! 弱気相場における暗号の罠:ローンオプションモデルの「落とし穴」とは? 昨年、仮想通貨業界の主要市場は低迷し、一部は解放前の期間に戻り、「弱気市場」のさまざまな人間的および「分散型」規制の抜け穴が露呈しました。 業界では、マーケットメーカーは新しいプロジェクトの「ヘルパー」であり、流動性を提供し、価格を安定させることで、プロジェクトが確固たる足場を築くのを助けることになっています。 しかし、強気相場では一般的に享受できる「ローンオプションモデル」と呼ばれる協調的な手法がありますが、弱気相場では一部の悪質なアクターに悪用され、小規模な暗号資産プロジェクトをひっそりと騙し、信頼崩壊や市場の混乱を引き起こしています。 伝統的な金融市場も同様の問題を経験しているが、成熟した規制と透明性のメカニズムに頼ることで、その被害を最小限にとどめている。 個人的には、仮想通貨業界はこれらの混乱を解決し、比較的公平なエコシステムを構築するために、従来の金融から何かを学ぶことができると信じています。 この記事では、ローンオプションモデルの運用、プロジェクトの穴を掘る方法、従来の市場の比較、および現在の状況について詳しく説明します。
仮想通貨市場では、トークンを頻繁に売買することで市場に十分な取引量を確保し、誰も売買していないために価格が変動しないようにすることがマーケットメーカーの仕事です。 スタートアッププロジェクトの場合、一緒に仕事をするマーケットメーカーを見つけることはほぼ必須です - そうでなければ、取引所に参入して投資家を引き付けることは難しいでしょう。 「ローンオプションモデル」は、一般的な協力形態であり、プロジェクトチームは、通常、無料または低コストで、マーケットメーカーに多数のトークンを貸し出します。 マーケットメーカーは、これらのトークンを使用して取引所で「市場を作る」ことで、市場を活発に保ちます。 多くの場合、契約にはオプション条項があり、マーケットメーカーは将来の特定の時点で特定の価格でトークンを返却するか、単に購入することができますが、そうしないことを選択できます。
聞こえるところによれば、これは双方にとってウィンウィンのディールです：プロジェクト側は市場の支持を得て、マーケットメーカーは取引の差額やサービス料を稼ぎます。しかし問題は、オプション条項の「柔軟性」と契約の不透明さにあります。プロジェクト側とマーケットメーカーの情報の非対称性が、一部の不誠実なマーケットメーカーに隙間を与えました。彼らは借りたトークンを持って、プロジェクトを助けるのではなく、市場を混乱させて、自分の利益を最優先にしています。
もしローンオプションモデルが悪用されれば、プロジェクトは本当にひどい目に遭う。最も一般的な手法は「投げ売り」である：マーケットメーカーが借りたトークンを一気に市場に投げ出し、価格が瞬時に押し下げられる。個人投資家は異常に気づき、次々と売りに出すと、市場は完全に混乱する。マーケットメーカーはそこから利益を得ることができる。例えば「ショート」を通じて——まず高値でトークンを売り、価格が崩れたら安く買い戻してプロジェクト側に返す。その差額が彼らの利益である。また、彼らはオプション条項を利用して、価格が最低のときにトークンを「返す」ことができ、コストは驚くほど低くなる。
この操作は小規模プロジェクトにとって壊滅的な打撃です。私たちもいくつかのケースを見てきましたが、トークンの価格が数日で半分になり、市場価値が直接蒸発し、プロジェクトが再資金調達を試みることは基本的に不可能です。さらに悪いことに、暗号化プロジェクトの命運はコミュニティの信頼にかかっています。価格が崩壊すると、投資家はプロジェクトを「詐欺」と見なすか、完全に信頼を失い、コミュニティは崩壊します。取引所はトークンの取引量と価格の安定性に要求を持っており、価格の急落は直接的に上場廃止を引き起こす可能性があり、プロジェクトは基本的に「終了」です。
雪上加霜なのは、これらの協力契約がしばしば秘密保持契約（NDA）の背後に隠されており、外部の人間には詳細が見えないことです。プロジェクトチームは多くが技術系出身の初心者であり、金融市場や契約リスクに対する意識がまだ非常に薄いです。経験豊富なマーケットメーカーに直面すると、彼らは完全に引き回され、自分たちが何にサインしたのか全く知らないのです。この情報の非対称性が、小規模プロジェクトを略奪的行為の「肥肉」にしています。
