政治関連トークンは暗号資産市場にどのように影響するか?

最近の研究では、トランプがMemeトークンを発行した事件が暗号資産市場に与えた影響を分析しました。研究によると、この事件は市場の感情とファンダメンタルに基づく異質なボラティリティの波及効果を引き起こし、政治的なシグナルが投機的なダイナミクスを増幅させ、暗号資産市場や投資家の行動を形成する上での政治的要因の重要な役割を浮き彫りにしました。

研究の背景と目的

2025年1月18日、トランプはSolanaブロックチェーン上で公式Memeトークン($TRUMP)を発行しました。24時間以内に、$TRUMPの価格は900%急騰し、取引量は180億ドルに達し、市場価値は当時最大のMemeトークンDOGEを40億ドル上回りました。翌日、ファーストレディに関連するMemeトークン$MELANIAの発行が市場の投機をさらに促進しました。

これらの出来事は投機的な性質を持つだけでなく、顕著な外生的ショックを構成し、金融投機の範囲を超えた影響を及ぼし、より広範な規制および政治的議題の信号を発しています。本研究は、この出来事がどのように政治的信号および金融イベントとして暗号資産市場に影響を与えるかを考察し、以下の3つの問題に焦点を当てています:

1. $TRUMPの発表は主要な暗号資産の収益とボラティリティにどのように影響しますか?

2. この事件は暗号資産市場内で金融感染効果を引き起こしましたか？

3. この影響は異質性を持つか、すなわち異なる暗号資産がその技術基盤、用途、または投機的魅力の違いに応じて異なる反応を示すか?

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調査方法

Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK)多変量一般化自己回帰条件付き不均一性(MGARCH)モデルを使用して、時価総額上位10の暗号通貨を分析しました。 2025年1月11日から1月25日までの分単位の終値データを使用して、イベントの前後の週の対称的な期間をカバーします。

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主な調査結果

1. ボラティリティオーバーフロー効果:
   • イベント後の暗号資産間の相互関連性が著しく強化される
   • 大多数資産ペア間の共分散は、イベント後に著しく上昇し、特にETH、SOL、LINKが顕著である。
   • 一部の資産、例えばLTCやXRPの共分散が逆に低下しており、オーバーフロー効果の分布が不均一であることを示しています。

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2.情報カスケード効果:

• SOLは最も良いパフォーマンスを示しており、$TRUMPの基盤となるブロックチェーンとの直接的な技術的関係に起因している可能性があります。
• LINKは強いパフォーマンスを示しており、Oracle社との関連が関係している可能性があります。
• BTC、ETHなどの成熟した暗号資産は市場のレジリエンスを示しています
• DOGE、SHIBなどのMeme通貨のパフォーマンスが脆弱で、資産の代替効果を反映している
• イベントは以前の市場の共動性のパターンを破り、異なる資産の累積異常収益が激しく分化しました。

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まとめ

研究によると、政治家関連の暗号資産の発行は、市場に対して顕著な異質的影響を与えました。

• イベントに直接関連する資産(はSOL)の利益が明らかである
• 主流暗号資産(であるBTC、ETH)は、より強い安定性を示しています。
• 投資家の感情は技術的要因だけでなく、地政学的および政策の物語の影響を大きく受ける。

これは、暗号資産市場が外部の出来事に対して非常に敏感であり、投機的行動に影響されやすい特性を持っていることを示しています。デジタル資産と政治経済の問題がますます絡み合う中で、この相互作用を継続的に監視することは、市場の安定性を理解する上で重要です。

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