quỹ của Ngân hàng Mỹ tháng 3 cho thấy tỷ lệ này đã tăng từ mức thấp 3,2% năm 2026 lên 4,2%, không còn xa mức 5%. Giá dầu tăng vọt đang khiến thiệt hại trên thị trường ngày càng mở rộng — do xung đột Mỹ-Iran và các cuộc tấn công vào cơ sở năng lượng Trung Đông, hợp đồng tương lai dầu Brent đã tăng hơn hai phần ba trong năm nay.

Hartnett cho rằng, cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 tới có thể thúc đẩy Tổng thống Trump sớm tìm cách hạ nhiệt tình hình. Đây cũng là lý do chính cho các khuyến nghị đầu tư cốt lõi của Ngân hàng Mỹ: bán khống khi chỉ số USD trên 100; mua vào khi lợi suất trái phiếu Mỹ 30 năm chạm 5%; hoặc mua vào khi chỉ số S&P 500 giảm xuống dưới 6600 điểm. Tuy nhiên, nếu xung đột kết thúc mà tỷ lệ ủng hộ Trump vẫn không tăng trở lại, thị trường Mỹ trong mùa hè có thể khó đạt đỉnh mới.

Việc thị trường giảm tốc nhanh trong tháng này thực ra bắt đầu từ tháng 10 năm ngoái — khi Fed bắt đầu hạ lãi suất, trong bối cảnh thị trường đang ở đỉnh cao. Hartnett nói: “Kết thúc đợt điều chỉnh mạnh thường là lúc các cổ phiếu bị bán quá mức và chạm đáy.” Hiện tượng này đang xảy ra với Bitcoin, các cổ phiếu phần mềm và “bảy gã khổng lồ” của thị trường Mỹ. Trước đó, vàng, kim loại quý, ngành bán dẫn và thị trường mới nổi đã trải qua các đợt bán tháo đau đớn do quá mua quá mức. Nhóm của Hartnett cho rằng, khi thị trường tin rằng giá dầu sẽ vĩnh viễn giảm xuống dưới 100 USD, các nhà đầu tư sẽ an toàn hơn nhiều khi tăng lại rủi ro.

Hartnett cũng liệt kê ba chủ đề đầu tư trọng tâm trong 5 năm tới: 1. Chu kỳ tăng giá hàng hóa chính đang mở rộng từ vàng sang kim loại, năng lượng, các quốc gia kiểm soát chip, đất hiếm, khoáng sản và dầu mỏ sẽ có lợi thế rõ rệt. 2. Các nhà đầu tư sẽ ưu tiên thị trường chứng khoán quốc tế và cổ phiếu trung bình của Mỹ hơn là các cổ phiếu lớn có đòn bẩy cao. 3. Đề xuất phân bổ cổ phiếu theo hướng ngược lại tiêu dùng — loại cổ phiếu này có thể hưởng lợi từ các chính sách nhằm hỗ trợ người thu nhập thấp.

(Nguồn: First Financial)