El "interruptor" del último dinero barato del mundo finalmente se va a cerrar, y quizás la gran historia del mercado de criptomonedas apenas esté en la primera mitad.

El Banco de Japón acaba de votar—9 a 0, sin una sola oposición—y la tasa de interés de política pasó del 0.5% directamente al 0.75%. Este es el nivel más alto desde 1995 en Japón, y también marca el fin de una era de "expansión monetaria" que duró treinta años.

Como la última economía importante que aún se beneficia de tasas negativas, Japón ya había sido "anticipado" por el mercado en esta medida. Pero cuando la realidad se impone, las reacciones en cadena son realmente interesantes—especialmente para el mercado de criptomonedas. Antes del anuncio, Bitcoin ya experimentaba una fuerte volatilidad, llegando a caer por debajo de 86,000 dólares, lo que provocó la liquidación de más de 190,000 traders. No es un juego menor.

**El cambio de rumbo**

El Banco de Japón, bajo la dirección de Ueda Kazuo, ha dado un giro radical en su política. Antes, la estrategia era "esperar a que todos los datos mejoren antes de actuar"; ahora, es "actuar antes de que el riesgo esté completamente consolidado". En otras palabras, el banco central ya no espera condiciones perfectas, sino que toma la iniciativa para frenar los riesgos.

Este cambio tiene una base sólida. La inflación en Japón está en niveles alarmantes: hasta octubre, el IPC subyacente ha aumentado durante 50 meses consecutivos. Lo más sorprendente son los productos cotidianos: el arroz de grano normal ha subido un 39.6%, y el chocolate y los granos de café han aumentado un 36.9% y un 53.4% respectivamente. Esto ya no es solo un juego de números, sino una presión real en los bolsillos de la gente.

Ueda Kazuo fue claro: "Retrasar el aumento de tasas, al final, nos obligará a subirlas de golpe." Es una estrategia de adelantarse para evitar un incendio en el patio trasero.

**La fuerza invisible**

Pero aquí hay un apalancamiento gigante invisible: la operación de arbitraje con yenes. Durante treinta años, innumerables fondos de cobertura y instituciones financieras han estado tomando prestado en yenes—casi con tasas cero—y luego cambiando a dólares, euros u otros activos de alto rendimiento. ¿Cuánta liquidez global ha sustentado esta estrategia? Es imposible de contar. Con el aumento de las tasas, la cadena de arbitraje se tensa, y la era del préstamo barato en yenes realmente ha llegado a su fin.