Trong mắt những người bảo thủ ở Phố Wall, "trường hợp sử dụng" của tiền điện tử thường được thảo luận với giọng điệu chế nhạo. Những tay lão luyện đã sớm chứng kiến tất cả điều này. Tài sản kỹ thuật số ra vào liên tục, thường mang lại sự hoành tráng, khiến những nhà đầu tư đam mê memecoin và NFT phấn khích không ngừng. Ngoài việc được sử dụng như công cụ đầu cơ và tội phạm tài chính, chúng cũng thường bị phát hiện có những thiếu sót và hạn chế trong các lĩnh vực khác.
Tuy nhiên, đợt sóng mới nhất lại khác biệt. Vào ngày 18 tháng 7, Tổng thống Donald Trump đã ký Dự luật Stablecoin (GENIUS Act), mang đến sự chắc chắn về quy định mà những người trong ngành đã mong đợi từ lâu cho stablecoin (token tiền điện tử được hỗ trợ bởi tài sản truyền thống (thường là đô la)). Ngành công nghiệp này đang ở giai đoạn phát triển mạnh mẽ; các nhà đầu tư phố Wall hiện đang đua nhau tham gia vào. "Token hóa" cũng đang nổi lên: khối lượng giao dịch tài sản trên chuỗi đang tăng nhanh, bao gồm cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, thậm chí là vốn tư nhân và nợ.
Cũng như bất kỳ cuộc cách mạng nào, những người cách mạng thì vui mừng phấn khởi, trong khi những người bảo thủ lại lo lắng. Giám đốc điều hành của nhà môi giới tài sản kỹ thuật số Robinhood, Vlad Tenev (, cho biết công nghệ mới này có thể "đặt nền tảng cho việc tiền điện tử trở thành trụ cột của hệ thống tài chính toàn cầu". Quan điểm của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde ) thì có phần khác biệt. Bà lo ngại rằng sự xuất hiện của stablecoin không khác gì "sự tư nhân hóa tiền tệ".
Cả hai bên đều nhận thức được quy mô của cuộc cách mạng trước mắt. Hiện tại, thị trường chính có thể đang đối mặt với những biến đổi mang tính cách mạng hơn cả sự đầu cơ tiền điện tử ban đầu. Bitcoin và các loại tiền điện tử khác hứa hẹn trở thành vàng kỹ thuật số, trong khi token chỉ là bao bì, hay nói cách khác là phương tiện đại diện cho các tài sản khác. Điều này có thể nghe không hấp dẫn, nhưng một số đổi mới mang tính cách mạng nhất trong lĩnh vực tài chính hiện đại thực sự đã thay đổi cách đóng gói, phân tách và tái cấu trúc tài sản - các quỹ giao dịch trao đổi ( ETF ), Eurodollar và nợ được chứng khoán hóa chính là những trường hợp điển hình.
Hiện tại, giá trị của stablecoin đang lưu hành là 263 tỷ đô la Mỹ, tăng khoảng 60% so với một năm trước. Ngân hàng Standard Chartered dự đoán rằng sau ba năm, giá trị thị trường sẽ đạt 2 ngàn tỷ đô la Mỹ. Tháng trước, ngân hàng lớn nhất của Mỹ, JPMorgan Chase, đã công bố kế hoạch ra mắt một sản phẩm stablecoin mang tên JPMorgan Deposit Token (JPMD), mặc dù giám đốc điều hành của công ty, Jamie Dimon, từ lâu đã tỏ ra hoài nghi về tiền điện tử. Giá trị thị trường của tài sản token hóa chỉ là 25 tỷ đô la Mỹ, nhưng đã tăng gấp đôi trong năm qua. Vào ngày 30 tháng 6, Robinhood đã ra mắt hơn 200 loại token mới cho các nhà đầu tư châu Âu, cho phép họ giao dịch cổ phiếu và ETF của Mỹ ngoài giờ giao dịch bình thường.
