BITCOIN MAGAZINE PROによって書かれたコンパイラ: Tim, PANews ビットコインは2025年初頭に多くの人が予想していた爆発的なスタートを迎えませんでした。価格が10万ドルの大台を突破した後、大幅に反落し、投資家やアナリストは現在のビットコインが半減期サイクルのどの段階にあるのか疑問を抱いています。本記事では、市場のノイズを突き抜け、一連の重要なオンチェーン指標とマクロ経済信号を深く分析し、ビットコインのブルマーケットが依然として持続可能であるか、あるいはより深い調整に直面するのかを判断します。 健康な調整か、それとも牛市の終焉か？ 理想的なエントリーポイントはMVRV-Zインジケーターです。 この由緒ある評価指標は、暗号通貨の市場価値とその実現価値を比較することにより、資産の状態を測定します。 値が3.36のピークから1.43前後に後退したとき、ビットコインの価格が100,000ドル近くの深い高値から75,000ドルの段階的な安値に下落したのと一致しました。 直感的には、このような30%の価格修正は非常に劇的です。 図1：最近、MVRV Zスコアは2025年の低点1.43から反発上昇した 歴史的に見て、現在のMVRV-Z指標が示す水準は、しばしば局所的な底を示すものであり、トップではありません。2017年や2021年などの過去のサイクルにおいて、市場は類似の調整を経験し、その後BTC価格は上昇トレンドを再開しました。要するに、この下落は投資家の信頼を揺るがしましたが、本質的には牛市サイクルにおける歴史的な修正相場と一致しています。 賢いお金の動向に注目する もう1つの重要な指標は、Value Days Destroyed(VDD)の倍数です。 この指標は、ビットコインが取引される前の保有時間に重みを付けることにより、ビットコインのオンチェーン転送の速度を測定します。 複数のスパイクがある場合、それは通常、経験豊富な保有者が利益を得ていることを意味します。 長期間にわたって低い場合は、市場が蓄積局面にあることを示している可能性があります。 現時点では、指標は「グリーンゾーン」の奥深くにあり、弱気相場の終わりや回復の始まりと同様のレベルにあります。 BTC価格が100,000ドルを超えて急激に反転したことで、利食いの波の終わりを目撃している可能性がありますが、長期的な蓄積がより顕著になってきており、参加者が将来の価格上昇を事前に計画していることを示唆しています。 図2：現在のVDD倍率は、長期保有者が蓄積段階にあることを示しています。 最も洞察力に富んだオンチェーン指標の1つは「ビットコインサイクル資本フローチャート」で、コインの年齢に基づいて実現資本を分類し、新規参入者(1ヶ月<保有)や中期保有者(1〜2年)などの異なるグループを分離して、資本移動の経路を観察します。 レッドバンド(新規参入者)は史上最高値の106,000ドル付近で急上昇し、当時の市場トップのFOMOセンチメントに駆り立てられたパニック買いが多かったことを示しています。 それ以来、グループの活動は大幅に冷え込み、初期から中期の強気相場と一致するレベルに戻りました。 逆に、トークンを1〜2年間保有していたグループ(通常はマクロインサイトを持つアキュムレーター)は、保有を再開しています。 この逆相関は、市場がどのように機能するかのコアロジックを明らかにします:長期保有者は底にチップを蓄積しますが、新人投資家はしばしばパニック売りを経験したり、市場から撤退したりします。 この資本フローのパターンは、2020年から2021年までの強気相場サイクルで提示された「蓄積分配」の法則と非常に一致しており、過去のサイクルの典型的な特徴を再現しています。 図3：ビットコイン周期資本流動図は、BTCがより経験豊富な保有者の手に正回流していることを示しています。 私たちは今どの段階にいますか？ マクロな視点から見ると、私たちはビットコイン市場のサイクルを3つの重要な段階に分けます： ベアマーケットフェーズ：深い調整（70-90%）回復局面:過去最高値を取り戻す強気相場:放物線は前回の高値を突破した後、プルアップ 2015年と2018年の熊市はそれぞれ約13〜14ヶ月続きました。