🟠 DeFi貸付は、所有者のあるVaultの時代に突入しています

📍 最近数ヶ月間、@MorphoLabs は DeFi 専門のスマートマネーから資金を引き寄せています。MEV Capital Vault だけでも、24時間以内に $600M まで膨れ上がり、APY が 55% に急上昇しました – 魅力的で危険な数字です。

USDCを送信する人は金利が非常に高いと感じ、追加で入金を続けています。一方、主にUSD0++ホルダーである借り手は、120%のAPRを支払わなければならず、これは非常に恐ろしい金利です。市場の変動により、担保の価値が6～13%失われました。5倍のレバレッジを使用しているため、彼らは毎日約2%を失っていることになります。
-> イールドマニアと清算の運命の間の線は非常に細いです。

📍 これが起こる理由を理解するには、Morphoの独自の構造を見なければなりません。
AAVEとは異なり、すべての資産を1つのプールに集約し、リスクを管理するために各タイプを制限します。Morphoはキュレーター(プールモデルに基づいて機能します。)の管理者により。
そこでは、各キュレーター（MEV Capital、SteakHouse、TermMaxFiなど）が独自のボールトを作成し、担保として受け入れる資産を選択し、貸し手や借り手を決定することができます。
リスクの高い資産を使用するボールト (stETH、cbBTC...) → 高い金利。ボールトはより安全 → 低い金利 (当然)。
貸付システムはリスクの階層化されており、AAVEのような1つのサイズで全てに適合するものではありません。

この構造は市場がリスクを自己評価するのを助けますが、資金の流れが不均衡になると、自分がどこにお金を投げているのかを理解していないと、非常に容易に清算される可能性があります。新しいDeFiプロトコルは複雑な戦略を「安全そうに聞こえる」製品に変えていますが、ユーザーは本当のリスクの程度を決して確認することができません。
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