Stablecoin giúp giảm chi phí giao dịch và nhanh chóng tiện lợi, vì quyền sở hữu được ghi nhận ngay lập tức trên sổ cái kỹ thuật số, qua đó loại bỏ các trung gian vận hành kênh thanh toán truyền thống. Điều này đặc biệt có giá trị đối với các giao dịch xuyên biên giới hiện nay có chi phí cao và tốc độ chậm. Mặc dù hiện tại stablecoin chiếm chưa đến 1% trong các giao dịch tài chính toàn cầu, nhưng Đạo luật GENIUS sẽ hỗ trợ cho nó. Đạo luật này xác nhận rằng stablecoin không phải là chứng khoán và yêu cầu stablecoin phải được hỗ trợ hoàn toàn bởi các tài sản an toàn, thanh khoản. Theo báo cáo, các ông lớn bán lẻ như Amazon và Walmart đang xem xét việc phát hành stablecoin riêng của họ. Đối với người tiêu dùng, những stablecoin này có thể tương tự như thẻ quà tặng, cung cấp số dư để tiêu dùng tại các nhà bán lẻ, và giá cả có thể thấp hơn. Điều này sẽ loại bỏ các công ty như Mastercard và Visa, những công ty có tỷ suất lợi nhuận doanh số khoảng 2% tại Mỹ.
Tài sản token hóa là bản sao kỹ thuật số của một tài sản khác, cho dù đó là quỹ, cổ phiếu công ty hay một tập hợp hàng hóa. Giống như stablecoin, chúng có thể làm cho các giao dịch tài chính nhanh hơn và dễ dàng hơn, đặc biệt là trong các giao dịch liên quan đến tài sản có tính thanh khoản thấp. Một số sản phẩm chỉ là chiêu trò. Tại sao lại token hóa cổ phiếu? Làm như vậy có thể cho phép giao dịch 24 giờ, vì các sàn giao dịch niêm yết cổ phiếu không cần phải mở cửa, nhưng lợi ích của việc này thì đáng nghi ngờ. Hơn nữa, đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân, chi phí giao dịch biên đã rất thấp, thậm chí là bằng không.
Nỗ lực mã hóa
Tuy nhiên, nhiều sản phẩm không cầu kỳ như vậy. Lấy quỹ thị trường tiền tệ làm ví dụ, chúng đầu tư vào trái phiếu kho bạc. Phiên bản token hóa có thể hoạt động như một phương thức thanh toán. Những token này, giống như stablecoin, được hỗ trợ bởi tài sản an toàn và có thể được trao đổi liền mạch trên blockchain. Chúng cũng là một khoản đầu tư vượt trội hơn lãi suất ngân hàng. Lãi suất trung bình của tài khoản tiết kiệm tại Mỹ chưa tới 0,6%; nhiều quỹ thị trường tiền tệ có tỷ suất sinh lợi lên tới 4%. Quỹ thị trường tiền tệ token hóa lớn nhất thuộc BlackRock hiện có giá trị hơn 2 tỷ USD. "Tôi dự đoán rằng, một ngày nào đó, quỹ token hóa sẽ trở nên quen thuộc với các nhà đầu tư như ETF", Giám đốc điều hành công ty Larry Fink đã viết trong một bức thư gần đây gửi cho các nhà đầu tư.
Điều này sẽ gây ra ảnh hưởng mang tính phá cách đối với các tổ chức tài chính hiện tại. Các ngân hàng có thể đang cố gắng tham gia vào lĩnh vực bao bì kỹ thuật số mới, nhưng một phần lý do họ làm như vậy là nhận ra rằng các token đang tạo ra mối đe dọa. Sự kết hợp giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ được token hóa cuối cùng có thể làm giảm sức hấp dẫn của tiền gửi ngân hàng. Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ chỉ ra rằng nếu các ngân hàng mất khoảng 10% trong số 19 triệu tỷ USD tiền gửi bán lẻ (cách tài trợ rẻ nhất của họ), chi phí tài chính trung bình của họ sẽ tăng từ 2.03% lên 2.27%. Mặc dù tổng số tiền gửi, bao gồm cả tài khoản thương mại, sẽ không giảm, nhưng biên lợi nhuận của ngân hàng sẽ bị siết chặt.