また、マーケットメイカーが借りたトークンを売って価格を下げたり、オプション条件を悪用して低価格で決済したりする「ローンオプションモデル」の他にも、経験の浅い小規模プロジェクトに特に害を及ぼすルーチンが多数あります。 例えば、自分の口座や「ベスト」を使ってお互いに売買し合い、偽の取引量をスワイプしてプロジェクトを熱く見せて個人投資家を惹きつける「ウォッシュセリング」を行いますが、一旦停止するとすぐに取引量がゼロになり、価格が暴落し、取引所からプロジェクトが追い出される可能性があります。
また、契約には、高い利益率、法外な「パフォーマンスボーナス」、さらにはマーケットメーカーがトークンを低価格で取得し、上場後に高値で販売するなど、「目に見えないナイフ」が隠されていることがよくあります。 また、プロジェクトの良し悪しを事前に知るために情報を利用したり、インサイダー取引を行ったり、個人投資家を買収後に売りに誘導するために値上げをしたり、噂を広めて価格を下げてチップを吸収したりするマーケットメイカーもいます。 流動性の「誘拐」はさらに冷酷で、プロジェクト当事者をサービスに依存させ、価格を上げるか資本を引き出すと脅し、契約が更新されない場合は市場を破壊して、プロジェクト当事者が動けないようにします。
一部は「ファミリーバケット」サービスを宣伝しており、マーケティング、PR、プロモーションなどを行っていますが、聞こえは立派でも、実際はすべて偽のトラフィックです。価格が引き上げられた後に崩壊し、プロジェクト側は多額の費用をかけた上にトラブルを引き起こします。さらに、マーケットメーカーが同時に複数のプロジェクトにサービスを提供し、大口顧客に偏って小プロジェクトの価格を故意に引き下げたり、プロジェクト間で資金を移動させて「一方が他方を補う」状況を作り出し、小プロジェクトに大きな損失を与えています。これらの罠は、暗号化市場の規制の隙間やプロジェクト側の経験不足の弱点を利用しており、プロジェクトの時価総額が蒸発し、コミュニティが分裂してしまうのです。
トラッドファイ市場——株式、債券、先物などの分野——実際にも似たような問題に直面してきました。例えば、「ベア・マーケットの襲撃」は、大量に株を売却して株価を押し下げ、その後ショートポジションで利益を得る手法です。高頻度取引会社はマーケットメイキングを行う際、時には超高速のアルゴリズムを使って先手を打ち、市場の変動を増幅させ、自分たちの利益を得ます。店頭取引（OTC）市場では、情報の不透明性が一部のマーケットメイカーに不公平な価格提示を行う機会を与えています。2008年の金融危機の際、一部のヘッジファンドは銀行株を悪意を持ってショートして市場の恐慌を高めたとされました。
ただし、伝統的な市場はこれらの問題に対処するために非常に成熟した方法を持っており、暗号業界がしっかりと学ぶ価値があります。以下はいくつかの重要なポイントです:
これらの措置は完璧ではありませんが、確かにトラッドファイの略奪的行動は大幅に減少しました。私は、トラッドファイの核心的な経験は、規制、透明性、責任を結びつけて、多層的な防護網を構築することだと考えています。
私は、暗号化市場がトラッドファイ市場よりもはるかに脆弱であると考えています。その主な理由はいくつかあります：
規制が未成熟：伝統市場は何百年もの規制経験があり、法律体系も非常に整っています。暗号市場はどうでしょう？世界の規制はパズルのようで、多くの場所には市場操作やマーケットメーカーに対する明確な規則が存在せず、不良行為者はまるで魚が水を得たかのようです。
市場が小さすぎる：暗号通貨の時価総額と流動性は米株と比べて大きく劣っている。一つのマーケットメーカーの操作だけでトークンの価格が大きく変動するが、トラッドファイの大型株はそんなに簡単には操作できない。
プロジェクト側があまりにも「若い」：多くの暗号プロジェクトチームは技術系のギークで、金融については全くの無知です。彼らは、ローンオプションモデルの落とし穴に気づいていない可能性があり、契約を結ぶ際にマーケットメーカーに惑わされて混乱してしまっています。
不透明な習慣：暗号化市場は秘密保持契約を愛用し、契約の詳細はしっかりと隠されています。トラッドファイ市場では、このような秘密主義はすでに規制に目を付けられていますが、暗号化の世界では常態です。
これらの要因が重なり、小規模プロジェクトは略奪的行為の「標的」となり、業界全体の信頼と健全なエコシステムがこれらの混乱によって徐々に侵食されている。
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ベア・マーケット下の暗号化トラップ：ローンオプションモデルには一体どんな「落とし穴」があるのか？
