Thị trường vàng Mỹ gợi ý về bước ngoặt vào năm 2030: Cơ sở của mục tiêu 8.900 đô la

Hiện tại, trật tự tài chính toàn cầu đang chuẩn bị trải qua những biến đổi quan trọng. Báo cáo mới nhất “In Gold We Trust” do Increamentum công bố rõ ràng cho thấy thị trường vàng toàn cầu, bao gồm cả giá vàng Mỹ, đang tiến hóa từ một thị trường hàng hóa đơn thuần sang một tài sản trung tâm trong quá trình tái cấu trúc hệ thống tài chính thế giới. Báo cáo này gợi ý khả năng giá vàng toàn cầu, bao gồm cả giá vàng Mỹ, sẽ đạt 8.900 đô la vào cuối năm 2030, thúc đẩy nhận thức mới cho các nhà đầu tư.

Hiện tại, giá vàng Mỹ không chỉ đơn thuần là sự tăng giá, mà còn phản ánh sự dao động của quyền lực đô la, các chiến lược mua vào có tính chiến lược của các ngân hàng trung ương, cùng với các áp lực lạm phát cấu trúc trong nền kinh tế toàn cầu, tất cả đều tác động lẫn nhau để hình thành xu hướng này.

Từ quyền lực của đô la sang đa cực hóa: Chuyển đổi địa chính trị thúc đẩy giá vàng Mỹ

Như luận văn “Brenton Woods III” của nhà kinh tế học Zoltan Pozsar gợi ý, thế giới hiện đang hướng tới một hệ thống tiền tệ quốc tế mới được hỗ trợ bởi vàng. Sự chuyển đổi này là yếu tố nền tảng thúc đẩy sự tăng giá của vàng Mỹ. Trước đây, hệ thống dựa vào trái phiếu chính phủ và đô la như các tài sản dự trữ toàn cầu, nhưng hiện nay, sự chuyển dịch nhanh chóng sang vàng, một tài sản trung lập không có rủi ro bị tịch thu, đang diễn ra mạnh mẽ hơn.

Lý do vàng giữ vị thế ưu việt trong trật tự tài chính mới rõ ràng. Thứ nhất, vàng là tài sản trung lập không thuộc về bất kỳ quốc gia hay chế độ chính trị nào, có thể trở thành nền tảng cho sự hội nhập trong thế giới đa cực. Thứ hai, không có rủi ro đối tác, các quốc gia có thể dự trữ vàng trong nước để đối phó với rủi ro tịch thu. Thứ ba, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày vượt quá 2.290 tỷ đô la vào năm 2024, thị trường vàng có tính thanh khoản cực kỳ cao, thậm chí còn cao hơn trái phiếu chính phủ. Những đặc điểm này đang hỗ trợ cho sự tăng trưởng cấu trúc của giá vàng Mỹ.

Chính sách của Trump và thâm hụt ngân sách: Các yếu tố thúc đẩy tăng giá vàng Mỹ

Chuyển đổi chính sách của Tổng thống Trump trở lại Nhà Trắng đang tác động trực tiếp đến giá vàng Mỹ. Đặc biệt, cần chú ý đến tình hình thâm hụt ngân sách và chính sách tiền tệ của Mỹ.

Hiện tại, Mỹ đang phải trả hơn 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm chỉ để trả lãi trái phiếu chính phủ, vượt xa chi tiêu quốc phòng. Chương trình DOGE (tối ưu hóa bộ phận và hiệu quả chính phủ) dự kiến tiết kiệm 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm, nhưng thực tế dự kiến chỉ còn khoảng 15 tỷ đô la. Tình hình tài chính ngày càng xấu đi này cho thấy Mỹ sẽ phải dựa vào các biện pháp nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn trong tương lai, là yếu tố quan trọng hỗ trợ giá vàng Mỹ.

Về chính sách thương mại, các mức thuế mới được công bố vào tháng 4 đã nâng mức thuế trung bình của Mỹ gần 30%, vượt xa thời kỳ Thuế Smoot-Hawley năm 1930. Theo dữ liệu của OECD, Mỹ phụ thuộc vào hàng nhập khẩu từ Trung Quốc gấp khoảng 3 lần so với Trung Quốc phụ thuộc vào Mỹ, cấu trúc mất cân đối này có thể dẫn đến sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ. Theo chỉ số GDP Now, nền kinh tế Mỹ đã bắt đầu co lại, và nếu xu hướng này tiếp tục, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ phải đối mặt với áp lực thúc đẩy các biện pháp nới lỏng tiền tệ tích cực hơn.

Mua vào vàng của ngân hàng trung ương: Hỗ trợ cấu trúc cho giá vàng Mỹ

Một trong những yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ nhất cho sự tăng giá của vàng Mỹ là hoạt động mua vào chiến lược của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Kể từ sau việc phong tỏa dự trữ ngoại hối của Nga năm 2022, sự quan tâm chiến lược của các ngân hàng trung ương đối với vàng đã tăng nhanh, liên tiếp mua vào thêm hơn 1.000 tấn trong 3 năm liên tiếp.

