LSDFiの全貌解析：5つの形式と革新的プロジェクトのデプス剖析

LSDFiはLSDに基づく分散型金融製品であり、LSDを通じてステークしたETHを取引可能な資産に変換し、流動性を解放するとともに、ステークしたETHのハードルをドロップします。ユーザーは任意の数量のETHをステークしてLSDを取得し、LSDによって複数の利益を得ることができます。

LSDFiの背後には分散型金融のレゴがあります。新しいプロジェクトは、ユーザーにETH/LSDをステークさせるためのインセンティブを通じて市場シェアとLSDのコントロールを獲得しようとしています。一部のプロジェクトは、動的な利回りを利用して、ユーザーが小規模な分散型ステークプラットフォームを選択することを奨励し、バリデーターの分散化を促進しています。

以下はLSDFiの5つの主要な形式です:

1.LP(収入10%+)

上海のアップグレード前は、LSDは直接ETHに交換できなかったため、多くのLSD-ETH流動性プールが登場しました。基本的な収益は一般的に5%を超えず、主にトークンの補助によってAPYが引き上げられます。ステークホルダーはネットワーク報酬とLP手数料報酬を得ることができます。上海のアップグレード後、LP規模が増加する可能性があります。

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2.リボルビングローン(利回り10%+)

AAVEとLIDOのSTETHを通じて、イーサリアムのマージ後のメインネットに対して大規模なレバレッジベッティングを行いました。操作手順:

• LIDOでETHをステークしてSTETHを取得する
• STETHをAAVEにステークしてETHを借りる
• 上記の操作を繰り返す

清算リスクが高く、APRはサイクル数に依存します。理論的には、すべての貸付契約でこの戦略を使用でき、将来的には自動サイクル貸付製品が登場する可能性があります。

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3. イールド(10%+)

Yearn FinanceはCurveで流動性プールを作成し、LSD APYを5.89%に引き上げました。ユーザーはstETHを直接ステークできます。現在プールの価値は1640万ドルです。老舗の分散型金融プロジェクトが多く、複数のプラットフォームの収益を集約し、補助金を通じて収益を増加させています。

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4. リターン不明のEigenLayer( )

EigenLayerは、流動性ステークや超流動性ステークを含むさまざまなステーク方法を提供しています。超流動性ステークは、LPに対するステークを許可し、具体的には次の内容が含まれます:

• LSDステーク: LidoまたはRocket Poolにすでにステークされている資産をEigenLayerに再度ステークします
• LSD LPステーキング:たとえば、CurveのstETH-ETH LPトークンはEigenLayerに再担保されます

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5. インセンティブLSDFiプロジェクト

レバレッジ、構造化戦略、オプション、債券デリバティブなどを通じて資本効率を向上させるか、高いAPYを利用して貯蓄を引き付ける。

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代表的なプロジェクトには、

Pendle:分散型金融収益プロトコル、ETH、APE、LOOKsなどのステークサービスと流動性プールを提供します。ユーザーは割引価格でETHを購入し、価格差から収益を得ることができ、同時に流動性を追加して収益を得ることもできます。

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Ion Protocol: LSDトークンと担保資産をallETHおよびvaETHにトークン化します。EigenLayerなどを利用してLSD収益のアグリゲーションを計画しています。

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unshETH: 動的な配分インセンティブを通じて、バリデーターの分散化の程度を高めます。市場シェアが低いLSDプラットフォームにはより高い報酬を与え、ユーザーが小さなシェアのプラットフォームにETHをステークすることを促します。

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LSDx Finance:目標はLSD資産のセグメント市場における高いバリアのDEXになることです。GMXのGLP構造に似た形式を採用し、ETHxの統一流動性プールを構築します。

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流動性ステークのデリバティブ:LSDアグリゲーターは、トークン化と派生トークンの発行を通じて流動性の問題を解決し、資産のレバレッジ効果を最大化します。

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Stader Ethereum:まもなくETHxがリリースされます。ユーザーがETHを預けると、Stader Pools ManagerがETHxを報酬として発行し、ETHを3つの異なるプールに預け入れます。

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Hord:ETHを賭けてLSD hETHを手に入れましょう。 ETHステーキング、MEV報酬、HORD補助金を通じて、より高いAPRを達成します。

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Parallax Finance: L2上での流動性インフラを提供します。製品Supernovaはステーク報酬を提供するだけでなく、レバレッジと貸出サービスも提供します。

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bestLSD:リアルイールドアグリゲーター、アグリゲートされたリアルイールドを利用して自分のLSD bestETHを補助します。

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0xAcid DAO: LSD資産のリターンを最大化する管理プロトコル。大部分の資産を安定ノードに置き、一部を高収益戦略に投入する。

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Index Coop: dsETHとicETHの2つのLSDFi関連製品を発行します。dsETHは多様な流動性ステークトークンインデックスで、icETHはレバレッジ流動性ステーク戦略製品です。

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Gitcoin:Index Coopと提携してGitcoin Staked ETH Index(gtcETH)を立ち上げ、収益の一部を公共財の寄付に充てました。

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まとめ:

• 多くのインセンティブLSDFiプロジェクトがLSDのコントロールを争っており、これが将来の協力の余地や分散型金融エコシステムの構築に影響を与えるでしょう。
• ストラテジーの安定性はLSDFiプロジェクトの鍵ですが、高い収益は長期間にわたって常態になる可能性があります。
• 一般のユーザーにとって、Top 3以外のLiquidity Staking Providerでステークし、高APYプロジェクトのマイニングに参加することは、良い選択肢かもしれません。
• LSDFiによるバリデーターへの分散化の影響は現在は小さいですが、長期的には改善される可能性があります。
• LSDFiプロジェクト間には広範な協力の余地があり、将来的には異なるリスクとリターンのレベルを持つ製品が形成される可能性があります。
• LSD Warは、イーサリアムのステーク率が25%以上に安定するまで続く可能性があります。

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