Các tài sản mới này cũng có thể gây ra tác động mang tính cách mạng đến hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Ví dụ, người sở hữu token cổ phiếu mới của Robinhood thực sự không sở hữu cổ phiếu cơ sở. Về mặt kỹ thuật, họ sở hữu một loại sản phẩm phái sinh theo dõi giá trị tài sản (bao gồm bất kỳ cổ tức nào mà công ty trả) chứ không phải là cổ phiếu thực tế. Do đó, họ không thể nhận được quyền biểu quyết thường được trao bởi quyền sở hữu cổ phiếu. Nếu bên phát hành token tuyên bố phá sản, các nhà sở hữu sẽ rơi vào tình trạng khó khăn và phải cạnh tranh với các chủ nợ khác của công ty phá sản để giành quyền sở hữu tài sản cơ sở. Công ty khởi nghiệp fintech Linqto, đã nộp đơn xin phá sản vào đầu tháng này, cũng gặp phải tình huống tương tự. Công ty đã phát hành cổ phiếu của các công ty tư nhân thông qua các phương tiện mục đích đặc biệt. Người mua hiện không rõ liệu họ có sở hữu tài sản mà họ nghĩ mình sở hữu hay không.
Đây là một trong những cơ hội lớn nhất để token hóa, nhưng đồng thời cũng mang lại những khó khăn lớn nhất cho các cơ quan quản lý. Việc ghép nối tài sản tư nhân không thanh khoản với các token dễ giao dịch đã mở ra một thị trường khép kín cho hàng triệu nhà đầu tư cá nhân, những người có hàng chục nghìn tỷ đô la để phân bổ. Họ có thể mua cổ phần của những công ty tư nhân hấp dẫn nhất mà hiện tại không thể tiếp cận. Điều này đặt ra câu hỏi. Ảnh hưởng của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ( SEC ) đối với các công ty niêm yết lớn hơn nhiều so với ảnh hưởng đối với các công ty tư nhân, đó là lý do tại sao những công ty trước phù hợp cho các nhà đầu tư cá nhân. Các token đại diện cho cổ phần tư nhân sẽ biến cổ phần tư nhân trước đây thành tài sản có thể giao dịch dễ dàng như ETF. Tuy nhiên, nhà phát hành ETF cam kết cung cấp tính thanh khoản trong ngày thông qua việc giao dịch tài sản cơ sở, trong khi các nhà cung cấp token thì không. Ở quy mô đủ lớn, token thực sự có thể biến các công ty tư nhân thành các công ty niêm yết mà không cần bất kỳ yêu cầu công bố nào thông thường.
Ngay cả các cơ quan quản lý hỗ trợ tiền điện tử cũng muốn phân định ranh giới. Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Hester Peirce, được gọi là "mẹ tiền điện tử" vì thái độ thân thiện của cô đối với tiền kỹ thuật số. Trong một tuyên bố vào ngày 9 tháng 7, cô nhấn mạnh rằng các mã thông báo không nên được sử dụng để tránh luật chứng khoán. "Chứng khoán mã hóa vẫn là chứng khoán," cô viết. Do đó, bất kể chứng khoán có được đóng gói bằng tiền điện tử mới hay không, các công ty phát hành chứng khoán đều phải tuân thủ các quy tắc tiết lộ thông tin. Mặc dù điều này về lý thuyết là hợp lý, nhưng một lượng lớn tài sản mới với cấu trúc mới có nghĩa là các cơ quan quản lý sẽ liên tục trong trạng thái đuổi bắt trong thực tế.
Vì vậy, có một nghịch lý. Nếu stablecoin thực sự hữu ích, chúng cũng sẽ thực sự mang tính cách mạng. Sự hấp dẫn của tài sản được mã hóa đối với các nhà môi giới, khách hàng, nhà đầu tư, thương gia và các công ty tài chính khác càng lớn, chúng càng có khả năng thay đổi tài chính, sự thay đổi này vừa đáng vui mừng vừa đáng lo ngại. Dù sự cân bằng giữa hai bên như thế nào, có một điều đã rõ: quan điểm cho rằng tiền điện tử chưa tạo ra bất kỳ đổi mới nào đáng chú ý đã trở thành quá khứ.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Kinh tế học: Tài sản tiền điện tử bùng nổ sẽ thay đổi hoàn toàn tài chính
Biên dịch: Liam
Trong mắt những người bảo thủ ở Phố Wall, "trường hợp sử dụng" của tiền điện tử thường được thảo luận với giọng điệu chế nhạo. Những tay lão luyện đã sớm chứng kiến tất cả điều này. Tài sản kỹ thuật số ra vào liên tục, thường mang lại sự hoành tráng, khiến những nhà đầu tư đam mê memecoin và NFT phấn khích không ngừng. Ngoài việc được sử dụng như công cụ đầu cơ và tội phạm tài chính, chúng cũng thường bị phát hiện có những thiếu sót và hạn chế trong các lĩnh vực khác.