Theo khảo sát của Hội đồng vàng thế giới, dự trữ vàng toàn cầu sẽ đạt 36.252 tấn vào tháng 2 năm 2025, tỷ lệ vàng trong dự trữ ngoại hối sẽ lên tới 22%. Mức này là cao nhất kể từ năm 1997, tăng mạnh so với mức thấp 9% vào năm 2016 của 20 năm trước. Tuy nhiên, so với đỉnh lịch sử hơn 70% vào năm 1980, vẫn còn dư địa tăng, cho thấy khả năng tăng trung dài hạn của giá vàng.

Đặc biệt, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương châu Á chiếm phần lớn tổng nhu cầu. Năm 2024, Ba Lan sẽ trở thành quốc gia mua vào lớn nhất, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) duy trì mua khoảng 40 tấn mỗi tháng, dự kiến đạt khoảng 500 tấn mỗi năm, theo Goldman Sachs. Điều này tương đương gần một nửa tổng nhu cầu của các ngân hàng trung ương trong 3 năm qua, tạo thành một nhu cầu cấu trúc hỗ trợ cho giá vàng toàn cầu, bao gồm cả vàng Mỹ.

Cơ sở lý thuyết về tăng giá vàng dựa trên lạm phát và mở rộng cung tiền

Một trong những chỉ số quan trọng được báo cáo nhấn mạnh là sự mở rộng nhanh chóng của cung tiền. Từ năm 1900 đến nay, dân số Mỹ đã tăng 4,5 lần, nhưng cung tiền M2 đã tăng tới 2.333 lần, trung bình mỗi người dân sở hữu lượng tiền gấp hơn 500 lần so với trước. Sự chênh lệch rõ ràng này phản ánh mất giá thực của vàng, khiến giá vàng danh nghĩa tăng lên tất yếu.

Trong các nước G20, cung tiền trung bình tăng 7,4% mỗi năm, sau 3 năm giảm trưởng, hiện đang có xu hướng tăng trở lại. Môi trường tài chính mở rộng này là yếu tố nền tảng hỗ trợ cho sự tăng giá của thị trường vàng, bao gồm vàng Mỹ, trong tương lai.

Trong thập niên 1970, tỷ lệ tăng trưởng kép thực của vàng đạt 32,8% trong bối cảnh stagflation. Nếu môi trường kinh tế hiện tại đi theo kịch bản tương tự, giá vàng Mỹ có thể thể hiện hiệu suất mạnh mẽ tương tự.

Đánh giá lại vai trò của vàng trong chiến lược phân bổ tài sản mới

Nhận thức rằng danh mục “60/40” truyền thống (60% cổ phiếu, 40% trái phiếu) hiện không phù hợp với điều kiện thị trường hiện tại, báo cáo đề xuất một mô hình phân bổ tài sản mới.

Cấu trúc của danh mục 60/40 mới như sau: 45% cổ phiếu, 15% trái phiếu, 15% vàng như tài sản an toàn, 10% vàng hiệu suất (bạc, cổ phiếu khai thác vàng, hàng hóa), 10% hàng hóa, 5% Bitcoin. Sự thay đổi này phản ánh niềm tin giảm vào các tài sản an toàn truyền thống như trái phiếu chính phủ.

Vàng không còn chỉ là tài sản phi sinh lợi, không tạo ra lợi tức, mà còn thể hiện hiệu suất vượt trội so với cổ phiếu và trái phiếu trong các giai đoạn thị trường quan trọng. Phân tích 16 thị trường giảm giá từ 1929 đến 2025 cho thấy, trong 15 thị trường, vàng đã vượt trội hơn S&P 500, với hiệu suất trung bình đạt 42,55%. Trong 5 năm qua, giá vàng toàn cầu đã tăng 92%, trong khi sức mua của đô la Mỹ giảm gần 50%, điều này chứng minh tính hợp lý của sự dịch chuyển này.

Giai đoạn thị trường của vàng và dự báo tăng trưởng đến 2030

Theo lý thuyết Dow, thị trường tăng giá gồm 3 giai đoạn, trong đó vàng hiện đang ở “giai đoạn tham gia của nhà đầu tư phổ thông”. Đặc điểm của giai đoạn này là sự lạc quan của truyền thông, sự gia tăng của các hoạt động đầu cơ, ra mắt các sản phẩm tài chính mới, các nhà phân tích nâng mục tiêu giá, và sự mở rộng nhanh của sự quan tâm thị trường.

Trong quý 1 năm 2025, dòng vốn đổ vào ETF vàng đạt 21,1 tỷ USD, mức cao thứ hai trong lịch sử. Tuy nhiên, do giá vàng tăng mạnh, dòng vốn này chỉ đạt ước tính về khối lượng thực tế là 10 thứ hạng trong lịch sử. Trong khi đó, dòng vốn vào ETF cổ phiếu và trái phiếu vẫn cao hơn nhiều, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa thực sự đổ vốn lớn vào vàng, còn nhiều dư địa tăng cho thị trường vàng toàn cầu, bao gồm vàng Mỹ.

