Token HYPE của Hyperliquid: Tại sao Arthur Hayes nghĩ rằng nó có tiềm năng tăng 126x

Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX hiện đang giữ chức vụ đồng sáng lập và giám đốc đầu tư của công ty vốn mạo hiểm tập trung vào tiền điện tử Maelstrom, nói rằng token HYPE của Hyperliquid có thể tăng hơn 100 lần.

Hayes được biết đến nhiều nhất với việc phát minh ra hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn tại BitMEX, hợp đồng phái sinh đã thay đổi giao dịch tiền điện tử. Tại Maelstrom, ông đầu tư vào các dự án hạ tầng giai đoạn đầu. Trong bài viết blog mới nhất của mình, Hayes lập luận rằng token của Hyperliquid có thể tăng 126 lần, một tuyên bố được hỗ trợ bởi một mô hình định giá do Maelstrom sản xuất.

Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung được xây dựng trên blockchain của riêng nó. Khác với Coinbase hay Binance, là những công ty chạy trên các máy chủ riêng, Hyperliquid hoàn toàn hoạt động trên chuỗi. Các trader chủ yếu sử dụng nó cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn — các hợp đồng cho phép họ đặt cược vào giá crypto mà không có ngày hết hạn.

Token gốc của nó, HYPE, hoạt động như một công cụ quản trị và một cổ phần kinh tế. Những người nắm giữ có thể bỏ phiếu cho các nâng cấp, đặt cược token để nhận phần thưởng và hưởng lợi từ cách mà phí giao dịch liên kết với giá trị của token. Nói tóm lại, Hyperliquid là nơi diễn ra và HYPE là cách mà người dùng chia sẻ trong sự phát triển của nó.

###'Binance Phi Tập Trung'

Hayes bắt đầu trường hợp của mình với bức tranh lớn.

Ông ấy nói rằng khi chính phủ in quá nhiều tiền, các loại tiền tệ mất giá và những người tiết kiệm thông thường buộc phải đầu cơ chỉ để duy trì mức sống của họ. Những người không sở hữu nhà hoặc cổ phiếu đã thấy tiết kiệm của họ bị xói mòn.

Đối với nhiều người, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, cách dễ nhất để tiết kiệm hôm nay là với stablecoin như USDT và USDC — những đồng đô la kỹ thuật số tồn tại một cách tự nhiên trên các blockchain. Khi bạn nắm giữ stablecoin, Hayes lập luận, nơi rõ ràng nhất để sử dụng chúng là chính crypto, vì đó là hệ thống mà những token đó hoạt động dễ dàng nhất.

Chiếc phễu đó, theo CIO của Maelstrom, dẫn thẳng đến Hyperliquid. Hayes nói rằng nó đã chiếm ưu thế trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, kiểm soát khoảng hai phần ba thị trường và đang bắt đầu phát triển so với các ông lớn tập trung như Binance.

Ông chỉ ra rằng việc thực thi là sự khác biệt. Ông tin rằng đội ngũ nhỏ của Hyperliquid, do người sáng lập Jeff Yan dẫn dắt, phát triển tính năng nhanh hơn các đối thủ có hàng trăm nhân viên. Nền tảng này cảm thấy nhanh như Binance, Hayes nói, nhưng mỗi bước — giao dịch, thanh toán, quản lý tài sản thế chấp — diễn ra một cách minh bạch trên chuỗi.

Ông ấy gọi Hyperliquid là "Binance phi tập trung." Giống như Binance, nó dựa vào stablecoin thay vì ngân hàng để gửi tiền. Không giống như Binance, mọi thứ đều được ghi lại trên blockchain của nó. Cập nhật HIP-3 của Hyperliquid cũng cho phép các nhà phát triển bên ngoài tạo ra những thị trường hoàn toàn mới kết nối trực tiếp vào sổ lệnh của nó, biến nó thành một trung tâm giao dịch không cần sự cho phép.

Câu chuyện tiếp tục###Lợi nhuận 126x

Sau đó là toán học. Mô hình của Maelstrom bắt đầu với một dự đoán táo bạo: đến năm 2028, tổng giá trị của stablecoin có thể đạt 10 nghìn tỷ đô la.

Tiếp theo, Hayes vay một tỷ lệ từ lịch sử của Binance. Trên sàn giao dịch đó, khối lượng giao dịch hàng ngày thường bằng khoảng 26,4% tổng cung stablecoin. Áp dụng tỷ lệ đó cho 10 trillion đô la, Hyperliquid có thể thấy khoảng 2,6 trillion đô la trong các giao dịch mỗi ngày.

Bây giờ thêm phí. Hyperliquid tính phí khoảng 0.03% trên mỗi giao dịch. Với 2.6 triệu tỷ đô la hoạt động hàng ngày, điều đó tương đương với khoảng 258 tỷ đô la doanh thu hàng năm khi bạn tổng hợp lại trong suốt năm.

Các nhà đầu tư sau đó chiết khấu những doanh thu tương lai đó thành tiền ngày hôm nay để phản ánh rủi ro và giá trị thời gian của tiền. Hayes sử dụng tỷ lệ 5%, điều này tạo ra giá trị hiện tại khoảng 5,16 nghìn tỷ đô la.

Cuối cùng, so sánh điều đó với định giá pha loãng hoàn toàn hiện tại của HYPE khoảng 41 tỷ USD. Chia hai con số này, bạn sẽ có con số tiêu đề của Hayes: tiềm năng tăng 126 lần.

Phân tích Maelstrom cho thấy HYPE có thể tăng 126 lần. Ông liên kết phép toán này với luận điểm rộng hơn của mình—rằng tiền yếu buộc mọi người phải chuyển sang stablecoin, và stablecoin đẩy họ vào suy đoán về tiền điện tử, với Hyperliquid là đường ray cho hoạt động đó và HYPE là token nắm bắt kinh tế.

###'Nhà vua đã chết'

Hayes kết thúc luận án của mình với một dự đoán táo bạo. “Vị vua đã chết. Vạn tuế nhà vua,” ông viết, lập luận rằng Hyperliquid có thể vượt qua Binance thành sàn giao dịch lớn nhất thế giới và Jeff Yan có thể một ngày nào đó cạnh tranh với sự giàu có của CZ.

Mô hình phụ thuộc vào những giả định lớn: một thị trường stablecoin trị giá 10 nghìn tỷ đô la, Hyperliquid nắm giữ thị phần ở mức tương đương Binance, phí giữ ở mức 0.03% và lãi suất chiết khấu duy trì ở mức thấp. Nếu những điều kiện đó bị phá vỡ, kết quả cũng vậy.

Nhưng đường dây của Hayes rất đơn giản. Nếu thế giới tiết kiệm bằng stablecoin, thì sự đầu cơ theo sau sẽ diễn ra trên chuỗi — và theo quan điểm của anh ấy, Hyperliquid đã dẫn đầu.

Xem bình luận