2025-12-28 05:22:51

12月FOMC会議後、米連邦準備制度は正式にQT（量的引き締め）を終了し、準備金管理購入計画（RMP）の開始に移行しました。最初の月次規模は約400億ドルで、主に短期国債（T-bills）に投資され、必要に応じて≤3年期の品種に拡大される可能性があります。

これってQE（量的緩和）に似てる？市場は確かにそう叫んでいます。でも米連邦準備制度の公式見解は：これは純粋に技術的な操作であり、十分な準備金水準を維持し、年度の経済成長や4月の税期に伴う流動性の変動に対応するためのものです。政策の転換や従来の緩和策ではありません。

重要な違いはここにあります——

RMPとQEは一見、どちらもバランスシート拡大と債券購入を伴いますが、その本質は全く異なります。RMPは短期国債を買い、規模は最初の400億ドル程度で、数ヶ月後には大幅に縮小される見込みです。一方、QEは通常、中長期国債やMBS（住宅ローン担保証券）を対象に、月に数千億ドルの規模で実施されます。RMPは意図的に控えめに抑えられ、純粋に流動性維持のためのものです。QEはしばしば強い緩和政策の期待とともに行われます。

なぜ市場はこれをQEの予告とみなすのか？いくつか理由があります。一つは操作の形態が似ており、どちらもバランスシート拡大と債券購入を含むこと。二つ目は2019年に「ミニ-QE」の前例があったこと。三つ目は、現在の流動性が実際に緩和方向に向かっていることに加え、トランプ政策の期待も重なり、大規模な資金供給の前兆と解釈されやすい点です。

しかし、理性的に見ると（12月28日時点の情報によると）、RMPは本質的にQT終了後の定例的な維持措置に過ぎません。規模は限定的で、持続性も制限されており、2026年4月の税期後にはおそらく急速に縮小される見込みです。経済や市場に明らかな問題——例えばインフレの再加速や金融市場の混乱——が起きない限り、RMPが段階的に本格的なQEに進化する可能性は低いです。

したがって、核心的な観察ポイントはこれ一つ——2026年前半の実際の実行力度です。その時になって初めて、これは単なる定例メンテナンスなのか、それとも緩和政策の始まりなのかを見極めることができるでしょう。

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ZKProofster

· 4時間前

ngl 連邦準備制度の「技術的にはQEではない」というのは、「バックドアではなく、ただのメンテナンスポートだ」というのと同じエネルギーを感じる — もちろん、じゃあ4月にまた確認して、実際の実施状況を見てみよう

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LayerZeroJunkie

· 4時間前

要するに、2026年上半期の操作次第だ。今はただの口先だけの議論。 --- 400億ドルは本当に厳しい。この規模が量的緩和（QE）の前兆なわけがない... --- 市場はまた集団的に妄想しているようだ。どうしてもRMPにQEの帽子をかぶせたがる。 --- やめてくれ、これはちょっとした修正に過ぎない。そんなに刺激的ではない。 --- 2019年のミニバブルのことは覚えているが、今回はそうはならないはずだ。 --- 流動性緩和＋トランプ期待...確かに誤った考えに陥りやすい。 --- 本当に2026年になって結果が見えるだろう。今何を言っても無駄だ。 --- 短期国債とMBSは全く別物だ。市場は本当に誤解している。

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ChainWallflower

· 4時間前

400億は本当に小さく、見ているだけでも十分ではありません --- またしても、FRBは「純粋に技術的な運用」と言い、市場は「水の放出発表」というあまりにも馴染み深い言葉に耳を傾けています --- 2026年にどのように実施されるかを見れば、本当に緩いのか偽りなのかがわかります --- ミニ量的緩和の成功の結果は何だったのでしょうか? 市場は常に想像力が過剰に感じられます --- 短期米国債? 待って、これは単なる流動性の蓄積ではないでしょうか?どんなに魅力的に聞こえても、変えられません --- FRBは言葉遊びをしているように感じますし、定義を変えることはQEではありません、はは --- 鍵はトランプの投げ方次第で、400億は前菜に過ぎないかもしれない --- 言いたいなら、スケールは今だけ制限されており、将来的に拡大しなければならない可能性が高いということです --- とにかく、4月の税務期間のパフォーマンスを見て、何が起きているのか判断します --- あまりに話しすぎるのは市場のパニックを恐れているに過ぎません。まずは「穏やかな量的緩和」を試してみよう

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NotFinancialAdviser

· 4時間前

ちょっと待って、400億は本当に小さな修正だけなのか？市場の嗅覚は間違っていない気がする。 RMPは技術的操作だと言っているけど、またバランスシート拡大と債券購入...この手口は何度も聞いた。 2026年中に再び見直す？その頃にはすでにロックインされている兄弟。 FRBは今回確かに控えめに見せているが、誰が信じるか馬鹿げている。トランプの緩和期待と重なると、これはまさに大規模な資金供給の前兆。 400億は前菜に過ぎず、その後ゆっくり進めるつもりだ。要するにQEを別の名前に変えただけで、話術に騙されるな。流動性の限界緩和が確認され、ロングの論理はますます堅固になってきた。今回は本当に2026年上半期の実行の詳細が確認できるかどうかを見るだけだ。

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