Quan điểm cho rằng tài sản tiền điện tử chưa tạo ra bất kỳ đổi mới nào đáng theo dõi đã trở thành chuyện của quá khứ.
Tác giả: The Economist
Biên dịch: Centreless, sâu潮
Có một điều đã rõ: quan điểm cho rằng tài sản tiền điện tử chưa tạo ra bất kỳ đổi mới nào đáng theo dõi đã trở thành chuyện của quá khứ.
Trong mắt những người bảo thủ trên Phố Wall, "trường hợp sử dụng" của Tài sản tiền điện tử thường được thảo luận với giọng chế giễu. Những người dày dạn kinh nghiệm đã thấy hết mọi thứ. Tài sản kỹ thuật số đến và đi, thường được ca ngợi vô hạn, khiến những nhà đầu tư đam mê memecoin và NFT vô cùng phấn khích. Ngoài việc được sử dụng như công cụ đầu cơ và tội phạm tài chính, các ứng dụng khác của chúng cũng thường được phát hiện có những khuyết điểm và thiếu sót.
Tuy nhiên, làn sóng mới nhất lại có sự khác biệt.
Vào ngày 18 tháng 7, Tổng thống Donald Trump đã ký Đạo luật về Stablecoin (GENIUS Act), cung cấp sự chắc chắn về quy định mà ngành công nghiệp lâu nay ao ước cho tài sản tiền điện tử được hỗ trợ bởi tài sản truyền thống (thường là đô la). Ngành công nghiệp này đang ở thời kỳ phát triển mạnh mẽ; các nhà đầu tư phố Wall hiện đang tranh nhau tham gia. «Token hóa» cũng đang nổi lên: Khối lượng giao dịch tài sản trên chuỗi đang tăng nhanh, bao gồm cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, thậm chí là vốn tư nhân và nợ.
Giống như bất kỳ cuộc cách mạng nào, những người cách mạng vui mừng khôn xiết, trong khi những người bảo thủ thì lo lắng.
Giám đốc điều hành của nhà môi giới tài sản số Robinhood, Vlad Tenev (, cho biết công nghệ mới này có thể "đặt nền tảng cho việc tài sản tiền điện tử trở thành trụ cột của hệ thống tài chính toàn cầu". Quan điểm của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu, Christine Lagarde ), thì có phần khác. Bà lo ngại rằng sự tràn ngập của stablecoin chẳng khác gì "tư nhân hóa tiền tệ".
Cả hai bên đều nhận thức được quy mô của cuộc cách mạng hiện tại. Hiện tại, thị trường chính có thể phải đối mặt với những cuộc cách mạng mang tính chất phá vỡ hơn cả việc đầu cơ tiền điện tử ban đầu. Bitcoin và các Tài sản tiền điện tử khác hứa hẹn trở thành vàng kỹ thuật số, trong khi các mã thông báo chỉ là bao bì, hoặc có thể nói là phương tiện đại diện cho các tài sản khác. Điều này có thể nghe có vẻ không nổi bật, nhưng một số đổi mới mang tính cách mạng nhất trong lĩnh vực tài chính hiện đại thực sự đã thay đổi cách đóng gói, phân tách và tái cấu trúc tài sản - quỹ giao dịch trao đổi ( ETF ), đô la châu Âu và nợ chứng khoán hóa chính là những ví dụ điển hình.
Hiện tại, giá trị của các đồng stablecoin đang lưu hành là 2630 tỷ đô la, tăng khoảng 60% so với một năm trước. Ngân hàng Standard Chartered dự đoán rằng sau ba năm, giá trị thị trường sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la.
Tháng trước, ngân hàng lớn nhất Mỹ, JPMorgan Chase, đã công bố kế hoạch ra mắt một sản phẩm stablecoin có tên là JPM Coin (JPMD), mặc dù Giám đốc điều hành của công ty, Jamie Dimon, từ lâu đã tỏ ra hoài nghi về tài sản tiền điện tử.
Giá trị thị trường của tài sản mã hóa chỉ là 250 tỷ đô la, nhưng trong năm qua đã tăng gấp đôi. Vào ngày 30 tháng 6, Robinhood đã ra mắt hơn 200 mã token mới cho các nhà đầu tư châu Âu, cho phép họ giao dịch cổ phiếu và ETF của Mỹ ngoài giờ giao dịch thông thường.
