ビットコインクジラが20億ドルを賭ける！個人投資家が逃げる中、機関投資家がディップを買う反転が間近に迫っている

1人のビットコインクジラが20億ドルを賭け、最悪の時期は過ぎたと考え、レバレッジの洗牌が暗号資産市場の投機バブルを剥がした後、市場は底を打った可能性がある。11月24日、Deribitは20,000 BTC名義のブロック取引を報告し、そのトレーダーは2025年12月に満期の長期コールオプションのポジションを購入し、契約価格はそれぞれ100k/106k/112k/118kであった。

Deribit が記録した 20 億ドルのコールオプションのクジラ取引

! ビットコインブロックトランザクション

(ソース: Deribit)

11月24日、暗号資産オプション取引プラットフォームDeribitは、20,000 BTC名義のブロック取引を報告し、機関資本が危機管理から戦略的蓄積に移行していることを示しているようです。同プラットフォームによれば、「そのトレーダーは、2025年12月期限のロングコールオプションのポジションを購入しました。契約価格はそれぞれ100k/106k/112k/118kです。シグナルは明確です：構造化された強気の見解——ビットコイン価格が100-118kの範囲に達することを予想しており、その範囲を突破するのではありません。」

この見解は実際には賭けであり、最近の清算ラッシュは周期的な底の到来を示し、6桁のステップへの障害を取り除きました。実際、この取引構造は非常に正確です。10万ドルおよび11.8万ドルの行使価格のコールオプションを購入し、同時に10.6万ドルおよび11.2万ドルの行使価格のコールオプションを売却することで、投資家は特定の利益範囲をロックインすることを目的としています。

この戦略は「強気コールコンダ」と呼ばれ、限られたリスクと限られた利益を持つオプションの組み合わせです。その利点はコストが低いことで、売却したオプションからのプレミアムが購入したオプションのコストを部分的に相殺できるからです。最大の利益はビットコインの価格が106,000ドルから112,000ドルの間にある場合に発生します。これはそのトレーダーが最も期待している価格帯です。ビットコインの価格が100,000ドル未満または118,000ドルを超えると、この組み合わせの利益は減少し、さらには損失を被ることになります。

この構造化された強気の見通しは、ビットコインが復活し、より高い評価範囲で安定するという賭けを表していますが、最近の暴落のように混乱した変動は見られないでしょう。2025年12月の期限を選択することは、このクジラが市場にこの目標を達成するために1年以上の時間を与えていることを意味し、短期的な投機に基づくものではなく、中長期的なトレンドに対する戦略的な判断を示しています。

同時、このポジション配置は重要な時期にあります。個人投資家がまだ躊躇している一方で、デリバティブ市場は構造的な損傷が修復されたことを示すサインを発しています。Deribitは世界最大の暗号資産オプション取引プラットフォームであり、そのブロック取引データは機関投資家のポジション変化を前もって反映することがよくあります。この20億ドルの取引は規模が驚くべきものであるだけでなく、タイミングの選択が重要です——ちょうど市場が激しい清算を経て、個人投資家がパニック売りした後にエントリーすることで、このクジラはリスクがすでに十分に解放されており、下落余地が限られていると考えていることを示しています。

したがって、この取引は、最近の高値から27,000ドルへの下落が必要な清算イベントであり、次の段階のサイクルのための基盤を再構築したことを示しています。

130万枚ビットコイン未決済契約の史上最強の清算

! ビットコインオープンインタレスト

(出典:CryptoQuant)

この20億ドルの賭けの背後にある信頼を理解するには、それが引き起こした破壊の規模を見なければなりません。市場は、全周期で最も激しい未決済契約の縮小を経験したばかりです。CryptoQuantのデータによると、過去30日間でビットコインの未決済契約量は約130万枚急減しました。ほとんどの決済はバイナンス取引所で発生しており、これは以前にビットコインの総未決済契約量を歴史的な高水準に押し上げた投機熱の完全な終焉を示しています。

この規模の売り潮は2022年の熊市場の深さと同じです。そのため、ビットコインは最近10.6万ドルから約7.95万ドルに下落しましたが、これは主に機械的な清算によって引き起こされた連鎖的な下落によるもので、ファンダメンタルズの減少によるものではありません。これは、強気のポジションを持つトレーダーが激しいフィードバックサイクルの中で全て排除され、健全な調整が崩壊に変わったことを意味します。

しかし、歴史的なパターンは、これらの「浄化段階」が通常強気のシグナルであることを示しています。過度に楽観的なポジションを強制的に清算し、弱い投資家を排除することによって、市場はより安定した基盤を構築します。投機的なリスクエクスポージャーの減少は、高レバレッジによる売却圧力がすでに尽きていることを意味します。市場が再び上昇する際には、大量のレバレッジロングが利益確定を行う必要がなくなるため、価格上昇の抵抗が大幅に減少します。