Tuy nhiên, đợt sóng mới nhất lại khác biệt. Vào ngày 18 tháng 7, Tổng thống Donald Trump đã ký Dự luật Stablecoin (GENIUS Act), mang đến sự chắc chắn về quy định mà những người trong ngành đã mong đợi từ lâu cho stablecoin (token tiền điện tử được hỗ trợ bởi tài sản truyền thống (thường là đô la)). Ngành công nghiệp này đang ở giai đoạn phát triển mạnh mẽ; các nhà đầu tư phố Wall hiện đang đua nhau tham gia vào. "Token hóa" cũng đang nổi lên: khối lượng giao dịch tài sản trên chuỗi đang tăng nhanh, bao gồm cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, thậm chí là vốn tư nhân và nợ.
Cũng như bất kỳ cuộc cách mạng nào, những người cách mạng thì vui mừng phấn khởi, trong khi những người bảo thủ lại lo lắng. Giám đốc điều hành của nhà môi giới tài sản kỹ thuật số Robinhood, Vlad Tenev (, cho biết công nghệ mới này có thể "đặt nền tảng cho việc tiền điện tử trở thành trụ cột của hệ thống tài chính toàn cầu". Quan điểm của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde ) thì có phần khác biệt. Bà lo ngại rằng sự xuất hiện của stablecoin không khác gì "sự tư nhân hóa tiền tệ".
Cả hai bên đều nhận thức được quy mô của cuộc cách mạng trước mắt. Hiện tại, thị trường chính có thể đang đối mặt với những biến đổi mang tính cách mạng hơn cả sự đầu cơ tiền điện tử ban đầu. Bitcoin và các loại tiền điện tử khác hứa hẹn trở thành vàng kỹ thuật số, trong khi token chỉ là bao bì, hay nói cách khác là phương tiện đại diện cho các tài sản khác. Điều này có thể nghe không hấp dẫn, nhưng một số đổi mới mang tính cách mạng nhất trong lĩnh vực tài chính hiện đại thực sự đã thay đổi cách đóng gói, phân tách và tái cấu trúc tài sản - các quỹ giao dịch trao đổi ( ETF ), Eurodollar và nợ được chứng khoán hóa chính là những trường hợp điển hình.
Hiện tại, giá trị của stablecoin đang lưu hành là 263 tỷ đô la Mỹ, tăng khoảng 60% so với một năm trước. Ngân hàng Standard Chartered dự đoán rằng sau ba năm, giá trị thị trường sẽ đạt 2 ngàn tỷ đô la Mỹ. Tháng trước, ngân hàng lớn nhất của Mỹ, JPMorgan Chase, đã công bố kế hoạch ra mắt một sản phẩm stablecoin mang tên JPMorgan Deposit Token (JPMD), mặc dù giám đốc điều hành của công ty, Jamie Dimon, từ lâu đã tỏ ra hoài nghi về tiền điện tử. Giá trị thị trường của tài sản token hóa chỉ là 25 tỷ đô la Mỹ, nhưng đã tăng gấp đôi trong năm qua. Vào ngày 30 tháng 6, Robinhood đã ra mắt hơn 200 loại token mới cho các nhà đầu tư châu Âu, cho phép họ giao dịch cổ phiếu và ETF của Mỹ ngoài giờ giao dịch bình thường.