Stablecoin giúp giảm chi phí giao dịch và nhanh chóng tiện lợi, vì quyền sở hữu được ghi nhận ngay lập tức trên sổ cái kỹ thuật số, do đó loại bỏ các trung gian trong việc vận hành các kênh thanh toán truyền thống. Điều này đặc biệt có giá trị cho các giao dịch xuyên biên giới hiện tại có chi phí cao và tốc độ chậm.
Mặc dù hiện tại tỷ trọng của stablecoin trong giao dịch tài chính toàn cầu chưa đến 1%, nhưng đạo luật "GENIUS" sẽ hỗ trợ cho điều này. Đạo luật xác nhận rằng stablecoin không phải là chứng khoán và yêu cầu stablecoin phải được hỗ trợ hoàn toàn bởi các tài sản an toàn, thanh khoản.
Theo báo cáo, các ông lớn bán lẻ như Amazon và Walmart đang xem xét việc phát hành stablecoin của riêng họ. Đối với người tiêu dùng, những stablecoin này có thể giống như thẻ quà tặng, cung cấp số dư để tiêu dùng tại các nhà bán lẻ, và giá cả có thể thấp hơn. Điều này sẽ loại bỏ các công ty như Mastercard và Visa, những công ty có tỷ suất lợi nhuận từ doanh thu bán hàng khoảng 2% tại Mỹ.
Tài sản được mã hóa là bản sao kỹ thuật số của một tài sản khác, cho dù đó là quỹ, cổ phiếu công ty hay một tập hợp hàng hóa. Giống như stablecoin, chúng có thể giúp giao dịch tài chính nhanh hơn và dễ dàng hơn, đặc biệt là trong các giao dịch liên quan đến tài sản có tính thanh khoản kém. Một số sản phẩm chỉ là chiêu trò. Tại sao lại mã hóa cổ phiếu? Làm như vậy có thể đạt được giao dịch 24 giờ, vì các sàn giao dịch niêm yết cổ phiếu không cần hoạt động, nhưng lợi ích của hành động này thì đáng nghi ngờ. Hơn nữa, đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân, chi phí giao dịch biên đã rất thấp, thậm chí là bằng không.
Nỗ lực mã hóa tài sản
Tuy nhiên, nhiều sản phẩm không có gì quá cầu kỳ.
Lấy quỹ thị trường tiền tệ làm ví dụ, chúng đầu tư vào trái phiếu kho bạc. Phiên bản mã hóa có thể đồng thời là phương tiện thanh toán. Những mã thông báo này giống như stablecoin, được hỗ trợ bởi tài sản an toàn, có thể được trao đổi liền mạch trên blockchain. Chúng cũng là một khoản đầu tư tốt hơn lãi suất ngân hàng. Lãi suất trung bình của tài khoản tiết kiệm tại Mỹ chưa đến 0.6%; nhiều quỹ thị trường tiền tệ có lợi suất lên tới 4%. Quỹ thị trường tiền tệ mã hóa lớn nhất thuộc sở hữu của BlackRock hiện có giá trị hơn 2 tỷ đô la.
"Tôi dự đoán rằng, một ngày nào đó, quỹ mã hóa sẽ được các nhà đầu tư biết đến như ETF," Giám đốc điều hành công ty Larry Fink (Larry Fink) đã viết trong một bức thư gần đây gửi đến các nhà đầu tư.
Điều này sẽ gây ra ảnh hưởng mang tính đột phá đối với các tổ chức tài chính hiện có.
Ngân hàng có thể đang cố gắng tham gia vào lĩnh vực đóng gói kỹ thuật số mới, nhưng một phần lý do họ làm như vậy là nhận ra rằng mã thông báo đang tạo ra mối đe dọa. Sự kết hợp giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa cuối cùng có thể làm giảm sức hấp dẫn của tiền gửi ngân hàng.
Hiệp hội Ngân hàng Mỹ chỉ ra rằng, nếu các ngân hàng mất khoảng 10% trong số 190.000 tỷ đô la tiền gửi bán lẻ (cách tài trợ rẻ nhất), chi phí tài chính trung bình của họ sẽ tăng từ 2,03% lên 2,27%. Mặc dù tổng số tiền gửi, bao gồm cả tài khoản thương mại, sẽ không giảm, nhưng tỷ suất lợi nhuận của các ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng.
