Khám Phá Cuộc Cách Mạng Thanh Khoản: Từ Tiền Tệ Đến Giao Dịch On-Chain

Thời gian gần đây, hiệu suất của thị trường tiền điện tử khiến nhiều người cảm thấy bối rối. Mặc dù Bitcoin đã đạt mức cao mới, nhưng các đồng coin khác không thể theo kịp sự tăng trưởng. Một số người thậm chí đã mất niềm tin vào toàn bộ ngành. Bài viết này cố gắng giải thích hiện tượng này từ góc độ thanh khoản, và thảo luận về sự phát triển của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) như thế nào mang lại hy vọng mới cho ngành.

Nỗi khổ của thanh khoản thị trường tiền điện tử

Thị trường tiền điện tử hiện đang đối mặt với một vấn đề nghiêm trọng: thanh khoản quá phụ thuộc vào stablecoin đô la Mỹ. Từ năm 2018, thị phần của các loại coin không ổn định liên tục giảm, và trong hai năm qua, hầu hết giao dịch đều được cung cấp thanh khoản bởi stablecoin đô la Mỹ. Điều này đã dẫn đến việc các loại coin chính như Bitcoin và Ethereum không thể cung cấp thanh khoản cho các altcoin như trước đây, thị trường đã mất đi động lực tự bành trướng.

Stablecoin mang lại sự tiện lợi cho thị trường, nhưng cũng khiến quyền định giá tiền điện tử rơi vào tay Phố Wall. Chúng ta không chỉ cần chú ý đến thái độ của Cục Dự trữ Liên bang, các chỉ số tài chính truyền thống như giảm giá tín thác Greyscale, mà còn dễ bị ảnh hưởng hơn về mặt tâm lý. Điều này có nghĩa là chúng ta đã mất kiểm soát nhịp điệu của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Cuộc chiến ngàn năm về Thanh khoản

Thanh khoản đối với bất kỳ thị trường nào cũng rất quan trọng. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí giao dịch, hiệu quả khám phá giá và sức hấp dẫn của thị trường. Tiền tệ về bản chất là một đổi mới ra đời để giải quyết vấn đề thanh khoản.

Với sự xuất hiện của công nghệ blockchain, chúng ta đối mặt với những hạn chế mới, đồng thời cũng đón nhận những cơ hội mới để giải quyết vấn đề thanh khoản. Các sàn giao dịch token hiện đại đang phải đối mặt với "thanh khoản đủ, định giá hiệu quả, phi tập trung" trong ba khó khăn. Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đang cố gắng vượt qua khó khăn này thông qua những đổi mới khác nhau.

Khám Phá và Tiến Hóa của DEX

Uniswap đã sáng tạo ra mô hình AMM( tự động làm thị trường ), kết nối các bể thanh khoản của các cặp giao dịch khác nhau thông qua thuật toán. Curve phát triển đường cong thanh khoản chuyên dụng cho giao dịch stablecoin. Hashflow giới thiệu bể làm thị trường kết nối thanh khoản on-chain và off-chain. Friend.tech và Pump.fun thì khám phá các đường cong liên kết phù hợp hơn cho các token quy mô nhỏ.

DEX còn đối mặt với thách thức về giá trị có thể rút tối đa ( MEV ). Để giải quyết điều này, các dự án như Flashbots đã xây dựng hệ thống đấu giá MEV ở cấp độ nút, trong khi các dự án như CoW Protocol lại chặn MEV ở cấp độ ứng dụng.

Đối mặt với vấn đề thanh khoản phân tán, một số dự án đề xuất khái niệm tầng tổng hợp, trong khi những dự án khác thì giới thiệu cơ chế đấu giá theo lô để tăng cường vai trò của các đại lý. Đấu giá theo lô được coi là thành tựu lớn của sự phát triển DEX, nó tối đa hóa hiệu quả giá trị bằng cách hy sinh hiệu quả thời gian, có thể giải quyết hiệu quả nhiều vấn đề như phân bổ lại MEV.

Sự trở lại của thương mại hàng đổi hàng

Sàn giao dịch phi tập trung về bản chất là một nền tảng "trao đổi", không có một hàng hóa chung nào được xác định trước. Điều này tạo điều kiện cho thương mại hàng hóa. Bằng cách đấu giá hợp đồng thông minh theo lô, ý định giao dịch ngắn hạn có thể được khớp hiệu quả mà không cần stablecoin làm trung gian.

Việc trở lại thương mại hàng hóa có ý nghĩa quan trọng. Nó cung cấp cho chúng ta cơ hội thoát khỏi sự thống trị của đồng đô la và lấy lại nhịp điệu của thị trường. Giao dịch hàng hóa theo lô dưới hình thức đấu giá được coi là một cột mốc của thời đại DEX, có khả năng giúp DEX cuối cùng vượt qua các sàn giao dịch tập trung.

Kết luận

Mặc dù thị trường hiện tại còn nhiều mơ hồ, nhưng sự tiến bộ công nghệ trong các lĩnh vực như DEX chưa bao giờ ngừng lại. Chỉ cần chúng ta kiên trì thúc đẩy đổi mới, cuối cùng sẽ đạt được ước mơ. Đối với tất cả những người xây dựng ngành nghề đang nỗ lực tiến lên, "Đừng lo lắng về việc không có người quen trên con đường phía trước, ai trên thế gian này không biết đến bạn."