2024年のトークンエアドロップの状況分析

暗号通貨ユーザーを獲得し、維持することは非常に困難です。 前回の記事では、ミームコインと予測市場は大衆を惹きつけるために使用されます。 この記事では、以下を分析します。

• 2024年エアドロップ中最成功和最大的失败 *暗号プロジェクトがユーザーを維持するのにどれだけ成功しているか
• エアドロップ规模如何影响トークン价格
• 高FDVがトークン価格にどのように影響するのか
• 流動性とFDVの最適な比率は何ですか

エアドロップは無料のトークンを提供し、長期的な参加を促進することを目的としていますが、しばしば急激な投げ売りを引き起こすことがあります。一部は採用率を高めることに成功しましたが、多くは失敗しました。本記事では、2024年のエアドロップの状況とその結果に影響を与える要因について探究します。

キーポイント

ついていくのは難しい

ほとんどのエアドロップは15日以内に崩壊します。2024年には最初の価格が急騰しましたが、88%のトークンは数ヶ月で下落しました。

大きな転落、大きな勝利

総供給量の10％以上を占めるエアドロップは、より強いコミュニティの保有率とパフォーマンスが見られます。一方、配分量が5％未満のトークンは、エアドロップの後すぐに投げ売りされることが通常です。

FDVに対して

誇張された完全希薄化評価額（FDV）は、プロジェクトに最大の損害を与えます。高いFDVは上昇と流動性を抑制し、エアドロップ後の価格の急落を引き起こします。

流動性は非常に重要です

高いFDVをサポートするための十分な流動性がないため、多くのトークンが投げ売り圧力の下で崩壊しました。デプスはエアドロップ後の価格安定のための重要な要素です。

大変な一年でした

暗号資産は2024年に困難に直面し、ほとんどのエアドロップが大きな打撃を受けました。 成功したのは、スマートディストリビューション、高い流動性、そして現実的なFDVです。

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エアドロップ：トークン分配の両刃の剣

2017年以来、エアドロップはトークンの配布と初期の熱狂を引き起こす人気のある戦略でした。しかし、2024年になると、過剰な飽和により多くのプロジェクトが飛躍するのが困難になりました。エアドロップは依然として初期の興奮をもたらしますが、ほとんどは短期的な投げ売り圧力につながり、コミュニティの保有率を低くし、プロトコルの放棄につながります。しかし、いくつかの優れたプロジェクトは逆境に打ち勝ち、エアドロップが適切に実行されれば長期的な成功をもたらすことができることを示しています。

本研究の目的

本レポートは、2024年のエアドロップ現象の謎を解き明かし、勝者と敗者を区別することを目的としています。 6 オンチェーンの 62 エアドロップを分析し、価格行動、ユーザーの受け入れ、長期的な持続可能性など、いくつかの側面でパフォーマンスを比較しました。 各プロトコルには独自の変数がありますが、集合的なデータは、意図した目標を達成する上でのこれらのエアドロップの有効性を明確に示しています。

2024年のエアドロップの表現

全体のパフォーマンスをチェックすると、ほとんどの人はリリース後にパフォーマンスが低下しています。一部のトークンは印象的な初期のリターンを受け取りましたが、市場が再調整されるにつれて、ほとんどのトークンは下方圧力に直面しています。このパターンは、エアドロップモデルにおけるより広範な問題を示しています：多くのユーザーは単にインセンティブを得るためだけであり、プロトコルへの長期的な参加ではありません。

すべてのエアドロップには重要な問題が生じます-そのプロトコルは持続可能でしょうか？初期の報酬が割り当てられると、ユーザーはプラットフォームの価値を継続的に見ることができるのか、それとも彼らの参加は純粋に取引に限定されるのでしょうか？私たちは複数の時間枠のデータに基づいて分析し、多くのトークンにとって情熱はすぐに冷める傾向があることを明らかにしました。通常は最初の2週間以内です。

エアドロップ整体表現

15日、30日、90日の観察から明らかなように、ほとんどの価格変動はエアドロップ後の最初の数日に起こります。3ヶ月後、ポジティブな結果を出すトークンはほとんどありませんが、一部のトークンは逆に動いています。つまり、より広範な背景を考慮することが重要です：この期間における暗号資産市場全体のパフォーマンスが低調であり、これが状況を複雑にしています。

エアドロップ在不同ブロックオンチェーン的表现

全体的なパフォーマンスは良くありませんが、全てのチェーンストアがそうではありません。分析された62回のエアドロップのうち、90日後に正のリターンを得たのは8つのみでした-ETH上で4つ、ソラナ上で4つです。BNB、Starknet、Arbitrum、Merlin、Blast、Mode、およびZkSyncには勝者はいませんでした。ソラナの成功率は25%、ETHは14.8%です。

