🟠 PBOCは静かにQEに戻った

📍15年間放置された後、PBOCのバランスシートは(6.618兆USD)で、Fedの(6.623兆USD)をわずかに上回りました。中国は非常に急速に裕福になったが、Fedのバランスシートは3年間のQTの影響で減少しています。

📍 PBOCは第3四半期の政策報告書で、「緩和的な金融環境を維持し、潤沢な流動性を確保する」ことを強調しました。
PBoCは非常に緩い流動性を維持していますが、それをQEとは呼んでいません。流動性は、リバースレポ、MLFの再資金供給、そして技術革新のための「特定の信用パッケージ」を通じて静かに市場に注入されています。
FRBがQTを実施する一方で、PBOCは最後の手段としての流動性供給者となり、銀行システムを救済し、信用収縮に対抗し、為替レートを保護しています。PBOCのバランスシートは今やFRBと同等の規模を持ち、その進む道は上向きです。

📍 これは一時的な緩和ではなく、なぜQEなのか:
- バランスシートの拡大速度は、2010年から2012年の連邦準備制度のQEの各段階に相当します。
- PBOCの資産構造は大きく変化しました：国債を購入し、政策銀行を通じた間接融資を増加させました。
- 金利は据え置かれていますが、流動性は大幅に拡大しています。
PBOCがバランスシートを通じて緩和を進めている - QEの特徴。

📍北京は次の5年間の経済サイクルに非常に野心的なようです (第15次5カ年計画 2026-2030)は3週間前の中央委員会第4回会議で発表されました。そして、バランスシートの拡大はそのための踏み台に過ぎません。