Ba vụ sập, ba cơn sốt. Mô hình lặp lại, nhưng bài học? Vẫn đang học những điều đó.

Đã chứng kiến bong bóng dot-com phình lên rồi nổ tung. Thấy những thẻ tín dụng dựa trên nhà ở năm 2008 sụp đổ. Giờ chúng ta đang cưỡi trên làn sóng AI—dù liệu đây có phải là sự xuất sắc hay lại là một vòng nữa của sự hưng phấn vô lý thì vẫn còn là điều gây tranh cãi.

Điều khiến tôi chú ý không chỉ là cách các thị trường theo đuổi điều lớn tiếp theo. Mà còn là cách chúng ta nhanh chóng quên đi thảm họa trước đó. Các tài sản khác nhau, nhưng tâm lý thì giống nhau. Các câu chuyện thay đổi—cổ phiếu công nghệ, chứng khoán thế chấp, học máy—nhưng bản năng của con người để lao vào những gì đang hot? Điều đó vẫn không thay đổi.

Mỗi chu kỳ mang đến những người chơi mới tin rằng "lần này sẽ khác." Đôi khi họ đúng về công nghệ. Thường thì sai về thời gian. Kỹ năng thực sự không phải là dự đoán đỉnh điểm—mà là sống sót đủ lâu để chơi vòng tiếp theo.

Tài chính không lặp lại, nhưng nó chắc chắn có âm điệu. Và nhịp điệu vẫn tiếp tục.