! 弱気相場における暗号の罠:ローンオプションモデルの「落とし穴」とは? 昨年、仮想通貨業界の主要市場は低迷し、一部は解放前の期間に戻り、「弱気市場」のさまざまな人間的および「分散型」規制の抜け穴が露呈しました。 業界では、マーケットメーカーは新しいプロジェクトの「ヘルパー」であり、流動性を提供し、価格を安定させることで、プロジェクトが確固たる足場を築くのを助けることになっています。 しかし、強気相場では一般的に享受できる「ローンオプションモデル」と呼ばれる協調的な手法がありますが、弱気相場では一部の悪質なアクターに悪用され、小規模な暗号資産プロジェクトをひっそりと騙し、信頼崩壊や市場の混乱を引き起こしています。 伝統的な金融市場も同様の問題を経験しているが、成熟した規制と透明性のメカニズムに頼ることで、その被害を最小限にとどめている。 個人的には、仮想通貨業界はこれらの混乱を解決し、比較的公平なエコシステムを構築するために、従来の金融から何かを学ぶことができると信じています。 この記事では、ローンオプションモデルの運用、プロジェクトの穴を掘る方法、従来の市場の比較、および現在の状況について詳しく説明します。
一、ローンオプションモデル：聞こえは良いが、実際には落とし穴がある
仮想通貨市場では、トークンを頻繁に売買することで市場に十分な取引量を確保し、誰も売買していないために価格が変動しないようにすることがマーケットメーカーの仕事です。 スタートアッププロジェクトの場合、一緒に仕事をするマーケットメーカーを見つけることはほぼ必須です - そうでなければ、取引所に参入して投資家を引き付けることは難しいでしょう。 「ローンオプションモデル」は、一般的な協力形態であり、プロジェクトチームは、通常、無料または低コストで、マーケットメーカーに多数のトークンを貸し出します。 マーケットメーカーは、これらのトークンを使用して取引所で「市場を作る」ことで、市場を活発に保ちます。 多くの場合、契約にはオプション条項があり、マーケットメーカーは将来の特定の時点で特定の価格でトークンを返却するか、単に購入することができますが、そうしないことを選択できます。
聞こえるところによれば、これは双方にとってウィンウィンのディールです：プロジェクト側は市場の支持を得て、マーケットメーカーは取引の差額やサービス料を稼ぎます。しかし問題は、オプション条項の「柔軟性」と契約の不透明さにあります。プロジェクト側とマーケットメーカーの情報の非対称性が、一部の不誠実なマーケットメーカーに隙間を与えました。彼らは借りたトークンを持って、プロジェクトを助けるのではなく、市場を混乱させて、自分の利益を最優先にしています。
二、搾取的行為：プロジェクトはどのように騙されたのか
もしローンオプションモデルが悪用されれば、プロジェクトは本当にひどい目に遭う。最も一般的な手法は「投げ売り」である：マーケットメーカーが借りたトークンを一気に市場に投げ出し、価格が瞬時に押し下げられる。個人投資家は異常に気づき、次々と売りに出すと、市場は完全に混乱する。マーケットメーカーはそこから利益を得ることができる。例えば「ショート」を通じて——まず高値でトークンを売り、価格が崩れたら安く買い戻してプロジェクト側に返す。その差額が彼らの利益である。また、彼らはオプション条項を利用して、価格が最低のときにトークンを「返す」ことができ、コストは驚くほど低くなる。
この操作は小規模プロジェクトにとって壊滅的な打撃です。私たちもいくつかのケースを見てきましたが、トークンの価格が数日で半分になり、市場価値が直接蒸発し、プロジェクトが再資金調達を試みることは基本的に不可能です。さらに悪いことに、暗号化プロジェクトの命運はコミュニティの信頼にかかっています。価格が崩壊すると、投資家はプロジェクトを「詐欺」と見なすか、完全に信頼を失い、コミュニティは崩壊します。取引所はトークンの取引量と価格の安定性に要求を持っており、価格の急落は直接的に上場廃止を引き起こす可能性があり、プロジェクトは基本的に「終了」です。
雪上加霜なのは、これらの協力契約がしばしば秘密保持契約（NDA）の背後に隠されており、外部の人間には詳細が見えないことです。プロジェクトチームは多くが技術系出身の初心者であり、金融市場や契約リスクに対する意識がまだ非常に薄いです。経験豊富なマーケットメーカーに直面すると、彼らは完全に引き回され、自分たちが何にサインしたのか全く知らないのです。この情報の非対称性が、小規模プロジェクトを略奪的行為の「肥肉」にしています。
三、その他の罠