最近の熊市周期も同様に14ヶ月かかりました。歴史的な周期における市場の回復段階は一般的に23〜26ヶ月を必要とし、現在私たちはこの典型的な回復時間の範囲内にあります。 図4：歴史的サイクルトレンドを利用した潜在的なブルマーケットのピーク予測 ただし、今回のブルマーケットの段階での動きは少し異常です。ビットコインは歴史的な高値を突破した後、すぐに急騰することなく、むしろ調整が見られました。これは、市場がより高い安値を形成している可能性を示唆しており、その後、指数的な成長段階においてより急激な上昇トンネルに入ることになるでしょう。過去のサイクルにおける9ヶ月および11ヶ月の指数段階の平均期間を参照するならば、ブルマーケットの流れが続くと仮定して、今回のサイクルの潜在的なピークは2025年9月頃に現れる可能性があると予測しています。 マクロリスク ブロックチェーン上のデータは励みになるものの、マクロの不利な要因は依然として存在します。S&P 500指数とビットコインの相関関係を示す分析は、ビットコインが依然としてアメリカの株式市場と高い関連性を保持していることを示しています。潜在的な世界的景気後退への懸念が高まる中、伝統的市場の持続的な低迷は、短期的にビットコインの反発能力に影響を与える可能性があります。 図5：ビットコインとアメリカ株式の相関性 結論 私たちが分析で見たように、MVRV Z値、価値日数の消失、ビットコインのサイクル資金の流れなどの重要なオンチェーン指標は、市場が周期的な法則に沿って健康的に発展していることを示しており、長期保有者が引き続き蓄積している兆候も見られます。しかし、市場には依然として重大なマクロ経済的不確実性が存在しており、これらは注意深く注視すべき重要なリスクです。 このサイクルは、以前のサイクルよりも遅く、より不安定ですが、歴史的な構造パターンを壊していません。 ビットコインは別の上昇の準備ができているようで、従来の市場がさらに悪化しなければ、第3四半期または第4四半期の初めに新しいピークに達する可能性があります。
10万から7.5万へ：デプスプルバックの背後にある周期の真実とブル・マーケット再起動の信号
BITCOIN MAGAZINE PROによって書かれた
コンパイラ: Tim, PANews
ビットコインは2025年初頭に多くの人が予想していた爆発的なスタートを迎えませんでした。価格が10万ドルの大台を突破した後、大幅に反落し、投資家やアナリストは現在のビットコインが半減期サイクルのどの段階にあるのか疑問を抱いています。本記事では、市場のノイズを突き抜け、一連の重要なオンチェーン指標とマクロ経済信号を深く分析し、ビットコインのブルマーケットが依然として持続可能であるか、あるいはより深い調整に直面するのかを判断します。
健康な調整か、それとも牛市の終焉か？
理想的なエントリーポイントはMVRV-Zインジケーターです。 この由緒ある評価指標は、暗号通貨の市場価値とその実現価値を比較することにより、資産の状態を測定します。 値が3.36のピークから1.43前後に後退したとき、ビットコインの価格が100,000ドル近くの深い高値から75,000ドルの段階的な安値に下落したのと一致しました。 直感的には、このような30%の価格修正は非常に劇的です。
図1：最近、MVRV Zスコアは2025年の低点1.43から反発上昇した
歴史的に見て、現在のMVRV-Z指標が示す水準は、しばしば局所的な底を示すものであり、トップではありません。2017年や2021年などの過去のサイクルにおいて、市場は類似の調整を経験し、その後BTC価格は上昇トレンドを再開しました。要するに、この下落は投資家の信頼を揺るがしましたが、本質的には牛市サイクルにおける歴史的な修正相場と一致しています。
賢いお金の動向に注目する
もう1つの重要な指標は、Value Days Destroyed(VDD)の倍数です。 この指標は、ビットコインが取引される前の保有時間に重みを付けることにより、ビットコインのオンチェーン転送の速度を測定します。 複数のスパイクがある場合、それは通常、経験豊富な保有者が利益を得ていることを意味します。 長期間にわたって低い場合は、市場が蓄積局面にあることを示している可能性があります。