ソラナ にとって、これは驚くべきことではありません。なぜなら、このチェーンは過去2年間で個人投資家のお気に入りとなり、イーサリアムの支配的地位に真の挑戦者となってきたからです。また、私たちが調査した多くの他のチェーンがレイヤー2であるため、お互いに直接競争しているため、母体チェーンが選ばれた勝者を維持していることは驚くに値しません。

TelegramのTonネットワークは含まれていませんが、ネットワークの熱意と採用が拡大するにつれて、かなりの数のエアドロップが成功していることを指摘したいと思います。

標準化されたパフォーマンス

そう言っても、大きなチェーンとエアドロップを分けてみた場合、どうなるでしょうか？母体トークンの変動方法を考慮すると、これらのデータは変わるでしょうか？それぞれのエコシステムのパフォーマンスに基づいて、これらのエアドロップの価格を標準化する場合-例えば、Polygon上のエアドロップと$MATICを比較する場合、またはSolana上のエアドロップと$SOLを比較する場合-結果は依然として楽観的ではありません。

市場は高値から冷え込み、2023年のピークから下落しているが、この下落はトークンシステムや一般的なアルトコインとのエアドロップの不振を補うには十分ではない。これらの投げ売りは大きな物語とは無関係ではあるが、短期的な繁栄に対する市場の普遍的な不安を反映している。確立されたものが衰退に向かっていると考えられるとき、未検証の、あるいは「新しい」ものが最も望ましくない。」

全体的に言えば、改善の程度は最大で適度です。ソラナとETHは90日間で最悪の場合でも約15〜20％しか下落していませんが、それでもこれらのエアドロップのボラティリティははるかに大きく、価格の動きとは関係ありません。

エアドロップ的规模如何影响トークン价格

エアドロップのパフォーマンスに影響を与える別の重要な要因は、トークンの供給総量の分布です。プロトコルがどれだけトークン供給を配分するかは、その価格パフォーマンスに著しい影響を与えます。これは重要な問題を提起します：寛大な提供は報酬をもたらすのか？それとも保守的な提供が比較的安全なのか？ユーザーにより多くのトークンを提供することは、価格行動を改善することができるのか、それともあまりにも多くのトークンを急速に提供することでリスクをもたらすのか？

綿密に分類するために、エアドロップを3つのグループに分けます：

• 小額エアドロップ：<総供給量の5%
• 中型エアドロップ：> 5% 且 ≤ 10%
• 大额エアドロップ：>10%

そして、私たちは彼らの15日、30日、90日のパフォーマンスをチェックしました。

短期（15日間）では、規模が小さいエアドロップ（<5%）は通常良好なパフォーマンスを示し、これは供給が限られているため、直接的な投げ売り圧力が小さいためかもしれません。しかし、この初期の成功はしばしば一時的であり、小規模なエアドロップのトークンは3ヶ月以内に大量の投げ売りを経験することがあります。これは複数の要因によるものかもしれません：初めの段階では供給量の低さが投げ売りを抑制しますが、時間の経過とともに、物語の変化や内部関係者による投げ売りが始まり、より広範なコミュニティもそれに追従する可能性があります。

中型エアドロップ（5-10%）的表現は通常やや良好であり、供給配分とユーザー保有をバランスさせることができます。ただし、長期的には大型エアドロップ（>10%）のほうが最も優れたパフォーマンスを示すことがあります。これらの大規模な配布は、短期的な投げ売り圧力によりより大きなリスクがあるかもしれませんが、コミュニティの所有意識をより強固に育むことができるようです。トークンをより多く配布することで、プロトコルはユーザーに権限を与え、彼らにプロジェクトの成功により大きな利益を得させることができます。その結果、より良好な価格の安定性と長期的なパフォーマンスがもたらされる可能性があります。

最終、これらのデータは、トークンの配布に関してそれほどケチでないことが報われることを示しています。寛大なエアドロップのプロトコルはしばしばより多くの投資ユーザーを育成し、時間の経過とともにより良い結果をもたらします。

分布ダイナミクス

トークン分配の影響

私たちの分析によると、エアドロップの規模は価格のパフォーマンスに直接的な影響を与えています。小規模なエアドロップは最初の投げ売り圧力が小さいですが、しばしば数ヶ月後に大幅な投げ売りが発生します。一方、大規模な配布は早い段階での変動をもたらしますが、より強力な長期的なパフォーマンスをもたらし、慈善的な行為はより多くの忠誠心とトークンの支持を促進することを示しています。

