ビットコインの反発は続くのか？ブラックロックCEO：ソブリンファンドが8万ドルでひそかに買い集め

世界最大の資産運用会社ブラックロックのCEO、ラリー・フィンク（Larry Fink）は、一部のソブリン・ウェルス・ファンド（主権財富基金）が「徐々に」ビットコインを購入していることを明かしました。フィンク氏によると、これらのファンドは8万ドルの価格帯でさらにビットコインを買い増しており、「これは取引ではなく、意図を持った保有」であることを強調しています。彼はビットコインを「人身の不安、財務の不安定、長期的な価値減少に対するヘッジ」と定義し、最近の急落はファンダメンタルズではなくレバレッジを使ったトレーダーによるものだと指摘しました。

主権基金が8万ドルで買い増す戦略的意味

フィンク氏の発言は、ビットコイン市場で最も重要な隠れた買い手の存在を明らかにしました。ソブリン・ウェルス・ファンドは国家の外貨準備や長期投資を管理する機関であり、資産規模は数千億～数兆ドルに上ります。これらのファンドの投資判断は非常に慎重で、流動性が高く、法的地位が明確で、長期的な価値保存機能を持つ資産にのみ配分されます。彼らがビットコインが8万ドルまで下落したタイミングで買い増したことは、この価格帯が非常に魅力的な仕込みゾーンと見なされたことを示しています。

「彼らは長期ポジションを構築している。これは取引ではない」という言葉には深い意味があります。主権基金の買いは短期的な利益狙いではなく、国家の外貨準備としての戦略的な配分です。こうした長期保有性質の買いは簡単には市場から撤退せず、価格の下支えとなります。ビットコインが8万ドル付近で停滞していた際、多くの個人投資家がパニック売りをする中、主権基金は静かに買い集めていました。このようなスマートマネーと個人投資家の乖離は、典型的な市場の底で見られる現象です。

フィンク氏はさらに、最近の急落はファンダメンタルズではなくレバレッジをかけたトレーダーによるものだと指摘しています。11月にビットコインは12.6万ドルの高値から8万ドルの安値まで36%以上下落しました。この急落は、過度なレバレッジのかかったパーペチュアル契約のロングポジションが強制清算されたことによる連鎖反応が主因です。しかし、この間ビットコインのファンダメンタルズに本質的な悪化はなく、米国ビットコインETFは順調に運用され、機関投資家の採用も進み、世界的な規制環境も改善しています。

こうしたファンダメンタルズと価格の乖離こそが、主権基金が参入する理由です。レバレッジ投機家が市場から一掃され、本当の長期投資家が適正価格でポジションを構築できるチャンスとなるのです。8万ドルは、数千億ドルを運用する主権基金にとっては、今後数年で滅多にない割安な買い場として認識されているかもしれません。

主権財富基金によるビットコイン購入の4大戦略的考慮点

ドル安へのヘッジ：世界的な脱ドル化の流れの中で、外貨準備の分散投資先として

インフレヘッジツール：ビットコインの供給上限は2,100万枚、インフレ耐性を持つ

地政学的リスク保険：分散型資産は特定の国家の支配を受けず、主権の独立性を高める

世代を超えた富の継承：デジタルネイティブ資産は長期保存や世代間移転に適する

フィンク氏の公開発言自体にもシグナル的な意味合いがあります。ソブリン・ウェルス・ファンドは通常、非常に控えめで投資ポートフォリオの詳細をほとんど公表しません。フィンク氏がDealBookのようなハイレベルな場でこの情報を明かしたのは、より広範な機関投資家に「ビットコインは最上位機関からも認められた。今こそ真剣に配分を検討すべき時期だ」というメッセージを送る意図があると考えられます。

3つの主権基金事例：ルクセンブルクからカザフスタンまで

フィンク氏は具体的なソブリン・ウェルス・ファンド名を明かしませんでしたが、最近のレポートによれば、こうした動きを取る機関が増えています。ルクセンブルクは最近、ルクセンブルク世代間主権財富基金（FSIL）の投資対象としてビットコインを選定し、資産の1%（約700万ユーロ）をビットコインに配分しました。ルクセンブルクの財務大臣ジル・ロス（Gilles Roth）は2025年アムステルダム・ビットコイン・カンファレンスで「ルクセンブルクは主権財富基金を通じてビットコインを最初に取り入れる国の一つとなることを目指している」と強調しました。

ルクセンブルク事例の意義は、その象徴性にあります。ルクセンブルクはEUの中核国であり世界有数の金融センターでもあり、その主権基金がビットコインを配分したことは、欧州の伝統金融が暗号資産に対する態度を転換した証です。1%という配分比率は高くはありませんが、保守的な機関が採る典型的な初期戦略です。ビットコインのパフォーマンスが安定し、信頼が高まれば、3～5%への段階的な引き上げも十分考えられます。

カザフスタン中央銀行のケースはさらに大きな可能性を示しています。報道によれば、カザフスタンは暗号資産への投資に最大3億ドルを準備しており、最終的な投資額は市場状況に応じて5,000万～2億5,000万ドルになる見込みです。カザフスタンはかつて世界第2位のビットコインマイニング大国であり、暗号業界の経験と理解が豊富です。その中央銀行が暗号資産に直接投資するという決断は、この資産クラスへの深い認識の表れです。

