特斯拉Q2靠比特幣獲利2.84億美元逆轉虧損 汽車銷量下滑13.5% AI與加密貨幣成財報雙引擎

特斯拉於周三公布2025年Q2財報,盡管汽車銷量同比下滑13.5%至38.4萬輛,營收降至221億美元,但比特幣持倉成功實現逆襲。受益於比特幣季度末漲至10.9萬美元,特斯拉Q2數字資產收益達2.84億美元,不僅抵消Q1的1.25億美元虧損,更貢獻了超預期淨利潤。新會計準則允許確認未實現收益,疊加自動駕駛遞延收入增長,助其每股收益達0.39美元。馬斯克強調控制成本同時加碼AI與Robotaxi投入,萬張H200 GPU構築未來競爭力。

核心財務數據:比特幣成業績關鍵變量

  • 營收: 221億美元 (FactSet預期),同比下滑12%,環比下降8.7%
  • 汽車銷量: 約38.4萬輛,同比下降13.5%
  • 比特幣持倉收益: Q2實現約2.84億美元未實現收益(持倉量11,500枚)
  • 對比數據: Q1比特幣虧損1.25億美元(比特幣當季82,000→92,000美元)
  • 每股收益(EPS): 0.39美元(去年同期0.52美元)
  • 運營利潤: 11億美元 (華爾街預期)
  • 現金流: 季末現金及投資總額368億美元

比特幣的財報救贖:會計規則變革顯威力 在傳統汽車業務承壓之際,特斯拉的比特幣持倉成爲關鍵業績緩衝。隨着比特幣價格從Q1末的約8.2萬美元飆升至Q2末的10.9萬美元,其11,500枚持倉估值大幅提升。 重大變化在於新會計準則的應用:特斯拉Q2首次確認了數字資產的未實現收益。這與舊準則(僅確認未實現損失)形成鮮明對比,極大提升了財報透明度。GLJ Research分析師Gordon Johnson指出:“比特幣收益是業績達預期的主要支撐”。

盡管該收益可能不計入非GAAP運營利潤(延續Q1處理方式),但顯著提升了GAAP淨利潤至約12億美元。會計變革正推動企業更積極配置加密資產。

汽車業務承壓 軟件與遞延收入補位

  • 銷量滑坡: 全球電動車競爭加劇及需求疲軟導致銷量連續下滑
  • 遞延收入增長: 自動駕駛相關遞延收入從常規的2.5億美元/季增至約3.5億美元,反映FSD軟件價值釋放
  • 成本控制: 馬斯克強調在AI等核心技術投入同時嚴控運營成本

AI與Robotaxi:構築第二增長曲線

  • 算力擴張: 新增16,000張H200 GPU強化AI訓練基礎設施
  • Robotaxi落地: 6月在奧斯汀推出自動駕駛出租車服務
  • 技術裏程碑: 搭載最新FSD系統的無人駕駛車輛完成交付
  • 戰略轉型: 從汽車制造商向軟件驅動的高利潤AI平台演進

市場反應與行業影響 財報發布前特斯拉股價周二漲1.1%,跑贏大盤(標普500漲0.1%,道指漲0.4%)。年內股價仍下跌19%,但過去12個月漲31%。 特斯拉的比特幣成功案例正引發連鎖反應:上周其他企業財庫單周增持8.1億美元比特幣,上市公司加密資產配置浪潮加速。

結語: 特斯拉Q2財報凸顯“冰火兩重天”格局——傳統造車業務持續承壓之際,比特幣持倉與新會計規則結合貢獻2.84億美元收益,成爲淨利潤關鍵支柱。與此同時,自動駕駛遞延收入增長與AI投入加碼,描繪出向軟件平台轉型的戰略藍圖。短期看,比特幣價格波動仍將顯著影響財報表現;長期看,萬張H200 GPU支撐的AI野心與Robotaxi商業化進程,將決定特斯拉能否跨越汽車制造商的估值天花板。投資者需雙重關注:1)比特幣對財報的持續影響;2)FSD滲透率及Robotaxi運營數據。特斯拉的跨界實踐爲上市公司配置加密貨幣提供了新範本。

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