現時点では、指標は「グリーンゾーン」の奥深くにあり、弱気相場の終わりや回復の始まりと同様のレベルにあります。 BTC価格が100,000ドルを超えて急激に反転したことで、利食いの波の終わりを目撃している可能性がありますが、長期的な蓄積がより顕著になってきており、参加者が将来の価格上昇を事前に計画していることを示唆しています。
図2：現在のVDD倍率は、長期保有者が蓄積段階にあることを示しています。
最も洞察力に富んだオンチェーン指標の1つは「ビットコインサイクル資本フローチャート」で、コインの年齢に基づいて実現資本を分類し、新規参入者(1ヶ月<保有)や中期保有者(1〜2年)などの異なるグループを分離して、資本移動の経路を観察します。 レッドバンド(新規参入者)は史上最高値の106,000ドル付近で急上昇し、当時の市場トップのFOMOセンチメントに駆り立てられたパニック買いが多かったことを示しています。 それ以来、グループの活動は大幅に冷え込み、初期から中期の強気相場と一致するレベルに戻りました。
逆に、トークンを1〜2年間保有していたグループ(通常はマクロインサイトを持つアキュムレーター)は、保有を再開しています。 この逆相関は、市場がどのように機能するかのコアロジックを明らかにします:長期保有者は底にチップを蓄積しますが、新人投資家はしばしばパニック売りを経験したり、市場から撤退したりします。 この資本フローのパターンは、2020年から2021年までの強気相場サイクルで提示された「蓄積分配」の法則と非常に一致しており、過去のサイクルの典型的な特徴を再現しています。
図3：ビットコイン周期資本流動図は、BTCがより経験豊富な保有者の手に正回流していることを示しています。
私たちは今どの段階にいますか？
マクロな視点から見ると、私たちはビットコイン市場のサイクルを3つの重要な段階に分けます：
ベアマーケットフェーズ：深い調整（70-90%）
回復局面:過去最高値を取り戻す
強気相場:放物線は前回の高値を突破した後、プルアップ
2015年と2018年の熊市はそれぞれ約13〜14ヶ月続きました。最近の熊市周期も同様に14ヶ月かかりました。歴史的な周期における市場の回復段階は一般的に23〜26ヶ月を必要とし、現在私たちはこの典型的な回復時間の範囲内にあります。
図4：歴史的サイクルトレンドを利用した潜在的なブルマーケットのピーク予測
ただし、今回のブルマーケットの段階での動きは少し異常です。ビットコインは歴史的な高値を突破した後、すぐに急騰することなく、むしろ調整が見られました。これは、市場がより高い安値を形成している可能性を示唆しており、その後、指数的な成長段階においてより急激な上昇トンネルに入ることになるでしょう。過去のサイクルにおける9ヶ月および11ヶ月の指数段階の平均期間を参照するならば、ブルマーケットの流れが続くと仮定して、今回のサイクルの潜在的なピークは2025年9月頃に現れる可能性があると予測しています。
マクロリスク
ブロックチェーン上のデータは励みになるものの、マクロの不利な要因は依然として存在します。S&P 500指数とビットコインの相関関係を示す分析は、ビットコインが依然としてアメリカの株式市場と高い関連性を保持していることを示しています。潜在的な世界的景気後退への懸念が高まる中、伝統的市場の持続的な低迷は、短期的にビットコインの反発能力に影響を与える可能性があります。
図5：ビットコインとアメリカ株式の相関性
結論
私たちが分析で見たように、MVRV Z値、価値日数の消失、ビットコインのサイクル資金の流れなどの重要なオンチェーン指標は、市場が周期的な法則に沿って健康的に発展していることを示しており、長期保有者が引き続き蓄積している兆候も見られます。しかし、市場には依然として重大なマクロ経済的不確実性が存在しており、これらは注意深く注視すべき重要なリスクです。
このサイクルは、以前のサイクルよりも遅く、より不安定ですが、歴史的な構造パターンを壊していません。 ビットコインは別の上昇の準備ができているようで、従来の市場がさらに悪化しなければ、第3四半期または第4四半期の初めに新しいピークに達する可能性があります。