配分は市場の感情に関連付けられます

コミュニティの感情は、エアドロップの成功において重要な要素ですが、通常は目に見えません。より大きなトークンの配布は、より公平であり、ユーザーにプロジェクトへの所有権と参加感を強く与えると考えられています。これにより、肯定的なフィードバックループが生まれます-ユーザーはもっと投資したいと感じ、トークンをすぐに投げ売ることはほとんどありません。これは長期的な安定に役立ちます。一方、小規模な配布は最初は安全に感じるかもしれませんが、一時的な熱狂を引き起こし、すぐに投げ売られる傾向があります。

62のエアドロップの感情や「共感」を定量化することは困難ですが、それらはプロジェクトの持続的な魅力の強力な指標です。強い感情の兆候には、Discordなどのプラットフォームでの活発なコミュニティの参加、ソーシャルメディアでの有機的なディスカッション、そして製品への真の関心が含まれます。さらに、製品の新規性とイノベーションは、投機的な報酬ハンターではなく、より忠実なユーザーを引き付けるためにポジティブな勢いを維持するのに役立つことが一般的です。

バリュー効果を完全に希釈する

重要なフォロー領域の1つは、トークンの発行時の完全稀釈価値（FDV）がそのエアドロップ後のパフォーマンスに与える影響です。FDVは、暗号資産のすべての可能なトークンが流通している（未ロックまたは配布されていないトークンも含む）時の総市場価値を表します。その計算方法は、現在のトークン価格にトークンの総供給量を乗じることであり、これには流通トークンだけでなく、ロックされたトークン、権利確定されたトークン、将来のトークンも含まれています。

暗号通貨の分野では、FDVプロジェクトがプロトコルの開始時に実際に持つ効果や影響が比較的高いと見られることがよくあります。これについての重要な問題が提起されます: トークンはFDVのインフレによって罰せられるのか、それともFDVの影響はプロジェクトによって異なるのか？

私たちのデータは、FDV がわずか 5,900 万ドルのプロジェクトから 1,900 億ドルのプロジェクトまで幅広くカバーしており、分析した 62 のエアドロップサンプル間には 3,000 倍の差があることを示しています。

これらのデータをプロットすると、明らかな傾向が現れます：FDVが大きいほど、価格が大幅に下落する可能性が高くなります。プロジェクトのタイプ、市場の状況、コミュニティの心情に関係なく、です。

FDV関係の理由

ここで2つの主要な要因が働いています。まず、基本的な市場の原則です：投資家は上昇する感覚に引かれます。FDVの小さなトークンは上昇の余地と「早期」の心の安定感を提供し、将来の収益の約束で投資家を引き寄せます。一方、予想されるポンプのスペースが限られているため、FDVが高いプロジェクトはしばしば勢いを維持するのが難しいです。

経済学者は長い間市場の「空間」の概念について議論してきました。ロバート・シラーが適切に指摘しているように、「非合理な繁栄」は投資家がリターンに制約を感じたときにその影響が急速に消えるものです。暗号資産の領域では、トークンのFDVが上昇の可能性に制限があるとき、このような繁栄もすぐに消えてしまいます。

第二の要素は技術的な性質を持っています：流動性。多額のFDVを持つトークンは通常、これらの評価を支えるための流動性を欠いています。大量のインセンティブをコミュニティに提供する場合、現金化を望むユーザーの一部でも大きな投げ売り圧力が生じ、もう一方には買い手がいないことがあります。

例えば、$JUPの場合、発行時のFDVは69億ドルであり、一連の流動性プールとメーカーによってサポートされています。発行当日の推定値は2200万ドルです。これにより、$JUPの流動性対FDV比率はわずか0.03％となります。メームコイン$WENの流動性対FDV比率が2％であるのと比較すると、この数字は低くなりますが、同レベルの他の通貨と比較すると、比較的高い数字です。

Wormhole と比較すると、後者はFDVが130億ドルに達すると発表されました。同じ0.03%の流動性比率を達成するためには、Wormholeには各地で3900万ドルの流動性が必要です。しかし、公式および非公式のCex Liquidityを含むすべての利用可能な資金プールを含めても、最良の見積もりでは約600万ドルに過ぎず、これは必要な資金のごく一部に過ぎません。ユーザーに17%のトークンが配布されているため、持続不能な時価総額が既定のものとなっています。導入以来、$W は83%下落しています。