Những tài sản mới này cũng có thể gây ra tác động mang tính đột phá đối với hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Ví dụ, người nắm giữ token cổ phiếu mới của Robinhood thực tế không sở hữu cổ phiếu cơ sở. Về mặt kỹ thuật, họ sở hữu một sản phẩm phái sinh theo dõi giá trị tài sản (bao gồm bất kỳ cổ tức nào mà công ty trả) chứ không phải là cổ phiếu thực tế. Do đó, họ không thể nhận được quyền biểu quyết thường được cấp cho quyền sở hữu cổ phiếu. Nếu bên phát hành token phá sản, những người nắm giữ sẽ rơi vào tình thế khó khăn và cần phải cạnh tranh với các chủ nợ khác của công ty đã phá sản để giành quyền sở hữu tài sản cơ sở. Công ty khởi nghiệp fintech Linqto đã nộp đơn xin phá sản vào đầu tháng này cũng gặp phải tình huống tương tự. Công ty này đã phát hành cổ phiếu của các công ty tư nhân thông qua các phương tiện đặc biệt. Người mua hiện không rõ liệu họ có sở hữu tài sản mà họ nghĩ là họ sở hữu hay không.
Đây là một trong những cơ hội lớn nhất để token hóa, nhưng đồng thời cũng mang lại khó khăn lớn nhất cho các cơ quan quản lý. Việc kết hợp tài sản tư nhân không thanh khoản với các mã thông báo dễ giao dịch đã mở ra một thị trường khép kín cho hàng triệu nhà đầu tư bán lẻ, những người đang nắm giữ hàng chục nghìn tỷ đô la để phân bổ. Họ có thể mua cổ phần của những công ty tư nhân thú vị nhất mà hiện tại chưa thể tiếp cận.
Điều này đã gây ra sự nghi vấn.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ( SEC ) và các cơ quan khác có ảnh hưởng lớn hơn nhiều đến các công ty niêm yết so với các công ty tư nhân, đó là lý do tại sao các công ty niêm yết phù hợp với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Các mã thông báo đại diện cho cổ phần tư nhân sẽ biến cổ phần tư nhân thành tài sản có thể giao dịch dễ dàng như ETF. Tuy nhiên, các nhà phát hành ETF cam kết cung cấp tính thanh khoản trong ngày thông qua giao dịch tài sản cơ bản, trong khi các nhà cung cấp mã thông báo lại không làm như vậy. Ở quy mô đủ lớn, mã thông báo thực sự sẽ biến các công ty tư nhân thành các công ty niêm yết mà không cần yêu cầu tiết lộ thông thường.
Ngay cả các cơ quan quản lý hỗ trợ Tài sản tiền điện tử cũng mong muốn phân định ranh giới.
Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) Hester Peirce được gọi là "mẹ của tài sản tiền điện tử" vì thái độ thân thiện của bà đối với tiền điện tử. Bà nhấn mạnh trong một tuyên bố vào ngày 9 tháng 7 rằng các mã thông báo không nên được sử dụng để tránh luật chứng khoán. "Chứng khoán mã hóa vẫn là chứng khoán," bà viết. Do đó, bất kể chứng khoán có được đóng gói bằng hình thức tiền điện tử mới hay không, các công ty phát hành chứng khoán đều phải tuân thủ các quy tắc công bố thông tin. Mặc dù điều này về lý thuyết là hợp lý, nhưng một lượng lớn tài sản mới có cấu trúc mới có nghĩa là các cơ quan quản lý sẽ thực tế luôn ở trong trạng thái phải đuổi theo.
Do đó, có một nghịch lý.
Nếu stablecoin thực sự hữu ích, chúng cũng sẽ thực sự mang tính đột phá. Sự thu hút của tài sản được mã hóa đối với các nhà môi giới, khách hàng, nhà đầu tư, thương nhân và các công ty tài chính khác càng lớn, chúng càng có khả năng thay đổi tài chính, sự thay đổi này vừa gây phấn khích vừa gây lo ngại. Dù sự cân bằng giữa hai bên như thế nào, có một điều đã rõ ràng: quan điểm cho rằng Tài sản tiền điện tử chưa tạo ra bất kỳ đổi mới nào đáng chú ý đã trở thành quá khứ.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Kinh tế học: Nếu stablecoin thực sự hữu ích, chúng cũng sẽ thực sự mang tính cách mạng.