130万枚ビットコインの未平倉契約の清算は、現在の価格で計算すると1000億ドル以上の名目価値に相当します。この規模のデレバレッジプロセスは非常に痛みを伴いますが、同時に非常に徹底的です。先物市場の融資金利を見ると、現在は中立的な水準に近いまで戻っており、市場のレバレッジ率が健康的な範囲に低下したことを示しています。このような低レバレッジ環境は、次の上昇波への堅実な基盤を提供します。なぜなら、価格の上昇は主に現物需要によって推進されており、レバレッジの拡大によるものではないからです。

個人投資家がクジラの資産を再配分するために売却する

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(出典:CryptoQuant)

同時、デリバティブ市場の繁栄の背後には、オンチェーンデータが所有権に明らかな変化が生じていることを示しており、これは市場が底を打ったという論点を支持しています。市場は過激な売りから秩序ある調整へと移行しています。取引量や実現された資本の変動などの重要な圧力指標はすでに減少しており、これはサイクルの終わりにおける調整の象徴的な特徴です。

さらに重要なことに、異なる投資家グループの間に明らかな分化が見られました。過去60日間、小口投資家（10枚未満のビットコインを保有している）はネット売り手であり、中型の「サメ」投資家と機関投資家が市場に参入し始めました。CryptoQuantのデータによると、100から1000枚のビットコインを保有しているグループと、10,000枚以上のビットコインを保有しているグループは、ビットコインの価格が下落している間、着実に保有を増やしていました。

これらの経験豊富な投資家は、恐怖による売却によって放出されたビットコインの供給を吸収しています。この富の再分配モデルはビットコインの歴史の中で繰り返し現れています。すべての激しい調整には、弱者から強者への資金の移動が伴い、小口投資家は高値で追い上げ、低値で恐怖から損切りを行い、一方でクジラは市場の恐怖時に静かに資金を吸収しています。今回は106,000ドルから79,500ドルへの下落幅が特に顕著であり、大部分の高レバレッジの小口投資家がロスカットや損切りを余儀なくされるのに十分です。

しかし、現在唯一の抵抗は、1,000から10,000のビットコインを保有しているグループであり、彼らは引き続きビットコインを分配しています。このグループは通常、初期の投資家、成功したトレーダー、または中規模の機関を代表しており、彼らの売却はしばしば市場サイクルの判断に基づいています。回復の勢いを確認された反転に変えるためには、この部分の投資家が売却の速度を緩める必要があります。したがって、20億ドルのオプションベットは、「スマートマネー」がこの変化が近づいていると考えていることを示す初期のサインです。

ビットコインの異なるグループのポジション変化

小口投資家（<10 BTC）：継続的なネット売り、パニック感情が支配

サメ（100-1000 BTC）：安定的に増持し、戦略的に買い集める

ミディアムクジラ(1000-10,000 BTC):連続分布、反転確認の妨げ

スーパークジラ（>10,000 BTC）：安定して増持、機関級の押し目買い

連邦準備制度の利下げ期待とマクロカタリスト

同時、このクジラの取引タイミングは、マクロ環境が有利に変化することを示唆しています。来週には大量の重要な経済データが発表される予定で、米国の生産者物価指数（PPI）や個人消費支出（PCE）データが含まれており、これらのデータは市場の12月の連邦準備制度の政策会議に対する期待に影響を与えるでしょう。市場は利下げの可能性を81%と見込んでおり、ハト派のデータはリスク資産に即時流動性のサポートを提供します。

Coin Bureauの共同創設者Nic PuckrinはCryptoSlateに対し、利下げの可能性の増加がビットコインの最近の上昇トレンドを87,000ドルの突破へと駆り立てたと述べました。彼は「市場の感情が続けば、短期的にさらなる上昇の余地があるかもしれません。特に強気のポジションが不足している状況では」と言いました。しかし、彼は同時に、連邦準備制度内の意見の相違や現在の確固たるデータが存在しないため、楽観的な感情は「安定していない」と警告しました。

Puckrinは、米連邦準備制度理事会の次の決定が年末に「クリスマス相場」が出現するか「クリスマス暴落」が起こるかを決定する可能性があると述べ、彼はこの緊張感が12月10日の会議まで続くと予想しています。この状況下では、強気なハゲタカオプションの組み合わせが戦略的なツールの役割を果たします。この組み合わせの大規模さは、多くのトレーダーのヘッジ操作を引き起こすでしょう。価格が10万ドルの活性化ゾーンに向かって移動するにつれて、その組み合わせを売るトレーダーはリスクエクスポージャーをヘッジすることを余儀なくされ、その結果、利益ゾーンに向かう磁力が形成されます。

この「オプションマグネット」効果は、大規模なオプション取引で頻繁に見られます。大量のオプションが特定の価格レベルに集中しているとき、マーケットメイカーはリスクをヘッジするために、スポット市場で逆の操作を行います。ビットコインの価格が100,000ドルに近づくと、マーケットメイカーは売却したコールオプションのリスクエクスポージャーをヘッジするために現物を買う必要があるかもしれません。このヘッジの買いが逆に価格をさらに押し上げ、自己強化的なポジティブサイクルを形成します。