$145.9億BTC/ETH期權今日到期！最大痛點BTC $112K、ETH $2900

加密貨幣市場今日（7月25日周五）面臨重大考驗，價值高達145.9億美元的比特幣（BTC）和以太坊（ETH）月度期權合約即將到期。Deribit數據顯示，本次到期規模逼近上月創紀錄的170億美元，其中BTC期權佔比超80%，名義價值達119.4億美元。期權市場看跌看漲比率（PCR）顯示謹慎樂觀，但“最大痛點”位置（BTC $112,000 / ETH $2,900）預示價格可能向此靠攏引發波動。交易員在強勁市場中仍堅守看跌倉位，馬斯克相關動向及特斯拉財報影響亦被納入考量，加密投資者需警惕今日到期帶來的價格異動風險。

巨額月度期權到期，市場屏息以待

加密貨幣市場正爲今日（7月25日，周五）可能出現的劇烈波動做準備，本月（7月）的期權合約將於今日集中到期。此次月度期權到期規模顯著高於過去幾周的水平，成爲加密衍生品市場關鍵事件。

分析師指出，本次到期規模巨大，僅略低於上月（6月底）上半年（H1）結束時創下的170億美元紀錄。期權到期潮常引發標的資產價格短期劇烈波動，BTC和ETH現貨價格面臨嚴峻考驗。

數據解讀：BTC主導，最大痛點揭示潛在價格引力

根據頭部加密衍生品交易所Deribit的數據：

• 總規模： 今日到期的BTC和ETH期權名義價值合計高達145.9億美元。

• BTC期權： 佔據絕對主導，名義價值119.4億美元。未平倉合約總量爲103,584份（包含看跌Put和看漲Call期權）。

  

• ETH期權： 名義價值26.49億美元。未平倉合約以看漲期權（Call）爲主，總量達737,361份。

  

• 市場情緒（PCR）：

  • BTC期權的看跌看漲比率（Put/Call Ratio, PCR）爲0.93。
  • ETH期權的PCR爲0.88。
  • PCR低於1通常表明市場情緒偏向樂觀（看漲期權需求大於看跌期權），但接近1也顯示出一定的謹慎態度。

• 最大痛點（Max Pain）：

  • BTC最大痛點：$112,000 - 此價格是使最多期權買方（無論是看漲還是看跌）遭受最大財務損失的行權價。
  • ETH最大痛點：$2,900 - 此價格是使最多ETH期權買方遭受最大損失的行權價。
  • 市場存在一種現象，即到期時標的價格常被“吸引”向最大痛點水平靠近，加劇短期波動風險。

交易員行爲：看跌堅守，關注下行風險與波動率

盡管整體市場近期表現強勁，期權交易員的行爲透露出對潛在回調的擔憂。

加密衍生品分析機構Greeks. live指出，許多交易員正堅守其看跌（Put）倉位，盡管承受了顯著損失。這表明大部分交易者仍在防範潛在的下行風險，關鍵討論點集中在30%左右的隱含波動率水平。

分析師補充道，交易員們確實注意到了可能影響市場的重大事件，例如埃隆·馬斯克（Elon Musk）相關的比特幣動向（指SpaceX轉移價值1.53億美元BTC）。然而，Greeks. live認爲，這類基本面因素目前尚不足以顯著改變期權市場的整體布局。“交易員承認馬斯克轉移代幣是一個催化劑，但他們仍維持看跌立場，預期其看跌期權將獲利（print）。”

關聯事件：特斯拉期權押注與財報影響

此前期權市場的活動也與傳統市場事件交織。在特斯拉（TSLA）7月23日（周三）發布Q2 2025財報之前，期權交易員押注積極，淨買入超過4700萬美元的看漲（Call）期權（通常用於押注股價漲）。

分析師Andre Hiesinger的圖表顯示，TSLA期權溢價一度飆升至5000萬美元，現貨價格報$220.03，暗示財報前存在大量投機交易。然而，特斯拉Q2業績最終略低於預期，表明投資者的樂觀預期可能有些過度。

市場現狀與預期

截至發稿時：

• 比特幣（BTC） 價格報 $115,681
• 以太坊（ETH） 價格報 $3,634

當前價格均顯著高於其各自的最大痛點水平（BTC $112K, ETH $2.9K）。根據歷史經驗，隨着期權臨近到期（Deribit 於 UTC時間今日20:00 到期結算），價格存在向最大痛點靠攏進行修正的壓力，短期波動性預計將顯著上升。

不過，市場通常會在期權到期結算後趨於穩定，交易員將根據新的市場環境調整策略。

結語： 高達145.9億美元的BTC與ETH月度期權今日到期，如同懸在加密市場上方的“達摩克利斯之劍”。最大痛點揭示的價格引力（BTC $112K / ETH $2.9K）與當前現貨價存在差距，疊加交易員堅守看跌倉位的矛盾信號，預示着日內極有可能出現劇烈波動行情。盡管期權到期引發的波動常是短期現象，但對於槓杆交易者和短期投資者而言，今日需高度警惕風險，密切關注Deribit結算時刻（UTC 20:00）前後的市場動向。長期趨勢能否在波動平息後重新確立，將成爲下周市場關注焦點。