¿ZEC por qué ha sido reevaluado por el mercado: de activo marginal a herramienta de cobertura de privacidad

Los últimos meses, el mercado de criptomonedas ha mostrado un fenómeno interesante: mientras Bitcoin se ajusta repetidamente en niveles altos y las expectativas del mercado cambian constantemente, los activos representativos del sector de privacidad, Zcash (ZEC), han demostrado una vitalidad de mercado independiente.

Los datos más recientes indican que ZEC cotiza actualmente a 402.55 dólares, con un aumento del 6.21% en 24 horas, y una capitalización de mercado en circulación de 664 millones de dólares. ¿Por qué este activo, que en varias ocasiones fue considerado para ser eliminado de varias plataformas, ha llegado a su momento de explosión a finales de 2025? ¿Qué señales de mercado reflejan realmente esto?

El mercado está reinterpretando el significado monetario de la “privacidad”

Durante mucho tiempo, el mercado ha considerado a ZEC como una herramienta de privacidad minoritaria, y no como un activo monetario real. Pero esta percepción está experimentando una transformación sistémica.

La razón principal es que el proceso de institucionalización de Bitcoin está cambiando profundamente la posición de la privacidad en el sistema de criptomonedas. Cuando la percepción de la función monetaria en activos fuera de BTC y ETH sufre cambios más notables, ZEC se convierte en un foco de reevaluación del mercado — ya no se ve solo como una preferencia de los entusiastas tecnológicos, sino como un hedge contra la pérdida de atributos monetarios esenciales.

Esta transformación tiene una base lógica: Bitcoin ha demostrado la viabilidad de las monedas digitales no soberanas a escala global, pero tiene una falla de diseño fatal — un libro mayor completamente transparente. Cada transacción se transmite a la red pública, y cualquiera puede rastrearla y analizarla mediante exploradores de bloques.

Irónicamente, la herramienta diseñada para reducir el control estatal ha construido en realidad una especie de “prisión panorámica financiera”. En contraste, Zcash, mediante criptografía de conocimiento cero, combina la política monetaria de Bitcoin con las propiedades de privacidad del dinero en efectivo físico. En el sistema actual de activos digitales, ningún activo puede ofrecer, como el pool de privacidad de la última versión de Zcash, una protección de privacidad comprobada y con certeza, tras largos periodos de uso real.

Esto lleva al mercado a revalorizar a ZEC como: una herramienta de cobertura contra el ascenso de estados vigilantes y la institucionalización de Bitcoin.

¿Por qué Bitcoin no puede evolucionar por sí mismo?

Algunos argumentan que Bitcoin eventualmente absorberá las propiedades de privacidad de Zcash, pero esa hipótesis ignora una realidad técnica.

La comunidad de Bitcoin es conocida por su conservadurismo, priorizando la consolidación de mecanismos para mantener la integridad del sistema. Para incorporar funciones de privacidad en el protocolo, sería necesario modificar su arquitectura central, lo que introduciría riesgos de vulnerabilidades inflacionarias y amenazaría su confianza monetaria más fundamental. Para Zcash, este riesgo es aceptable, ya que la privacidad es su propuesta de valor.

Más importante aún, la criptografía de conocimiento cero reduce significativamente la escalabilidad de la blockchain. Para prevenir doble gasto, se usan notas inválidas y tickets hash, lo que genera preocupaciones por la “expansión del estado”. Las notas inválidas son esencialmente una lista que solo crece, y con el tiempo, esto aumenta los costos de operación de los nodos. Si los nodos deben almacenar conjuntos en constante crecimiento de notas inválidas, la descentralización de Bitcoin se verá sustancialmente comprometida.

Sin una bifurcación suave que soporte verificación de conocimiento cero, ninguna solución de capa 2 de Bitcoin puede heredar la seguridad de BTC y ofrecer privacidad equivalente a Zcash. O bien se introduce un intermediario de confianza, o se acepta una larga demora en los retiros, o se externaliza completamente la seguridad a sistemas independientes. Por eso, ZEC, como criptomoneda centrada en la privacidad, tiene un valor único y fundamental.

La amenaza real aumenta la urgencia de la privacidad

La verdadera motivación para la privacidad proviene de amenazas reales cada vez más evidentes.

Alrededor de la mitad de los países del mundo están investigando o lanzando monedas digitales de bancos centrales(CBDC). La característica central de las CBDC es la “programabilidad”: los emisores no solo pueden rastrear transacciones, sino también controlar directamente cómo, cuándo y dónde se usan los fondos. Los fondos pueden configurarse para que solo sean válidos en ciertos comercios o en áreas geográficas específicas.

Esto no es ciencia ficción:

En Nigeria, en 2020, durante protestas contra la violencia policial, el banco central congeló las cuentas de varios organizadores, obligando a los movimientos a depender de criptomonedas;

En EE. UU., entre 2020 y 2025, las autoridades reguladoras y bancos desincentivaron a industrias legales pero políticamente impopulares, como petróleo y gas, armas, contenido para adultos y criptomonedas;

En Canadá, en 2022, durante las protestas del “Freedom Convoy”, el gobierno congeló cuentas de los manifestantes, y la Real Policía Montada incluso incluyó 34 direcciones de billeteras autoalojadas en listas negras, exigiendo a los exchanges detener transacciones.

