#美国非农就业数据表现优于预期 米国株式先物が直接ポンプされました——ナスダック先物が2%以上上昇し、S&Pが1.5%上昇しました。その背後には9月の非農業部門雇用者数（NFP）が見事な擦れ球を打ちました。

まず目を引くのは：新規雇用11.9万人で、市場予想の5.2万人を倍以上上回った。医療保健業界で4.3万人、飲食業と宿泊業も3.7万人を貢献し、社会福祉分野でさらに1.4万人が加わった。サービス業はかなり耐えているように見える？しかし、詳細を開くとおかしいことに気づく——失業率が4.4%に上昇し、これは2021年10月以来の最高点だ。さらに心が痛むのは、7月と8月のデータがひっそりと3.3万人下方修正されたことで、以前の報告には水増しがあったことになる。

製造業の方はさらに厳しく、交通倉庫が直接2.5万人を削減し、連邦政府も3000の職を削減しました。このような氷火の二重天の状況は、ウォール街が12月の連邦準備制度の利下げに対する期待を冷やしました——金利スワップ市場は利下げの可能性があまりないことを示しています。賃金データは安定しており、前年同月比で3.8%上昇し、予想を0.1ポイント上回りましたが、これはインフレ圧力が完全に消えていないことも意味します。

あるアナリストは、労働市場の真の動向を見極めるには2026年初めまでかかると明言しています。短期の米国債の利回りは3ベーシスポイント下落し、資金が様子見をしていることを示しています。このようなデータの食い違いは、リスク資産にとってあまり良いシグナルではありません。