37日間の政府閉鎖が、世界の資産に"大出血"を引き起こすとは。

事の不条理は、アメリカ財務省のTGA口座が今や貔貅のように、1兆ドル以上を飲み込んでも吐き出さないことにあります。政府の閉鎖が財政支出を停滞させ、このお金は本来市場に流れるべきもので、今はすべて口座の中で寝ている状態です。その結果、マーケットの流動性が完全に枯渇し、効果は利上げよりもひどいもので——ドルの資金調達コストは直接的に急上昇しています。

資金不足の市場はどれほど悲惨なのか？米国株はバリュエーションバブルのためにウォール街の大物たちに一斉に悲観され、堂々と下落している。暗号通貨の流動性は元々薄いのに、今回の下落でさらに厳しくなった。安全資産の王者である金さえも耐えきれず、強いドルに地面に押し付けられている。資金が全て撤退し、誰も逃れられない。

要するに、核心的な問題は二つの言葉で言い表せます：ミスマッチ。政府の停滞は財政支出という大動脈を塞いでしまい、美連邦準備制度（FRB）での利下げも効果がなく、この穴を埋めるには全く足りません。暗号市場はさらに酷い状況です——昨年の「10・11」のフラッシュクラッシュ以降、流動性は全く回復しておらず、今また一撃を受けて、まるで傷口に塩を塗るようです。

転機は政府がいつ扉を開けるかによる。ゴールドマン・サックスの連中は11月中旬に解決できると予測している。本当に解決すれば、凍結された流動性が解放され、市場はおそらく復讐的な反発を見せるだろう。

しかし、長期的に見ると、この事は皆に警鐘を鳴らすものである：政治の混乱が資産価格に与える影響を軽視してはいけない。今後は、中央銀行の動向だけでなく、財政政策と金融政策がどれだけ連携できるかが鍵となる。BTCやETHといった主流の暗号通貨の動向は、ますますこのマクロレベルの協調効果に依存するようになってきている。