Quan điểm cho rằng tài sản tiền điện tử chưa tạo ra bất kỳ đổi mới nào đáng theo dõi đã trở thành chuyện của quá khứ.
Tác giả: The Economist
Biên dịch: Centreless, sâu潮
Có một điều đã rõ: quan điểm cho rằng tài sản tiền điện tử chưa tạo ra bất kỳ đổi mới nào đáng theo dõi đã trở thành chuyện của quá khứ.
Trong mắt những người bảo thủ trên Phố Wall, "trường hợp sử dụng" của Tài sản tiền điện tử thường được thảo luận với giọng chế giễu. Những người dày dạn kinh nghiệm đã thấy hết mọi thứ. Tài sản kỹ thuật số đến và đi, thường được ca ngợi vô hạn, khiến những nhà đầu tư đam mê memecoin và NFT vô cùng phấn khích. Ngoài việc được sử dụng như công cụ đầu cơ và tội phạm tài chính, các ứng dụng khác của chúng cũng thường được phát hiện có những khuyết điểm và thiếu sót.
Tuy nhiên, làn sóng mới nhất lại có sự khác biệt.
Vào ngày 18 tháng 7, Tổng thống Donald Trump đã ký Đạo luật về Stablecoin (GENIUS Act), cung cấp sự chắc chắn về quy định mà ngành công nghiệp lâu nay ao ước cho tài sản tiền điện tử được hỗ trợ bởi tài sản truyền thống (thường là đô la). Ngành công nghiệp này đang ở thời kỳ phát triển mạnh mẽ; các nhà đầu tư phố Wall hiện đang tranh nhau tham gia. «Token hóa» cũng đang nổi lên: Khối lượng giao dịch tài sản trên chuỗi đang tăng nhanh, bao gồm cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, thậm chí là vốn tư nhân và nợ.
Giống như bất kỳ cuộc cách mạng nào, những người cách mạng vui mừng khôn xiết, trong khi những người bảo thủ thì lo lắng.
Giám đốc điều hành của nhà môi giới tài sản số Robinhood, Vlad Tenev (, cho biết công nghệ mới này có thể "đặt nền tảng cho việc tài sản tiền điện tử trở thành trụ cột của hệ thống tài chính toàn cầu". Quan điểm của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu, Christine Lagarde ), thì có phần khác. Bà lo ngại rằng sự tràn ngập của stablecoin chẳng khác gì "tư nhân hóa tiền tệ".
Cả hai bên đều nhận thức được quy mô của cuộc cách mạng hiện tại. Hiện tại, thị trường chính có thể phải đối mặt với những cuộc cách mạng mang tính chất phá vỡ hơn cả việc đầu cơ tiền điện tử ban đầu. Bitcoin và các Tài sản tiền điện tử khác hứa hẹn trở thành vàng kỹ thuật số, trong khi các mã thông báo chỉ là bao bì, hoặc có thể nói là phương tiện đại diện cho các tài sản khác. Điều này có thể nghe có vẻ không nổi bật, nhưng một số đổi mới mang tính cách mạng nhất trong lĩnh vực tài chính hiện đại thực sự đã thay đổi cách đóng gói, phân tách và tái cấu trúc tài sản - quỹ giao dịch trao đổi ( ETF ), đô la châu Âu và nợ chứng khoán hóa chính là những ví dụ điển hình.
Hiện tại, giá trị của các đồng stablecoin đang lưu hành là 2630 tỷ đô la, tăng khoảng 60% so với một năm trước. Ngân hàng Standard Chartered dự đoán rằng sau ba năm, giá trị thị trường sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la.
Tháng trước, ngân hàng lớn nhất Mỹ, JPMorgan Chase, đã công bố kế hoạch ra mắt một sản phẩm stablecoin có tên là JPM Coin (JPMD), mặc dù Giám đốc điều hành của công ty, Jamie Dimon, từ lâu đã tỏ ra hoài nghi về tài sản tiền điện tử.
Giá trị thị trường của tài sản mã hóa chỉ là 250 tỷ đô la, nhưng trong năm qua đã tăng gấp đôi. Vào ngày 30 tháng 6, Robinhood đã ra mắt hơn 200 mã token mới cho các nhà đầu tư châu Âu, cho phép họ giao dịch cổ phiếu và ETF của Mỹ ngoài giờ giao dịch thông thường.
