Los precios del café suben a medida que el dólar se debilita, pero aumentan las preocupaciones por el suministro

La actividad comercial reciente en los mercados mundiales de café reveló un panorama complejo de precios en aumento moderados por desafíos estructurales. El viernes, los futuros de arabica de marzo avanzaron un 0,92% mientras que los contratos de robusta del ICE de marzo subieron un 2,88%, alcanzando un máximo en 1,5 meses. El principal catalizador de este rally en los precios del café fue la caída del índice del dólar a un mínimo en 3,5 meses, lo que provocó actividades de cobertura en corto en los mercados de materias primas, incluido el café. Sin embargo, bajo las ganancias superficiales se encuentra un mosaico de factores alcistas y bajistas que están remodelando las perspectivas de los precios del café.

La debilidad del dólar proporciona soporte inmediato

La relación inversa entre la fortaleza de la moneda y las valoraciones de las materias primas resultó decisiva esta semana. A medida que el índice del dólar se debilitó sustancialmente, los inversores que cubrían posiciones cortas en café y otras materias primas generaron una presión alcista inmediata. Esta compra mecánica ofrece soporte táctico, pero oculta dinámicas más profundas de oferta y demanda que se desarrollan en las dos principales regiones productoras de café del mundo.

Las presiones de producción en Brasil crean vientos de cola a corto plazo

El papel de Brasil como el mayor productor de arabica del mundo significa que sus patrones climáticos tienen una importancia desproporcionada para los precios globales del café. Datos de Somar Meteorologia revelaron que Minas Gerais, la principal zona de cultivo de café del país, recibió solo 33,9 mm de lluvia durante la semana finalizada el 16 de enero, apenas el 53% de los promedios históricos. Este déficit de humedad, si se mantiene, amenaza el potencial de rendimiento para la próxima cosecha.

Los flujos de exportación desde Brasil también indicaron un ajuste en los suministros. Cecafe reportó que las exportaciones de café verde de diciembre cayeron un 18,4% interanual a 2,86 millones de sacos, con envíos de arabica bajando un 10% y las exportaciones de robusta colapsando un 61%. Estos volúmenes de exportación en declive proporcionaron un soporte psicológico a los precios del café, aunque parte de la debilidad reflejaba logística y temporización más que una escasez fundamental.

La subida de la oferta en Vietnam contrarresta el sentimiento alcista

Contrarrestando la escasez de oferta en Brasil, las exportaciones de café de Vietnam en 2025 aumentaron un 17,5% interanual a 1,58 millones de toneladas métricas, según la Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam. Como el principal productor mundial de robusta, el sólido desempeño de las exportaciones de Vietnam mantuvo la presión a la baja sobre los precios de la robusta, a pesar de la fortaleza cercana. Se proyecta que la producción de Vietnam en 2025/26 sea de 1,76 millones de toneladas métricas (29,4 millones de sacos), alcanzando un máximo en 4 años y señalando suministros abundantes en el mercado.

La recuperación de inventarios señala un cambio en el equilibrio del mercado

De manera paradójica, los precios del café aumentaron a pesar de la mejora en las condiciones de los almacenes. Los inventarios de arabica monitoreados por ICE se recuperaron a 461,829 sacos el miércoles, alcanzando un máximo en 2,5 meses, aunque todavía muy por debajo del mínimo de 1,75 años en noviembre de 398,645 sacos. De manera similar, las existencias de robusta subieron a 4,609 lotes el viernes, desde el mínimo de 1 año en diciembre de 4,012 lotes. Esta recuperación de inventarios, aunque gradual, representó una resistencia para los precios del café, ya que sugirió que el mercado estaba menos restringido de inmediato de lo que indicaban las lecturas recientes.

Las perspectivas de producción global muestran un futuro abundante

Las perspectivas a medio plazo añadieron mayor complejidad a la ecuación de los precios del café. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyectó que la producción mundial de café en 2025/26 alcanzará un récord de 178,848 millones de sacos, un 2,0% más que el año anterior. Sin embargo, este agregado oculta tendencias divergentes: se pronostica que la producción de arabica disminuya un 4,7% a 95,515 millones de sacos, mientras que la de robusta se expanda un 10,9% a 83,333 millones de sacos. Se anticipa que la producción de café en Brasil en 2025/26 caiga un 3,1% a 63 millones de sacos, mientras que la de Vietnam suba un 6,2% a un máximo en 4 años de 30,8 millones de sacos.

La estimación de Conab de diciembre apuntó a una abundancia similar, elevando la previsión total de producción de Brasil en 2025 en un 2,4% a 56,54 millones de sacos. Estas estimaciones crecientes de producción pesaron sobre el sentimiento a largo plazo para los precios del café, ya que los suministros abundantes durante todo el período de proyección sugerían un potencial limitado de alza más allá de movimientos tácticos a corto plazo.

La dinámica de exportación global inyecta cautela

El informe de noviembre de la Organización Internacional del Café reveló que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual disminuyeron solo un 0,3% interanual a 138,658 millones de sacos, indicando una actividad de envío resistente a pesar de la tensión del mercado. El USDA advirtió además que las existencias finales de 2025/26 caerán solo un 5,4% a 20,148 millones de sacos desde 21,307 millones en 2024/25, sugiriendo que el colchón del mercado contra interrupciones en el suministro sigue siendo adecuado.

Perspectiva de los precios del café: equilibrando factores a corto plazo y estructurales

La divergencia entre la fortaleza a corto plazo y los vientos en contra a largo plazo crea un entorno inestable para los precios del café. La debilidad del dólar y las preocupaciones sobre la oferta en Brasil proporcionaron soporte a corto plazo, pero los futuros excedentes de producción—particularmente el auge de robusta en Vietnam—limitaban el entusiasmo. Para los operadores que navegan en los mercados de precios del café, el desafío consiste en separar los rebotes tácticos de las tendencias estructurales mientras el mercado absorbe señales contrapuestas de las perspectivas de oferta, patrones de inventario y dinámicas de divisas.