En un contexto así, ZEC ofrece una “salida” clara.

Bitcoin “capturado” necesita un seguro

Un problema aún más profundo es que Bitcoin en sí mismo se está centralizando. Actualmente, aproximadamente 5.1 millones de BTC (el 24% del total) están en manos de exchanges centralizados, fondos cotizados y custodios de empresas públicas. Esto significa que alrededor de una cuarta parte de la oferta de BTC podría ser confiscada por reguladores.

Esta estructura es muy similar a las condiciones de confiscación de oro en EE. UU. en 1933. En aquel entonces, el gobierno, mediante una orden ejecutiva, obligó a los ciudadanos a entregar sus reservas de oro y las cambió por moneda fiduciaria a un precio fijo. Para Bitcoin, el camino sería exactamente el mismo: los reguladores no necesitan tener tus claves privadas, solo tener jurisdicción sobre los custodios. Cuando el gobierno ordene a estas instituciones, legalmente deberán congelar y transferir los BTC en su posesión.

En la práctica, casi una cuarta parte de la oferta de BTC podría ser “nacionalizada” sin modificar ningún código.

Además, la transparencia de la blockchain significa que incluso el autoalojamiento no es una defensa suficiente. Cualquier BTC extraído de exchanges con KYC dejará rastros “en papel” que pueden ser seguidos.

Pero, mediante el intercambio por Zcash, los poseedores pueden cortar esa cadena de custodia y regulación, logrando una verdadera separación de la riqueza. Una vez en el pool de privacidad de Zcash, el destino de los fondos será, desde la perspectiva del observador, un “agujero negro” criptográfico. Los reguladores podrán ver que el dinero salió de la red de Bitcoin, pero no podrán rastrear su destino final.

Por supuesto, la fuerza de este anonimato depende completamente de la seguridad operacional: la reutilización de direcciones, la adquisición de activos en exchanges KYC, dejarán huellas permanentes antes de ingresar al pool de privacidad.

Los avances tecnológicos están rompiendo la última barrera para la adopción de usuarios

La demanda de criptomonedas privadas siempre ha existido, pero Zcash ha tenido dificultades para “llegar a los usuarios”. El alto consumo de memoria, los largos tiempos de prueba y la complejidad de configuración han hecho que las transacciones privadas sean lentas y poco accesibles para el usuario promedio.

Recientes avances en infraestructura están sistemáticamente eliminando estas barreras.

La actualización Sapling redujo en un 97% el consumo de memoria (a unos 40MB), y acortó en un 81% los tiempos de prueba (a unos 7 segundos), haciendo posible las transacciones privadas en dispositivos móviles.

Luego, la actualización Orchard, con la introducción de Halo 2, eliminó por completo la dependencia de configuraciones confiables, e introdujo direcciones unificadas, integrando direcciones transparentes y privadas en una sola interfaz, reduciendo significativamente la carga cognitiva del usuario.

Estas mejoras facilitaron el lanzamiento en marzo de 2024 de la cartera móvil Zashi. Gracias a la abstracción de direcciones unificadas, Zashi simplifica las operaciones de transacción privada en unos pocos clics, haciendo que la “privacidad” sea la experiencia predeterminada.

La integración con NEAR Intents elimina la dependencia total de exchanges centralizados, permitiendo a los usuarios convertir directamente BTC, ETH y otros activos en ZEC con privacidad, e incluso pagar con ZEC privado a direcciones en 20 cadenas diferentes.

Estas iniciativas ayudan a que Zcash supere las fricciones históricas, acceda a la liquidez global y conecte con las necesidades reales del mercado.

La evolución de la relación entre ZEC y BTC

Los datos muestran que, desde 2019, el coeficiente de correlación móvil entre ZEC y BTC ha caído de 0.90 a 0.24 en la actualidad. Al mismo tiempo, el Beta móvil de ZEC respecto a BTC ha alcanzado niveles históricos altos. Esta divergencia indica claramente que, el mercado está asignando una prima independiente a la privacidad de Zcash.

Esto no significa que ZEC vaya a superar a BTC. Bitcoin, con su oferta transparente y su capacidad de auditoría, ha establecido su posición como la criptomoneda más confiable; mientras que Zcash, como moneda de privacidad, inevitablemente tendrá que equilibrar entre privacidad y auditabilidad.

Pero ZEC puede perfectamente posicionarse sin reemplazar a BTC. No están resolviendo los mismos problemas, sino que cumplen roles diferentes en el sistema de criptomonedas:

BTC está optimizado para la transparencia y la seguridad como una “criptomoneda robusta”, mientras que ZEC nació para la privacidad y confidencialidad como una “criptomoneda privada”.

En este sentido, el éxito de ZEC no depende de vencer a Bitcoin, sino de complementar las propiedades que Bitcoin ha decidido abandonar. Cuando el entorno macro enfatice aún más la vigilancia financiera, esta prima de atributos será aún más evidente.