Stablecoin giúp giảm chi phí giao dịch và nhanh chóng tiện lợi, vì quyền sở hữu được ghi nhận ngay lập tức trên sổ cái kỹ thuật số, do đó loại bỏ các trung gian trong việc vận hành các kênh thanh toán truyền thống. Điều này đặc biệt có giá trị cho các giao dịch xuyên biên giới hiện tại có chi phí cao và tốc độ chậm.
Mặc dù hiện tại tỷ trọng của stablecoin trong giao dịch tài chính toàn cầu chưa đến 1%, nhưng đạo luật "GENIUS" sẽ hỗ trợ cho điều này. Đạo luật xác nhận rằng stablecoin không phải là chứng khoán và yêu cầu stablecoin phải được hỗ trợ hoàn toàn bởi các tài sản an toàn, thanh khoản.
Theo báo cáo, các ông lớn bán lẻ như Amazon và Walmart đang xem xét việc phát hành stablecoin của riêng họ. Đối với người tiêu dùng, những stablecoin này có thể giống như thẻ quà tặng, cung cấp số dư để tiêu dùng tại các nhà bán lẻ, và giá cả có thể thấp hơn. Điều này sẽ loại bỏ các công ty như Mastercard và Visa, những công ty có tỷ suất lợi nhuận từ doanh thu bán hàng khoảng 2% tại Mỹ.
Tài sản được mã hóa là bản sao kỹ thuật số của một tài sản khác, cho dù đó là quỹ, cổ phiếu công ty hay một tập hợp hàng hóa. Giống như stablecoin, chúng có thể giúp giao dịch tài chính nhanh hơn và dễ dàng hơn, đặc biệt là trong các giao dịch liên quan đến tài sản có tính thanh khoản kém. Một số sản phẩm chỉ là chiêu trò. Tại sao lại mã hóa cổ phiếu? Làm như vậy có thể đạt được giao dịch 24 giờ, vì các sàn giao dịch niêm yết cổ phiếu không cần hoạt động, nhưng lợi ích của hành động này thì đáng nghi ngờ. Hơn nữa, đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân, chi phí giao dịch biên đã rất thấp, thậm chí là bằng không.
Nỗ lực mã hóa tài sản
Tuy nhiên, nhiều sản phẩm không có gì quá cầu kỳ.
Lấy quỹ thị trường tiền tệ làm ví dụ, chúng đầu tư vào trái phiếu kho bạc. Phiên bản mã hóa có thể đồng thời là phương tiện thanh toán. Những mã thông báo này giống như stablecoin, được hỗ trợ bởi tài sản an toàn, có thể được trao đổi liền mạch trên blockchain. Chúng cũng là một khoản đầu tư tốt hơn lãi suất ngân hàng. Lãi suất trung bình của tài khoản tiết kiệm tại Mỹ chưa đến 0.6%; nhiều quỹ thị trường tiền tệ có lợi suất lên tới 4%. Quỹ thị trường tiền tệ mã hóa lớn nhất thuộc sở hữu của BlackRock hiện có giá trị hơn 2 tỷ đô la.
"Tôi dự đoán rằng, một ngày nào đó, quỹ mã hóa sẽ được các nhà đầu tư biết đến như ETF," Giám đốc điều hành công ty Larry Fink (Larry Fink) đã viết trong một bức thư gần đây gửi đến các nhà đầu tư.
Điều này sẽ gây ra ảnh hưởng mang tính đột phá đối với các tổ chức tài chính hiện có.
Ngân hàng có thể đang cố gắng tham gia vào lĩnh vực đóng gói kỹ thuật số mới, nhưng một phần lý do họ làm như vậy là nhận ra rằng mã thông báo đang tạo ra mối đe dọa. Sự kết hợp giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa cuối cùng có thể làm giảm sức hấp dẫn của tiền gửi ngân hàng.
Hiệp hội Ngân hàng Mỹ chỉ ra rằng, nếu các ngân hàng mất khoảng 10% trong số 190.000 tỷ đô la tiền gửi bán lẻ (cách tài trợ rẻ nhất), chi phí tài chính trung bình của họ sẽ tăng từ 2,03% lên 2,27%. Mặc dù tổng số tiền gửi, bao gồm cả tài khoản thương mại, sẽ không giảm, nhưng tỷ suất lợi nhuận của các ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng.