これら2つの公開事例は氷山の一角に過ぎないかもしれません。多くの主権財富基金は既にビットコインを配分している可能性がありますが、市場への影響や政治的な議論を避けるために公開していない場合もあります。アブダビ投資庁（ADIA）、ノルウェー政府年金基金、シンガポールのテマセクなど、資産規模が数兆ドルを超える巨大ファンドが1%でもビットコインに配分すれば、それだけで数百億ドル規模の買い圧力になります。

中東の主権基金は特に注目に値します。サウジアラビアやアラブ首長国連邦など産油国は巨大な主権財富基金を持ち、経済多角化を推進し石油依存からの脱却を目指しています。ビットコインは「デジタルゴールド」かつエネルギー集約型資産として、こうした国々の戦略転換と極めて高い親和性を持ちます。最近一部報道では、中東の主権基金がビットコイン配分の検討を進めているものの、正式な発表には至っていないと伝えられています。

ビットコインチャネル分析：91,000ドルが重要なサポートライン

（出典：Trading View）

ビットコインは現在、明確な上昇チャネル内で推移しており、直近で上限から反落したものの、90,500～91,000ドル付近のチャネル中下段サポートを守る限り、強気構造は維持されます。上昇チャネルは、より高い高値と安値を結ぶ平行トレンドラインで構成されており、持続的な上昇トレンドでよく見られる形です。

チャネル上部での反落は11月下旬にできたフェアバリューギャップ（FVG）と重なり、短期的な反落要因となりました。FVGとは、価格が急速に動いた際に未約定の価格帯が残ることで、後から埋められる傾向があります。ビットコインがチャネル上限に達した際、ちょうどFVG領域に入って利益確定の売りが出ました。

しかし、買い手はFVGエリア付近の売りを素早く吸収し、市場モメンタムは依然として彼らに有利であることを示しています。このような売り圧力の即時吸収は強い市場の典型です。想定されていたベアフラッグ（下降継続型チャートパターン）は継続せず、逆に上昇継続パターンに転じる兆しとなっています。ベアフラッグは本来下落継続を示唆しますが、これが失敗すると逆に上昇シグナルとなります。

もしビットコインが再びチャネル下限を試すことがあれば、それは次の上昇への足場になる可能性が高いです。上昇チャネル内では、価格が下限に接近するたびに買い場となり、下限がテクニカルサポートとなります。現状の市場構造を踏まえると、最も抵抗の少ない道は97,000～99,000ドル付近のチャネル上限への上昇であり、そこを突破すれば10万ドル以上のさらなる上値目標が見えてきます。

ビットコイン反発が継続できるかを示す3つのテクニカルシグナル

91,000ドルサポートを死守：上昇チャネル下限を割り込むと構造が崩れる

FVGの即時埋め戻し：フェアバリューギャップがすぐに吸収され、買い圧力の強さを示す

ベアフラッグ失敗から上昇転換：下落パターンが継続せず、逆に上昇継続シグナルに

出来高の観点から見ると、ビットコインは下落過程で出来高が減少し、反発時に出来高が増加しています。このような出来高と価格の連動は健全な上昇局面の典型です。出来高がさらに増加し、97,000ドルのレジスタンスを突破すれば、新たな上昇サイクル入りが確認されることになります。

フィンク氏の姿勢転換とウォール街の集団的目覚め

フィンク氏は「暗号資産に対する思考プロセスが変わった」と語り、満席のウォール街エリートにビットコインの活用シナリオを説明しました。このような公開発言の影響力は計り知れません。フィンク氏はブラックロックCEOとして10兆ドル超の資産を運用しており、その見解は資産運用業界全体の指標となります。彼が公然とビットコインを支持することで、まだ様子見だった多くの機関投資家の姿勢が変わる可能性があります。

彼はビットコインを、人身の不安・財務の不安定・長期的な価値減少から身を守るための保険だと定義しています。この定義によって、ビットコインは投機的な道具からリスク管理ツールへと格上げされ、機関がビットコインを受け入れる重要な論理的転換が生まれました。機関投資家は通常、投機には参加しませんが、リスクヘッジや資産保全のためには投資します。ビットコインを保険商品と再定義することで、機関投資家の配分理論の正当性が生まれます。

フィンク氏のこうした転換は、ウォール街の集団的な目覚めも象徴しています。数年前まで、多くのウォール街の幹部はビットコインをバブルや詐欺とみなしていました。しかし、ビットコインが複数の市場サイクルを耐え、規制枠組みが整い、機関投資家向け商品が登場するにつれて、ウォール街の姿勢は根本的に変わりました。ビットコインの反発が継続できるかは、この機関投資家のスタンス変化がどれだけ定着・深化するかに大きく左右されます。

主権基金の参入は、ビットコインの機関採用が最終段階に入ったことを意味します。主権基金が入る前、ビットコインは個人投資家時代、ファミリーオフィス時代、上場企業時代、資産運用会社時代を経てきました。主権基金は国家レベルの資本であり、彼らの参入はビットコインが周縁資産から主流金融システムの中核へと進化したことを示しています。