Giảm độ khó của Bitcoin mở ra một cuộc sống thứ hai cho các mỏ cũ, nhưng kéo dài bao lâu?

Khi Bitcoin giao dịch quanh mức 68.000 USD, một điều quan trọng đã xảy ra âm thầm trong nội bộ mạng lưới: một hiện tượng thời tiết cực đoan ở Bắc Mỹ và Bắc Âu đã khiến hàng nghìn máy đào bị ngắt kết nối đột ngột. Kết quả không thể tránh khỏi: độ khó của mạng Bitcoin đã giảm hơn 11% trong tháng 1, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong ba năm. Đối với hầu hết các nhà quan sát thị trường, điều này có thể bị bỏ qua. Nhưng đối với các chủ sở hữu máy đào cũ, đây lại là một điều hoàn toàn khác biệt: một cơ hội có thể thay đổi đáng kể biên lợi nhuận của họ.

Chuỗi phản ứng: cách thời tiết khắc nghiệt làm sống lại các máy cũ

Cơ chế này đơn giản hơn bạn nghĩ. Khi giá điện tăng vọt do tiêu thụ trong sưởi ấm của các hộ gia đình, nhiều hoạt động khai thác phải giảm hoặc tạm dừng hoàn toàn công suất tính toán của mình. Việc này khiến lượng hashrate rời khỏi mạng hàng loạt, khiến hệ thống tự điều chỉnh độ khó để giảm xuống. Và đây chính là lúc các máy đào cũ thể hiện thời điểm tỏa sáng: những máy hoạt động gần giới hạn lợi nhuận, hoặc thậm chí lỗ, đột nhiên lại có khả năng kinh tế trở lại.

Dòng S19 và các mẫu tương tự là ví dụ hoàn hảo. Những máy đào này từ nhiều năm trước có mức tiêu thụ năng lượng cao hơn trên mỗi đơn vị công suất so với các thiết bị mới nhất. Trong điều kiện bình thường, chúng chỉ cạnh tranh được khi có điện cực kỳ rẻ. Nhưng khi độ khó giảm, yêu cầu tính toán giảm theo tỷ lệ, cho phép ngay cả các máy kém hiệu quả hơn cũng tạo ra lợi nhuận dương. Kết quả là, các thị trường máy đào đã qua sử dụng bắt đầu sôi động, và giá giao dịch bắt đầu có xu hướng tăng.

Từ máy chậm chạp thành tài sản sinh lời: câu chuyện thay đổi

Điều đang diễn ra trên thị trường thứ cấp phản ánh một điều sâu xa hơn. Gần đây, hầu hết các thiết bị cũ này đều được xem là “máy lỗ”, là mục tiêu bị tịch thu hoặc tái chế. Các nhà khai thác phải lựa chọn giữa chi tiêu điện đắt đỏ để duy trì hoạt động của máy hoặc rút lui khỏi hoạt động.

Giờ đây, với độ khó giảm 11%, bài toán kinh tế đã thay đổi. Các máy cũ từng tạo ra biên lợi nhuận âm hoặc gần như bằng không có thể duy trì hoạt động với lợi nhuận thực dương. Không phải là lợi nhuận khổng lồ, nhưng đối với các nhà vận hành nhỏ và vừa dựa vào biên lợi nhuận eo hẹp, sự cải thiện dòng tiền này là đáng kể. Một số đang xem xét kích hoạt lại các thiết bị đã để chế độ chờ, trong khi những người khác đang mua các máy cũ trên thị trường thứ cấp với giá cạnh tranh hơn so với vài tháng trước.

Bài học lịch sử mà thị trường có thể đang bỏ qua

Lịch sử khai thác Bitcoin cho thấy một mô hình nhất quán: mỗi khi độ khó giảm đột ngột, khả năng giá Bitcoin tăng trong 30 ngày tiếp theo cao hơn đáng kể so với trung bình lịch sử. Lý do chính là ít áp lực bán hơn đồng nghĩa với ít thợ đào bán tháo để trang trải chi phí vận hành.

Khi các nhà khai thác máy cũ có chi phí biên cuối cùng đạt lợi nhuận, họ sẽ không còn là những người bán bắt buộc nữa. Thay vì chuyển đổi mỗi Bitcoin thành tiền fiat ngay lập tức, một số có thể tích trữ. Thay đổi hành vi này, nhân lên hàng nghìn nhà vận hành nhỏ, tạo ra một hiệu ứng cộng hưởng: giảm áp lực bán ra trên mạng lưới.

Tuy nhiên, điều này không phải là một đảm bảo. “Giai đoạn thở” mà mạng lưới trải qua có thể chỉ là một khoảng dừng tạm thời. Khi nhiệt độ tăng và nhu cầu điện cho sưởi ấm giảm, công suất tính toán sẽ trở lại, độ khó sẽ điều chỉnh lại, và một số máy đào cũ hiện đang có lợi nhuận có thể sẽ hoạt động trở lại với biên lợi nhuận eo hẹp hơn.

Câu hỏi then chốt: các thợ đào sẽ tích trữ hay bán ra?

Cuối cùng, tác động tương lai của việc giảm độ khó này phụ thuộc vào quyết định của các nhà vận hành trong khoảng thời gian cơ hội này. Nếu chủ sở hữu các máy cũ tận dụng giai đoạn lợi nhuận cải thiện để tích trữ Bitcoin và giữ lại, thì áp lực bán ra sẽ giảm đáng kể. Ngược lại, nếu họ xem sự thay đổi này như một tín hiệu để tối đa hóa lợi nhuận đã thực hiện và bán ra ngay lập tức, thì lợi ích sẽ nhanh chóng tan biến.

Điều chắc chắn là mạng lưới Bitcoin đã chứng minh khả năng tự thích nghi của mình một lần nữa. Các máy cũ đã từng có thời kỳ quan trọng về mặt kinh tế, và thị trường mới bắt đầu hiểu rõ các tác động của nó. Thực tế có thể sẽ diễn ra trong vài tuần tới.