Stablecoin giúp giảm chi phí giao dịch và nhanh chóng tiện lợi, vì quyền sở hữu được ghi nhận ngay lập tức trên sổ cái kỹ thuật số, qua đó loại bỏ các trung gian vận hành kênh thanh toán truyền thống. Điều này đặc biệt có giá trị đối với các giao dịch xuyên biên giới hiện nay có chi phí cao và tốc độ chậm. Mặc dù hiện tại stablecoin chiếm chưa đến 1% trong các giao dịch tài chính toàn cầu, nhưng Đạo luật GENIUS sẽ hỗ trợ cho nó. Đạo luật này xác nhận rằng stablecoin không phải là chứng khoán và yêu cầu stablecoin phải được hỗ trợ hoàn toàn bởi các tài sản an toàn, thanh khoản. Theo báo cáo, các ông lớn bán lẻ như Amazon và Walmart đang xem xét việc phát hành stablecoin riêng của họ. Đối với người tiêu dùng, những stablecoin này có thể tương tự như thẻ quà tặng, cung cấp số dư để tiêu dùng tại các nhà bán lẻ, và giá cả có thể thấp hơn. Điều này sẽ loại bỏ các công ty như Mastercard và Visa, những công ty có tỷ suất lợi nhuận doanh số khoảng 2% tại Mỹ.
Tài sản token hóa là bản sao kỹ thuật số của một tài sản khác, cho dù đó là quỹ, cổ phiếu công ty hay một tập hợp hàng hóa. Giống như stablecoin, chúng có thể làm cho các giao dịch tài chính nhanh hơn và dễ dàng hơn, đặc biệt là trong các giao dịch liên quan đến tài sản có tính thanh khoản thấp. Một số sản phẩm chỉ là chiêu trò. Tại sao lại token hóa cổ phiếu? Làm như vậy có thể cho phép giao dịch 24 giờ, vì các sàn giao dịch niêm yết cổ phiếu không cần phải mở cửa, nhưng lợi ích của việc này thì đáng nghi ngờ. Hơn nữa, đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân, chi phí giao dịch biên đã rất thấp, thậm chí là bằng không.
Nỗ lực mã hóa
Tuy nhiên, nhiều sản phẩm không cầu kỳ như vậy. Lấy quỹ thị trường tiền tệ làm ví dụ, chúng đầu tư vào trái phiếu kho bạc. Phiên bản token hóa có thể hoạt động như một phương thức thanh toán. Những token này, giống như stablecoin, được hỗ trợ bởi tài sản an toàn và có thể được trao đổi liền mạch trên blockchain. Chúng cũng là một khoản đầu tư vượt trội hơn lãi suất ngân hàng. Lãi suất trung bình của tài khoản tiết kiệm tại Mỹ chưa tới 0,6%; nhiều quỹ thị trường tiền tệ có tỷ suất sinh lợi lên tới 4%. Quỹ thị trường tiền tệ token hóa lớn nhất thuộc BlackRock hiện có giá trị hơn 2 tỷ USD. "Tôi dự đoán rằng, một ngày nào đó, quỹ token hóa sẽ trở nên quen thuộc với các nhà đầu tư như ETF", Giám đốc điều hành công ty Larry Fink đã viết trong một bức thư gần đây gửi cho các nhà đầu tư.
Điều này sẽ gây ra ảnh hưởng mang tính phá cách đối với các tổ chức tài chính hiện tại. Các ngân hàng có thể đang cố gắng tham gia vào lĩnh vực bao bì kỹ thuật số mới, nhưng một phần lý do họ làm như vậy là nhận ra rằng các token đang tạo ra mối đe dọa. Sự kết hợp giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ được token hóa cuối cùng có thể làm giảm sức hấp dẫn của tiền gửi ngân hàng. Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ chỉ ra rằng nếu các ngân hàng mất khoảng 10% trong số 19 triệu tỷ USD tiền gửi bán lẻ (cách tài trợ rẻ nhất của họ), chi phí tài chính trung bình của họ sẽ tăng từ 2.03% lên 2.27%. Mặc dù tổng số tiền gửi, bao gồm cả tài khoản thương mại, sẽ không giảm, nhưng biên lợi nhuận của ngân hàng sẽ bị siết chặt.