また、マーケットメイカーが借りたトークンを売って価格を下げたり、オプション条件を悪用して低価格で決済したりする「ローンオプションモデル」の他にも、経験の浅い小規模プロジェクトに特に害を及ぼすルーチンが多数あります。 例えば、自分の口座や「ベスト」を使ってお互いに売買し合い、偽の取引量をスワイプしてプロジェクトを熱く見せて個人投資家を惹きつける「ウォッシュセリング」を行いますが、一旦停止するとすぐに取引量がゼロになり、価格が暴落し、取引所からプロジェクトが追い出される可能性があります。
また、契約には、高い利益率、法外な「パフォーマンスボーナス」、さらにはマーケットメーカーがトークンを低価格で取得し、上場後に高値で販売するなど、「目に見えないナイフ」が隠されていることがよくあります。 また、プロジェクトの良し悪しを事前に知るために情報を利用したり、インサイダー取引を行ったり、個人投資家を買収後に売りに誘導するために値上げをしたり、噂を広めて価格を下げてチップを吸収したりするマーケットメイカーもいます。 流動性の「誘拐」はさらに冷酷で、プロジェクト当事者をサービスに依存させ、価格を上げるか資本を引き出すと脅し、契約が更新されない場合は市場を破壊して、プロジェクト当事者が動けないようにします。
一部は「ファミリーバケット」サービスを宣伝しており、マーケティング、PR、プロモーションなどを行っていますが、聞こえは立派でも、実際はすべて偽のトラフィックです。価格が引き上げられた後に崩壊し、プロジェクト側は多額の費用をかけた上にトラブルを引き起こします。さらに、マーケットメーカーが同時に複数のプロジェクトにサービスを提供し、大口顧客に偏って小プロジェクトの価格を故意に引き下げたり、プロジェクト間で資金を移動させて「一方が他方を補う」状況を作り出し、小プロジェクトに大きな損失を与えています。これらの罠は、暗号化市場の規制の隙間やプロジェクト側の経験不足の弱点を利用しており、プロジェクトの時価総額が蒸発し、コミュニティが分裂してしまうのです。
四、トラッドファイ：も似たような問題がありますが、処理はより良いです
トラッドファイ市場——株式、債券、先物などの分野——実際にも似たような問題に直面してきました。例えば、「ベア・マーケットの襲撃」は、大量に株を売却して株価を押し下げ、その後ショートポジションで利益を得る手法です。高頻度取引会社はマーケットメイキングを行う際、時には超高速のアルゴリズムを使って先手を打ち、市場の変動を増幅させ、自分たちの利益を得ます。店頭取引（OTC）市場では、情報の不透明性が一部のマーケットメイカーに不公平な価格提示を行う機会を与えています。2008年の金融危機の際、一部のヘッジファンドは銀行株を悪意を持ってショートして市場の恐慌を高めたとされました。
ただし、伝統的な市場はこれらの問題に対処するために非常に成熟した方法を持っており、暗号業界がしっかりと学ぶ価値があります。以下はいくつかの重要なポイントです:
これらの措置は完璧ではありませんが、確かにトラッドファイの略奪的行動は大幅に減少しました。私は、トラッドファイの核心的な経験は、規制、透明性、責任を結びつけて、多層的な防護網を構築することだと考えています。
五、暗号化市場はなぜこんなに簡単に引っかかるのか？
私は、暗号化市場がトラッドファイ市場よりもはるかに脆弱であると考えています。その主な理由はいくつかあります：
規制が未成熟：伝統市場は何百年もの規制経験があり、法律体系も非常に整っています。暗号市場はどうでしょう？世界の規制はパズルのようで、多くの場所には市場操作やマーケットメーカーに対する明確な規則が存在せず、不良行為者はまるで魚が水を得たかのようです。
市場が小さすぎる：暗号通貨の時価総額と流動性は米株と比べて大きく劣っている。一つのマーケットメーカーの操作だけでトークンの価格が大きく変動するが、トラッドファイの大型株はそんなに簡単には操作できない。
プロジェクト側があまりにも「若い」：多くの暗号プロジェクトチームは技術系のギークで、金融については全くの無知です。彼らは、ローンオプションモデルの落とし穴に気づいていない可能性があり、契約を結ぶ際にマーケットメーカーに惑わされて混乱してしまっています。
不透明な習慣：暗号化市場は秘密保持契約を愛用し、契約の詳細はしっかりと隠されています。トラッドファイ市場では、このような秘密主義はすでに規制に目を付けられていますが、暗号化の世界では常態です。
これらの要因が重なり、小規模プロジェクトは略奪的行為の「標的」となり、業界全体の信頼と健全なエコシステムがこれらの混乱によって徐々に侵食されている。