Những tài sản mới này cũng có thể gây ra tác động mang tính đột phá đối với hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Ví dụ, người nắm giữ token cổ phiếu mới của Robinhood thực tế không sở hữu cổ phiếu cơ sở. Về mặt kỹ thuật, họ sở hữu một sản phẩm phái sinh theo dõi giá trị tài sản (bao gồm bất kỳ cổ tức nào mà công ty trả) chứ không phải là cổ phiếu thực tế. Do đó, họ không thể nhận được quyền biểu quyết thường được cấp cho quyền sở hữu cổ phiếu. Nếu bên phát hành token phá sản, những người nắm giữ sẽ rơi vào tình thế khó khăn và cần phải cạnh tranh với các chủ nợ khác của công ty đã phá sản để giành quyền sở hữu tài sản cơ sở. Công ty khởi nghiệp fintech Linqto đã nộp đơn xin phá sản vào đầu tháng này cũng gặp phải tình huống tương tự. Công ty này đã phát hành cổ phiếu của các công ty tư nhân thông qua các phương tiện đặc biệt. Người mua hiện không rõ liệu họ có sở hữu tài sản mà họ nghĩ là họ sở hữu hay không.
Đây là một trong những cơ hội lớn nhất để token hóa, nhưng đồng thời cũng mang lại khó khăn lớn nhất cho các cơ quan quản lý. Việc kết hợp tài sản tư nhân không thanh khoản với các mã thông báo dễ giao dịch đã mở ra một thị trường khép kín cho hàng triệu nhà đầu tư bán lẻ, những người đang nắm giữ hàng chục nghìn tỷ đô la để phân bổ. Họ có thể mua cổ phần của những công ty tư nhân thú vị nhất mà hiện tại chưa thể tiếp cận.
Điều này đã gây ra sự nghi vấn.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ( SEC ) và các cơ quan khác có ảnh hưởng lớn hơn nhiều đến các công ty niêm yết so với các công ty tư nhân, đó là lý do tại sao các công ty niêm yết phù hợp với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Các mã thông báo đại diện cho cổ phần tư nhân sẽ biến cổ phần tư nhân thành tài sản có thể giao dịch dễ dàng như ETF. Tuy nhiên, các nhà phát hành ETF cam kết cung cấp tính thanh khoản trong ngày thông qua giao dịch tài sản cơ bản, trong khi các nhà cung cấp mã thông báo lại không làm như vậy. Ở quy mô đủ lớn, mã thông báo thực sự sẽ biến các công ty tư nhân thành các công ty niêm yết mà không cần yêu cầu tiết lộ thông thường.
Ngay cả các cơ quan quản lý hỗ trợ Tài sản tiền điện tử cũng mong muốn phân định ranh giới.
Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) Hester Peirce được gọi là "mẹ của tài sản tiền điện tử" vì thái độ thân thiện của bà đối với tiền điện tử. Bà nhấn mạnh trong một tuyên bố vào ngày 9 tháng 7 rằng các mã thông báo không nên được sử dụng để tránh luật chứng khoán. "Chứng khoán mã hóa vẫn là chứng khoán," bà viết. Do đó, bất kể chứng khoán có được đóng gói bằng hình thức tiền điện tử mới hay không, các công ty phát hành chứng khoán đều phải tuân thủ các quy tắc công bố thông tin. Mặc dù điều này về lý thuyết là hợp lý, nhưng một lượng lớn tài sản mới có cấu trúc mới có nghĩa là các cơ quan quản lý sẽ thực tế luôn ở trong trạng thái phải đuổi theo.
Do đó, có một nghịch lý.
Nếu stablecoin thực sự hữu ích, chúng cũng sẽ thực sự mang tính đột phá. Sự thu hút của tài sản được mã hóa đối với các nhà môi giới, khách hàng, nhà đầu tư, thương nhân và các công ty tài chính khác càng lớn, chúng càng có khả năng thay đổi tài chính, sự thay đổi này vừa gây phấn khích vừa gây lo ngại. Dù sự cân bằng giữa hai bên như thế nào, có một điều đã rõ ràng: quan điểm cho rằng Tài sản tiền điện tử chưa tạo ra bất kỳ đổi mới nào đáng chú ý đã trở thành quá khứ.