Liệu vàng có sẽ tăng lên 5000 đô la vào năm 2026 không? Hay là sẽ giảm?

Sau khi vàng vượt mốc 4300 đô la cho mỗi ounce vào tháng 10 năm 2025 và đạt được lợi nhuận lịch sử, câu hỏi cấp bách nhất của các nhà đầu tư là: Vàng có giảm trở lại không? Và câu trả lời phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Kim loại vàng hiện đang đứng trước ngã ba đường giữa hai kịch bản hoàn toàn trái ngược nhau.

Triển vọng tăng giá chiếm ưu thế trên thị trường

Hầu hết các chuyên gia và các tổ chức tài chính lớn đều đặt cược vào việc tiếp tục tăng giá. Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 đô la trong nửa đầu năm 2026 với trung bình hàng năm là 4600 đô la. Ngân hàng Mỹ (Bank of America) cũng nâng dự báo lên mức 5000 đô la như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình 4400 đô la. Thậm chí Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo lên 4900 đô la, còn JP Morgan dự kiến 5055 đô la vào giữa năm 2026.

Sự đồng thuận chỉ ra phạm vi giữa 4800 và 5000 đô la như mức kháng cự tiềm năng, với trung bình hàng năm từ 4200 đến 4800 đô la. Điều này có nghĩa là hầu hết các kịch bản đều loại trừ khả năng giảm mạnh, tập trung vào các điều chỉnh nhẹ trong phạm vi tăng trưởng chung.

Điều gì đang hỗ trợ cho đà tăng?

Bốn yếu tố chính duy trì sức mạnh hỗ trợ cho vàng:

1. Các ngân hàng trung ương không ngừng mua vào: đã bổ sung 244 tấn trong quý đầu năm 2025. Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn. 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện nay sở hữu dự trữ vàng, so với 37% cách đây một năm. Việc mua liên tục này tạo thành một bức tường hỗ trợ vững chắc khó bị phá vỡ.

2. Giảm lãi suất Mỹ sắp tới: Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất và dự kiến sẽ giảm thêm vào tháng 12 năm 2025. Mỗi lần giảm làm yếu đồng đô la và giảm chi phí cơ hội của vàng. Trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%, điều này có nghĩa là lợi suất thực rất thấp.

3. Các quỹ ETF vàng đang đổ dồn vốn: tổng tài sản quản lý đã đạt 472 tỷ đô la và lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, gần mức đỉnh lịch sử. Các nhà đầu tư mới đang tham gia mạnh mẽ, và 28% nhà đầu tư mới trong các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục của họ.

4. Cung gặp khó khăn: sản lượng khai thác mỏ chỉ tăng 1% mỗi năm, trong khi nhu cầu tăng cao. Chi phí khai thác vàng đã lên tới 1470 đô la cho mỗi ounce, mức cao nhất trong một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất.

Vàng có thực sự giảm trở lại không?

Có, nhưng với điều kiện rất cụ thể:

Kịch bản thứ nhất (Điều chỉnh tự nhiên): chính ngân hàng HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 đô la trong nửa cuối năm 2026 nếu các nhà đầu tư chốt lời. Đây không phải là sụp đổ, mà là sự điều chỉnh tự nhiên trong xu hướng tăng.

Kịch bản thứ hai (Giảm sâu hơn): HSBC loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 đô la trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn. Goldman Sachs cảnh báo rằng mức giá trên 4800 đô la cần phải trải qua “kiểm tra tính xác thực giá” nghĩa là cần có xác nhận từ nhu cầu thực tế.

Kịch bản thứ ba (Không giảm): JP Morgan và Deutsche Bank nâng mức dự báo, khẳng định rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ theo chiều giảm nhờ sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư đối với nó như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật hiện tại cho thấy trạng thái trung lập

Trên khung thời gian hàng ngày, giá vàng đóng cửa ở mức 4065 đô la vào ngày 21 tháng 11 năm 2025 sau khi chạm mức 4381 đô la. Hỗ trợ mạnh tập trung quanh 4000 đô la. Phá vỡ mức này bằng một phiên đóng cửa rõ ràng có thể mở đường hướng tới 3800 đô la (50% của Fibonacci retracement).

Tuy nhiên, chỉ số RSI ổn định ở mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn. Chỉ số MACD vẫn nằm trên đường tín hiệu trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng. Điều này có nghĩa là thị trường đang chờ đợi hoặc tích lũy trước bước tiếp theo.

Các mức kháng cự cao hơn bắt đầu từ 4200 đô la, rồi 4400 đô la, đến 4680 đô la.

Các yếu tố địa chính trị vẫn là ứng viên tiềm năng cho đà tăng

Các căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, tình hình bất ổn ở Trung Đông, và nợ công toàn cầu (vượt quá 100% GDP), tất cả đều thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến nơi trú ẩn an toàn. Reuters đưa tin rằng sự không chắc chắn về địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% hàng năm.

Tóm lại thực sự

Vàng có giảm trở lại không? Thảo luận chính không phải là giữa tăng hoặc giảm, mà là giữa tăng mạnh hoặc tăng nhẹ. Ngay cả các dự báo thận trọng nhất cũng loại trừ khả năng sụp đổ mạnh. Các đợt điều chỉnh dự kiến sẽ xảy ra, nhưng bối cảnh chung vẫn tích cực miễn là:

• Lãi suất vẫn thấp
• Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào
• Cung vẫn hạn chế
• Không có cú sốc kinh tế lớn xảy ra

Trong các điều kiện này, vàng có thể giảm về mức 4000-4200 đô la, nhưng không mất đi đà tăng đã dẫn dắt nó cho đến nay. Các nhà đầu tư thận trọng có thể xem đợt điều chỉnh như cơ hội mua vào, trong khi các nhà đầu cơ có thể chốt lời tại các đỉnh. Trong cả hai trường hợp, câu chuyện vẫn là tăng trưởng trong trung hạn và dài hạn.