Các tài sản mới này cũng có thể gây ra tác động mang tính cách mạng đến hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Ví dụ, người sở hữu token cổ phiếu mới của Robinhood thực sự không sở hữu cổ phiếu cơ sở. Về mặt kỹ thuật, họ sở hữu một loại sản phẩm phái sinh theo dõi giá trị tài sản (bao gồm bất kỳ cổ tức nào mà công ty trả) chứ không phải là cổ phiếu thực tế. Do đó, họ không thể nhận được quyền biểu quyết thường được trao bởi quyền sở hữu cổ phiếu. Nếu bên phát hành token tuyên bố phá sản, các nhà sở hữu sẽ rơi vào tình trạng khó khăn và phải cạnh tranh với các chủ nợ khác của công ty phá sản để giành quyền sở hữu tài sản cơ sở. Công ty khởi nghiệp fintech Linqto, đã nộp đơn xin phá sản vào đầu tháng này, cũng gặp phải tình huống tương tự. Công ty đã phát hành cổ phiếu của các công ty tư nhân thông qua các phương tiện mục đích đặc biệt. Người mua hiện không rõ liệu họ có sở hữu tài sản mà họ nghĩ mình sở hữu hay không.
Đây là một trong những cơ hội lớn nhất để token hóa, nhưng đồng thời cũng mang lại những khó khăn lớn nhất cho các cơ quan quản lý. Việc ghép nối tài sản tư nhân không thanh khoản với các token dễ giao dịch đã mở ra một thị trường khép kín cho hàng triệu nhà đầu tư cá nhân, những người có hàng chục nghìn tỷ đô la để phân bổ. Họ có thể mua cổ phần của những công ty tư nhân hấp dẫn nhất mà hiện tại không thể tiếp cận. Điều này đặt ra câu hỏi. Ảnh hưởng của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ( SEC ) đối với các công ty niêm yết lớn hơn nhiều so với ảnh hưởng đối với các công ty tư nhân, đó là lý do tại sao những công ty trước phù hợp cho các nhà đầu tư cá nhân. Các token đại diện cho cổ phần tư nhân sẽ biến cổ phần tư nhân trước đây thành tài sản có thể giao dịch dễ dàng như ETF. Tuy nhiên, nhà phát hành ETF cam kết cung cấp tính thanh khoản trong ngày thông qua việc giao dịch tài sản cơ sở, trong khi các nhà cung cấp token thì không. Ở quy mô đủ lớn, token thực sự có thể biến các công ty tư nhân thành các công ty niêm yết mà không cần bất kỳ yêu cầu công bố nào thông thường.
Ngay cả các cơ quan quản lý hỗ trợ tiền điện tử cũng muốn phân định ranh giới. Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Hester Peirce, được gọi là "mẹ tiền điện tử" vì thái độ thân thiện của cô đối với tiền kỹ thuật số. Trong một tuyên bố vào ngày 9 tháng 7, cô nhấn mạnh rằng các mã thông báo không nên được sử dụng để tránh luật chứng khoán. "Chứng khoán mã hóa vẫn là chứng khoán," cô viết. Do đó, bất kể chứng khoán có được đóng gói bằng tiền điện tử mới hay không, các công ty phát hành chứng khoán đều phải tuân thủ các quy tắc tiết lộ thông tin. Mặc dù điều này về lý thuyết là hợp lý, nhưng một lượng lớn tài sản mới với cấu trúc mới có nghĩa là các cơ quan quản lý sẽ liên tục trong trạng thái đuổi bắt trong thực tế.
Vì vậy, có một nghịch lý. Nếu stablecoin thực sự hữu ích, chúng cũng sẽ thực sự mang tính cách mạng. Sự hấp dẫn của tài sản được mã hóa đối với các nhà môi giới, khách hàng, nhà đầu tư, thương gia và các công ty tài chính khác càng lớn, chúng càng có khả năng thay đổi tài chính, sự thay đổi này vừa đáng vui mừng vừa đáng lo ngại. Dù sự cân bằng giữa hai bên như thế nào, có một điều đã rõ: quan điểm cho rằng tiền điện tử chưa tạo ra bất kỳ đổi mới nào đáng chú ý đã trở thành quá khứ.