Até ao final de 2025, o mercado de metais preciosos vive uma fase rara — o ouro à vista ultrapassou os 4500 dólares por onça, a prata atingiu temporariamente os 75 dólares por onça, com um aumento anual de quase 160%. Esta onda, que começou a salpicar os mercados financeiros tradicionais, rapidamente se espalhou para o setor das criptomoedas, tornando-se num novo ponto de explosão com a tokenização de commodities (RWA) e negociações de derivados na cadeia.

Por que o ouro e a prata estão tão loucos? Parece aleatório, mas na verdade a lógica é bastante clara. O Federal Reserve cortou as taxas de juro várias vezes ao longo do ano, o índice do dólar foi empurrado para mínimos de vários anos, e o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento (como o ouro) caiu drasticamente — este é o primeiro impulso. Ao mesmo tempo, a situação geopolítica global tornou-se cada vez mais incerta, e os bancos centrais de mercados emergentes começaram a aumentar as suas reservas de ouro para se protegerem contra riscos. Os dados estão aí: o Banco Central da China aumentou as suas reservas por 13 meses consecutivos, as reservas de ouro da Rússia ultrapassaram os 300 mil milhões de dólares, e a Polónia até elevou a proporção de ouro nas suas reservas de divisas para 30%. Por trás disto, reflete-se uma grande tendência — os ativos de reserva globais estão a mudar silenciosamente de títulos do Tesouro dos EUA para ouro.

Como veem os especialistas o futuro do mercado? A maioria mantém uma perspetiva otimista. O Goldman Sachs prevê que o preço do ouro atinja os 4900 dólares em 2026, o objetivo do IG é de 5000 dólares, e a Yardeni Research é ainda mais ambiciosa, com 6000 dólares. Quanto à prata, devido à forte procura industrial e à oferta apertada, o objetivo potencial situa-se entre 72 e 88 dólares. Estes fatores de suporte garantem que o ouro se mantenha acima dos 4000 dólares, evoluindo gradualmente para um ponto de referência neutro na era pós-dólar.

Para o mercado de criptomoedas, o significado desta tendência é que ela amplia o espaço de imaginação para ativos na cadeia. O setor de RWA está a crescer rapidamente, com cada vez mais protocolos de derivados na cadeia a surgir, permitindo aos utilizadores negociar exposições a metais preciosos diretamente, sem precisar de recorrer às bolsas de futuros. Os pontos de ligação entre o setor financeiro tradicional e o ecossistema Web3 estão a abrir-se, e o que virá a seguir dependerá de quem conseguir mover esses ativos reais para a cadeia de forma mais rápida, fluida e eficiente.