Dựa trên dự báo mô hình của Increamentum năm 2020, trong kịch bản cơ bản, giá vàng sẽ đạt khoảng 4.800 đô la vào cuối năm 2030, còn trong kịch bản lạm phát, có thể đạt khoảng 8.900 đô la. Hiện tại, giá vàng đã vượt mức mục tiêu cơ bản dự kiến cuối năm 2025 là 2.942 đô la, và dựa vào xu hướng lạm phát trong 5 năm tới, khả năng cao sẽ tiến tới kịch bản lạm phát trung gian hoặc cao hơn.

Tương tác giữa Bitcoin và vàng: Bổ sung lẫn nhau

Tương tự như vàng Mỹ, vai trò của Bitcoin cũng đang thu hút sự chú ý. Báo cáo chỉ ra rằng, đến cuối năm 2030, Bitcoin có thể đạt 50% tổng giá trị thị trường của vàng. Hiện giá trị thị trường của vàng khoảng 23 nghìn tỷ đô la, để Bitcoin đạt mục tiêu này, giá của Bitcoin cần tăng lên khoảng 900.000 đô la.

Bitcoin và vàng không cạnh tranh mà bổ sung lẫn nhau, theo phân tích của báo cáo. “Cạnh tranh thúc đẩy kinh doanh”, chiến lược đầu tư kết hợp sự ổn định của vàng và tính biến đổi (Convexity) của Bitcoin có thể mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội so với đầu tư riêng lẻ.

Điều chỉnh ngắn hạn và tăng trưởng dài hạn: Quản lý rủi ro của giá vàng Mỹ

Trong khi xu hướng tăng trung dài hạn của giá vàng Mỹ đã được xác lập, vẫn tồn tại các yếu tố rủi ro ngắn hạn. Lịch sử cho thấy, trong thị trường tăng giá, vàng có thể điều chỉnh từ 20% đến 40%. Báo cáo đề cập khả năng giảm xuống còn khoảng 2.800 đô la hoặc đi ngang trong ngắn hạn, đặc biệt là các cổ phiếu khai thác vàng (hiệu suất vàng) có thể điều chỉnh lớn hơn.

Các yếu tố rủi ro tiềm tàng bao gồm giảm bất ngờ nhu cầu của ngân hàng trung ương, các vị thế đầu cơ lớn bị cắt giảm, giảm các yếu tố địa chính trị, việc nền kinh tế Mỹ tăng trưởng vượt dự kiến dẫn đến thắt chặt lãi suất, biến động kỹ thuật và tâm lý thị trường. Ví dụ, đợt bán tháo lớn tháng 4 năm 2025 cho thấy các nhà đầu tư đầu cơ có thể nhanh chóng cắt giảm vị thế của mình.

Tuy nhiên, những điều chỉnh ngắn hạn này không làm lung lay xu hướng tăng trung dài hạn của giá vàng Mỹ hay thị trường vàng nói chung, mà còn là một phần của quá trình ổn định thị trường tăng giá.

Kết luận: Sự trỗi dậy của vàng trong thời đại tái cấu trúc tài chính

Phân tích của Increamentum cho thấy, thị trường vàng toàn cầu, bao gồm cả giá vàng Mỹ, đang chuyển mình từ các tài sản lãi suất thấp, lạc hậu sang trung tâm của quá trình tái cấu trúc tài chính hiện đại.

Xu hướng tăng dài hạn của vàng dựa trên nhiều yếu tố hỗ trợ lẫn nhau. Đó là sự tái cấu trúc tất yếu của hệ thống tài chính và tiền tệ toàn cầu, xu hướng lạm phát của chính phủ và ngân hàng trung ương, sự thay đổi cấu trúc môi trường tài chính, sự trỗi dậy của các nền kinh tế khu vực có tính tương thích vàng như châu Á, dòng chảy vốn ra khỏi các tài sản của Mỹ, cùng với khả năng sinh lợi vượt mong đợi của các loại vàng hiệu suất.

Việc giá vàng Mỹ tăng không chỉ phản ứng với các cuộc khủng hoảng, mà còn có thể là dấu hiệu đầu tiên của “Gold Swan Moment”. Trong bối cảnh niềm tin vào hệ thống tiền tệ hiện tại ngày càng giảm, vàng đang dần lấy lại vai trò của một tài sản tiền tệ truyền thống. Có thể dưới dạng các tài sản thanh toán siêu quốc gia, không còn là công cụ chính trị, mà trở thành nền tảng trung lập, không nợ nần, cho thương mại và niềm tin.

Khi các tài sản an toàn truyền thống như trái phiếu Mỹ hay trái phiếu Đức mất niềm tin, vàng đang trở lại trung tâm của chiến lược đầu tư dài hạn. Xu hướng tăng của thị trường vàng, bao gồm cả vàng Mỹ, thể hiện sự chuyển đổi sang một trật tự mới trong nền kinh tế toàn cầu, và khả năng cao là vàng sẽ khẳng định vị thế của mình như một tài sản đáng tin cậy trong tương lai gần đến năm 2030.