メーカーとして、私たちは、十分な流動性がない場合、価格は投げ売り圧力に非常に敏感になることを知っています。上昇の潜在的な需要と大規模なFDVのサポートに必要な実際の流動性という2つの要素の組み合わせが、高いFDVを持つトークンがその価値を維持するのが難しい理由を説明しています。

データはこれを証明しています。価値が低いトークンは価格の侵食がはるかに少なく、価値が過大評価されたトークンはエアドロップ後の数ヶ月で最も大きな損失を被ります。

流動性の詳細については、調査記事をご覧ください:

流動性分析:ファンダメンタルズの概要

総合優勝者と敗者

より深く掘り下げ、一部のプレイヤーをよりよく理解するために、今回のエアドロップシーズンの勝者と敗者の例を選択して観察しました。彼らがどのような点でうまくやったのか、どこで間違いを犯し、それによってコミュニティの成功や成功しない発表がもたらされたのかを探ります。

エアドロップシーズン：勝者と敗者のケーススタディ

エアドロップ季節を深く探究していく中で、優れた勝者と振るわなかった者を見て、その結果を左右する要因を明らかにしていきます。これらのプロジェクトにおいて正しかったこと、間違っていたことを探求し、最終的にはそれがコミュニティにおいて成功または失敗と見なされる要素となります。

####勝者:$DRIFT

まず、Drift ですが、これは分散型先物取引プラットフォームで、ソラナ 上で約3年間稼働しています。 Drift の旅は勝利と挑戦に満ちており、複数回のハッカー攻撃や脆弱性の利用を乗り越えてきました。しかし、あらゆる挫折はより強力なプロトコルを作り上げ、エアドロップ農業をはるかに超えた価値を証明したプラットフォームに進化しています。

Driftのエアドロップが最終的に到着すると、特に長期ユーザーコミュニティから熱烈な歓迎を受けました。チームはエアドロップのためにトークン供給総量の12％を戦略的に割り当て、初期配布後に6時間ごとに起動する巧妙な報酬システムを導入しました。

Driftの時価総額は、わずか5600万ドルで発売されたため、多くの人が驚いた。特に、その他のユーザーが少なく、歴史が短いが評価が高いvAMM（仮想自動マーケットメイカー）と比較して。Driftの価値はすぐにその真の潜在能力を示した。市場価値は1.63億ドルに達し、発売後2.9倍に上昇しました。

Drift の成功の鍵は、公平かつ丁寧な発行方法にあります。長期間忠実なユーザーを報酬することで、Drift は効果的に新しいシビル農民を取り除き、より真実なコミュニティを育成し、このような出来事が時々悩みの種となる毒性を避けています。

Drift が他のものと異なるのは何ですか？

1. 長い歴史と強固な基盤

• Driftの長い歴史により、既存の集中したユーザーグループに報酬を与えることができます。 高品質で検証済みの製品により、チームは簡単に本当のスーパーユーザーを識別して報酬を与えることができます。

1.寛大な段階的配分 配布総供給量の12％（エアドロップに大部分使用）は、Driftがコミュニティに対するコミットメントを示しています。 交錯した発行構造は、投げ売りの圧力を最小限に抑え、発行後の価値の安定を保つのに役立ちます。

• 重要なことに、エアドロップは単なるポイント稼ぎの指標ではなく、実際の使用を奨励するためのものです。

1. 現実的なバリュエーション ・Driftの保守的な発行評価は、過度の煽りを避け、期待を現実的に保ちます。
   • 初期の流動性プールには十分な流動性が注入され、市場の安定した運営が保証されています。 *低い完全希釈評価 (FDV) は Drift を際立たせるだけでなく、競争相手の過大評価に関する広範な業界の議論を引き起こしました。

Driftの成功は偶然ではありません。これは、製品の強さ、公平性、および持続可能性を優先し、短期的な投機ではなく、熟考された選択の結果です。エアドロップシーズンが続く中、Driftの成功を模倣したいプロトコルは、堅固な基盤の構築に専念し、本物のユーザー参加を促進し、市場価値に対する現実的な見方を維持することが最善です。

$ZEND:誇大広告からクラッシュまで–Starknetのエアドロップに失敗しました

ZkLend ($ZEND) は現在大きな下落95%を経験しており、毎日の出来高は40万ドルを超えることが難しい状況に直面しています。 これはかつて30億ドルの時価総額を誇っていたプロジェクトとははるかに対照的です。 より異例な状況は、ZkLendの総ロックバリュー（TVL）が完全に希釈された評価（FDV）の2倍以上になっていることです。 これは暗号資産の世界では一般的ではなく、積極的な兆候ではありません。

