この期間、チャートアプリを開いていると、明らかな変化を感じることができる——市場の騒がしさが少なくなった。

恐怖と貪欲指数を見ると、データは連続2週間も23の位置（極度の恐怖ゾーン）に張り付いている。12月の全月を通じて低い感情からほとんど離れていなかった。これは悪いことのように見えるが、実際に注目すべきなのは恐怖そのものではない。

問題はどこにあるのか？市場は下落に対して「無関心」になり始めている。

このシグナルは非常に重要だ——通常、これは相場の終わりを意味しない。むしろ、構造の切り替わりの前兆であることが多い。

**市場に稀な「二極分化」が現れた**

2026年の動きについて、市場の見解には深刻な意見の相違が生じている。

楽観派の論点は比較的堅実だ：PlanCは、ビットコインの歴史上、連続2年の年間レベルの下落は一度もなかったと指摘している。2025年に既に圧力がかかっているなら、2026年は修復や反転のサイクルに入る可能性が高い。そして、構造的な観点から見ると、ETFの導入はビットコインの長期的な需要曲線の形態を変えた。この調整は本質的にトレンドの反転を意味しない。

BitwiseのCIO、Matt Houganも同様の見解を持ち、ETFによる長期資金構造の変化に焦点を当てている。

しかし、悲観派にも根拠はある。経験豊富なトレーダーのPeter Brandtは、2026年は「時間を使って空間を得る」長期の低迷期になる可能性があると考えている。Fidelityのグローバルマクロ責任者Jurrien Timmerは、ビットコインが6万〜6.5万ドルに下落する可能性が現実的だと直接指摘している。

ここで一つ興味深い細部がある——空売り派の判断は悲観的だが、少なくとも具体的な価格予想は示している。そして、この意見の相違自体が、市場が構造調整の節目にあることを正確に示している。