2023年12月4日、イーサリアムのFusakaメインネットアップグレードが予定されています。

このタイミングには少し意味があります。前回の5月のアップグレードでは、ETHは1400ドルから4986ドルまで上昇しました。今回も同じような展開になるのでしょうか？

まず技術面から見て、今回何が変わったのかを確認しましょう。PeerDAS技術により、ノードの同期効率が大幅に向上し、Blobデータのスループットが倍増。これによりL2の利用コストが半減する可能性があります。ガス上限の引き上げにより、ネットワークの処理能力も少なくとも数倍に拡大される見込みです。これらは単なる空言ではなく、コードにしっかりと組み込まれた変更です。

次に、市場側のいくつかの変数について見てみましょう。

燃焼メカニズムが継続して稼働し、ETHの供給量は縮小しています。現物ETFの規模は既に260億ドルを突破し、機関投資家の資金も流入し続けています。ステーキングによるロックアップも増加し、流通量は大きく圧縮されています。技術的には、3800ドルのラインをしっかりと維持できれば、今後の展望は広がるでしょう。

政策環境も微妙な動きがあります。最近、一部の政治家や有力者が暗号資産業界を積極的に支援し、「アメリカを暗号のスーパー大国に」といったスローガンを掲げています。これらの発言の実現性には疑問もありますが、短期的には市場の感情を後押ししています。

また、年末には8000ドルや10000ドルに達するとの声もあります。この数字は誇張のように聞こえますが、要素を分解すると、技術アップグレードによる性能向上、機関投資家の継続的な買い、デフレモデルの加速、マクロ流動性の緩和といった4つの要因が重なることで、完全に不可能ではないとも考えられます。

もちろん、DeFiや各種L2プロジェクトも盛り上がるでしょう。イーサリアムエコシステムのミームコインも新たなストーリーを展開し始めるかもしれません。

ただ正直なところ、この相場が本格的に上昇するかどうかは、二つのポイントにかかっています。アップグレード後のネットワークのパフォーマンスが期待通りかどうか、そして3800ドルという重要な価格帯を維持できるかどうかです。

市場は物語に事欠きませんが、実現可能なロジックが欠かせません。2ヶ月後、私たちはデータで語りましょう。