それでは、Ethereumを拡張するためのzk-rollupソリューションであるStarknetに乗っかって大成功したプロジェクトが、なぜこのように危機的な状況に陥ったのでしょうか？

Starknetの波に乗ることができたが、良い機会を逃した

ZkLendのコンセプトは非常に革新的ではありません-それはあらゆる資産の貸借プラットフォームであり、Starknetのストーリーテリングに恩恵を受けています。このプロトコルはStarknetの勢いを利用し、クロスチェーンインタラクション流動性エコシステムの重要な参加者として位置付けられています。

前提条件：

• 農業ネットワークを構築し、ユーザーは異なるプロトコルを通じて報酬を得ることができます。
• 通过奖励和クロスチェーンインタラクション活动吸引流動性和用户。

しかし、実行中にこのプラットフォームは最終的に「唯一の利益」の活動農民を引き付けました - ユーザーは短期的な報酬にのみ注目し、プロトコルの長期的な健全性には何の約束もしません。ZkLendは持続可能なエコシステムを育成せず、報酬狩りの影響を受け、参加度は一時的で保有率は低くなりました。

事与愿违的エアドロップ

ZkLend のエアドロップ戦略は問題をさらに複雑にしました。エアドロップの前に明確な製品やブランド知名度がなかったため、トークン配布は本当のユーザーではなく投機家を引きつけました。この重大なミス――参加者を十分に審査しなかったこと――がもたらしたのは：

• 多くの報酬ハンターが迅速に現金化を望んでいます。
• 参加者には忠誠心や真の参加が欠如しており、長期的な約束がありません。 *投機家によるトークンの即時ダンピングにより、トークンの価値はすぐに崩壊しました。

エアドロップは魅力やロイヤルティの構築を行わず、一時的な活動の爆発を引き起こし、すぐに消えてしまいました。

業界への厳しい警告

ZkLendの経験は、ユーザーを引き付けることができるかもしれませんが、価値、有用性、または持続可能なコミュニティを創造することはできないということを強く思い出させてくれます。

主な教訓:

• 単なる操作だけでは十分ではありません-本当の価値を創造するには、人気のあるストーリーに囲まれた宣伝だけでは不十分です。
• ZkLendが経験したように、ユーザーの審査を受けていないエアドロップは投機を引き起こし、価値を破壊する可能性があります。
• 新しい製品の高い評価額は、検証されていないユースケースが存在する場合に特に大きなリスクをもたらします。

まとめ

もし目標が最大のリターンを得ることなら、最初の日に売却することがしばしば最善の選択です - 85%のエアドロップトークンは数ヶ月で価格が下落することがよくあります。ソラナは2024年にエアドロップのトップチェーンとしての地位を築きますが、市況の調整により、全体としてのパフォーマンスはそこまで悪くはないです。WENやJUPなどのプロジェクトは成功事例となり、戦略的なアプローチは依然として豊かなリターンを生むことができることを示しています。

普遍的見解とは異なり、大規模なエアドロップは常にゴミの売却を引き起こすわけではありません。 70%のエアドロップで分配されたトークンのうち、積極的な収益が見られ、FDVの管理の重要性が際立ちます。高評価のFDVは深刻な誤りです。高いFDVは上昇のポテンシャルを制限し、さらには流動性の問題を引き起こします-膨張したFDVを維持するためには多くの流動性が必要であり、通常それは得られないことです。十分な流動性がない場合、エアドロップトークンの価格は売り圧に押される資金が足りないため、急激に下落する可能性があります。実際のFDVと信頼できる流動性供給計画に基づいて立ち上げられたプロジェクトは、変動に対処する能力が向上します。

流動性は非常に重要です。FDV が高すぎると、流動性に大きな圧力がかかります。流動性が不足しているため、大規模な投げ売りが価格を押し下げることがあります、特にエアドロップでは、受取人が迅速に投げ売りすることがあります。管理可能なFDVを維持し、流動性にフォローすることで、プロジェクトはより良い安定性と長期的な上昇ポテンシャルを創造できます。

最終的に、エアドロップの成功は配布の規模だけでなく、FDV、流動性、コミュニティの参加、ストーリーテリングにも依存します。WENやJUPなどのプロジェクトは適切なバランスを取り、持続的な価値を創出しましたが、他のFDVの膨張と流動性不足のプロジェクトは関心を維持できませんでした。

急速に変動する市場では、多くの投資家が迅速に決断することがあります - 最初の日に売ることは最も安全な選択肢です。しかし、長期的な基本原則をフォローする人々には、保持する価値のある宝石が常に存在します。

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